Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Punto de vista básico
Los resultados del primer trimestre se ajustaron a las expectativas. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 736 millones de yuan, una disminución interanual del 2,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 92 millones de yuan, una disminución del 24,7% año tras año. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 85 millones de yuan, una disminución del 23,3% con respecto al a ño anterior. Según el anuncio de la empresa, la disminución de los beneficios del primer trimestre se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas, lo que dio lugar a un aumento de los costos y a una disminución de los beneficios brutos, as í como al aumento de la inversión en I + D en proyectos de investigación previa y nuevos proyectos designados.
El margen bruto se vio limitado por el aumento de los gastos de I + D. El margen bruto del primer trimestre fue del 33,4%, una disminución de 2,2 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y se espera que sea el resultado del aumento de los precios de las materias primas. Durante el primer trimestre, la tasa de gastos aumentó 1,8 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de I + D aumentó 2,9 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se prevé que la inversión en I + D en nuevos proyectos aumente más. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en el primer trimestre fue de 158 millones de yuan, lo que representa una disminución de 271 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a la disminución de los ingresos corrientes.
Los proyectos en mano son abundantes, las ventas de nuevos productos y la promoción continua de puntos fijos. En el primer trimestre, las principales empresas de la empresa, como el sistema de control de iluminación, el sistema de control de motores, los aparatos eléctricos a bordo y los servicios electrónicos, respectivamente, lograron ingresos de 368 millones de yuan / 162 millones de yuan / 145 millones de yuan, en comparación con – 5,1% / – 3,0% / + 18,1%. En 2021, la empresa obtuvo 59 nuevos proyectos fijos, y se espera que las ventas totales del ciclo de vida sean de unos 55 millones de unidades. En 2022 se han previsto 55 nuevos proyectos de conversión de productos, con una cobertura de clientes de Byd Company Limited(002594) , Weilai, Xiaopeng, Hongqi, Changan, weichai, Cummins, etc. En los últimos años, la empresa siguió aumentando la inversión en nuevos productos, AGS, USB, iluminación inteligente en cabina, sistema nacional de emisiones de vehículos comerciales y otros nuevos productos, el volumen de ventas de los nuevos productos mencionados en 2021 ascendió a 415 millones de yuan, un aumento del 36,5% con respecto a 2020. Sobre la base de la acumulación de tecnología del controlador de chasis, la empresa ha cultivado gradualmente muchos productos relacionados con el control de chasis, tales como DCC (Controlador de suspensión adaptativa), ASC (Controlador de suspensión de aire), y ha obtenido más de 10 proyectos de puntos fijos de clientes como Byd Company Limited(002594) \ , Xiaopeng AGS, USB y otros productos con Guangzhou Automotive Toyota, Jaguar Land Rover, Faw Red Flag y otros clientes para lograr la cooperación. A medida que los nuevos productos entran gradualmente en la fase de escalada de la producción en masa, se espera que la estructura de ventas de la empresa se optimice aún más para abrir un nuevo espacio de crecimiento.
Los productos se infiltran gradualmente en el nuevo campo de la energía y mejoran continuamente el valor de la bicicleta. En 2021, la empresa obtuvo 22 nuevos proyectos de vehículos energéticos, un aumento del 50% con respecto a 2020; En 2021, los ingresos por ventas de nuevos productos energéticos ascendieron a 158 millones de yuan, lo que representa un aumento del 135,8% con respecto al año anterior. La empresa aceleró la cooperación con Volkswagen, Xiaopeng, Geely, Byd Company Limited(002594) \ Con la promoción y aplicación de AGS, iluminación inteligente y controlador de chasis, se espera que el valor de la bicicleta de la empresa aumente continuamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,33, 1,71 y 2,17 Yuan, respectivamente, y que la empresa comparable sea la empresa relacionada con la cadena de la industria de la electrónica automotriz y el automóvil inteligente, que pueda compararse con la valoración media de PE de 22 años de la empresa 38 veces, que la Empresa 22 años 38 veces la valoración, el precio objetivo correspondiente es de 50,54 Yuan, para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El negocio de control de iluminación es menor de lo esperado, el negocio de control de motores es menor de lo esperado, el negocio de aparatos eléctricos y electrónicos a bordo es menor de lo esperado, la escasez de chips de automóviles continúa.
