Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) ( Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 7.710 millones de yuan, un aumento del 9,46%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.840 millones de yuan, un aumento del 3,04%. El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 1.600 millones de yuan, lo que representa una disminución del 1,66%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.470 millones de yuan, un aumento del 4,24%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 520 millones de yuan, un aumento del 29,56%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 460 millones de yuan, un aumento del 21,04%. El primer informe trimestral de 2022 mostró que la empresa logró ingresos de 1.260 millones de yuan, una disminución del 16,37%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50 millones de yuan, una disminución del 85,04%.
Sin temor al aumento de los costos, el aumento de los precios de los productos 21q4 aumentó los beneficios anuales: en 2021, la capacidad de producción de segunda línea del proyecto de la línea de toneladas Wenfu de la empresa se liberó completamente, la capacidad de clínker alcanzó 14,73 millones de toneladas, la capacidad de producción de cemento alcanzó 22 millones de toneladas. Sin embargo, debido a la disminución de la demanda y al consumo de energía de 2021q4, la limitación de la producción y la limitación de la electricidad restringen parte la capacidad de producción. Una sola empresa q4 vendió 5,2 millones de toneladas de cemento, una disminución del 25,7%, ventas anuales de cemento 19,9 millones de toneladas, un pequeño aumento del 3,0%. En 21 años, el precio de venta de las toneladas de cemento de la empresa es de 367 Yuan, con un aumento de 27 yuan; El costo por tonelada es de 228 Yuan, con un aumento de 26 yuan; El beneficio bruto por tonelada es de 139 Yuan, con un aumento de 2 Yuan. Aunque el aumento de los precios del carbón y la electricidad ha aumentado los costos de fabricación de cemento de la empresa, los márgenes brutos medios por tonelada durante todo el año siguen aumentando a medida que las restricciones regionales de producción impulsan el aumento de los precios del cemento después de septiembre.
La liberación de la demanda descendente aumenta lentamente los costos superpuestos, y el rendimiento de 22q1 está bajo presión. 2022q1, la empresa vendió 3,48 millones de toneladas de cemento, una disminución interanual del 25,4%. Debido a la debilidad de la inversión inmobiliaria regional, el clima lluvioso y frío en Guangdong después del Festival de primavera y el impacto de la epidemia de covid – 19 en algunas áreas de ventas de la empresa, la construcción aguas abajo se reanuda lentamente, la demanda de cemento es baja. Debido al aumento de los precios del carbón, el costo medio del cemento aumentó un 26,7%. A pesar de este apoyo, el precio medio de venta también aumentó un 10,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, pero el aumento fue inferior al costo, el margen bruto combinado cayó 8,9 PCT, a 23,4%. Además, con la caída del índice de acciones, la inversión de valores de la empresa más pérdidas flotantes, las pérdidas y ganancias no recurrentes del primer trimestre disminuyeron significativamente en comparación con el mismo per íodo.
La demanda regional tiene el apoyo, la recompra a gran escala demuestra la confianza en el desarrollo a largo plazo. El campo de la construcción de capital en la región oriental de la provincia de Guangdong representa una mayor demand a de cemento aguas abajo, en el contexto del “crecimiento constante”, dependiendo de la fuerte fuerza financiera de la provincia de Guangdong, la demanda general tiene apoyo. Además, a largo plazo, el rendimiento no debe ser demasiado pesimista, ya que se beneficia de la construcción de la zona de la Bahía de Guangdong, Hong Kong y Macao. El 14 de marzo de 2021, la empresa anunció su intención de utilizar sus propios fondos para recomprar acciones en el mercado secundario. Al 13 de marzo de 2022, la empresa había recomprado 21,85 millones de acciones, lo que representaba el 1,83% del capital social total de la empresa, y había pagado 236 millones de yuan (incluidos los gastos de transacción).
Previsión de beneficios y calificación de valoración: teniendo en cuenta el alto costo del combustible, reducimos el EPS de 22 a 23 años a 1,60 yuan y 1,74 Yuan (9,6% y 5,9%, respectivamente, en comparación con la última vez), dando a la empresa un EPS de 24 años de 1,82 Yuan. Buena demanda regional de cemento con un mejor apoyo, seguir manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo de disminución de la demanda; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y del carbón; Riesgo a la baja de los precios del cemento; La prevención y el control de las epidemias han reforzado aún más el riesgo.
