Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
[puntos clave de inversión]
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 22q1 para lograr un buen comienzo. En 2021, los ingresos de yoy + 23,5% a 4.633 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre yoy + 21,0% a 576 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre yoy + 20,9% a 568 millones de yuan. En un solo trimestre, los ingresos de 21q4 yoy + 10,9% a 1.621 millones de yuan, el beneficio neto de la madre yoy + 10,9% a 212 millones de yuan; Los ingresos de 22q1 yoy + 38,5% a 1.254 millones de yuan, el beneficio neto de la madre yoy + 44,2% a 158 millones de yuan, cayó en el límite superior de la previsión del desempeño, principalmente debido al excelente desempeño durante el período de promoción de 38.
La optimización de la rentabilidad es impulsada conjuntamente por productos individuales más operaciones directas en línea. En 2021 / 2022, el margen bruto de q1 fue de 66,46% / 67,57% y yoy + 2,9 PCT / 3,2 PCT, respectivamente, lo que se benefició principalmente del aumento de la proporción de productos de alto margen bruto y del canal directo en línea de alto margen bruto. En 2021, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue de 42,98% / 5,12% / 1,65%, y yoy fue de + 3,09 PCT / - 0,33 PCT / - 0,27 PCT, respectivamente. Entre ellos, el mayor aumento de la tasa de gastos de venta se debe principalmente a la nueva incubación de la marca de caitang y koreifu y a la remodelación de la marca de Yuefu, lo que hace que la tasa de promoción de la imagen yoy + 3,44 PCT. El tipo de interés neto para 2021 fue de yoy - 0,02 PCT a 12,02%.
El canal en línea lidera el crecimiento, la proporción de auto - Difusión aumenta. En términos de canales, los ingresos en línea / fuera de línea en 2021 fueron de 39,24 / 696 millones de yuan respectivamente, y yoy fue de + 49,5% / - 38,0%; La proporción de ingresos fue de 84,93% / 15,07% y yoy + 14,9 PCT / - 14,9 PCT, respectivamente. El crecimiento impulsado por la línea, la proporción de TMall / shake / JD fue de 45% + / 15% + / 10% +, respectivamente, la optimización continua del funcionamiento fino de TMall y el aumento de la proporción de auto - difusión de manos rápidas shake se espera que siga aumentando en 2022. La contracción fuera de línea se refiere principalmente a la reducción activa de CS y super - puntos de negocio, centrándose en el peso de 100, Yintai, Tianhong y otros puntos de negocio clave.
La estrategia de los grandes productos sigue cobrando eficacia y la contribución al rendimiento de los ingresos es estable. Desde el punto de vista de la Sub - marca, los ingresos de Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) / caitang / otras marcas privadas / agencias transfronterizas en 2021 fueron de 38,29 / 2,46 / 4,09 / 136 millones de yuan, yoy respectivamente + 28,25% / + 103,48% / - 5,96% / - 34,04%, lo que representa 82,87% / 5,33% / 8,85% / 2,95%. Entre ellos, la proporción total de productos grandes representa más del 25% de los ingresos de la marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) y alrededor del 60% de los ingresos de la plataforma TMall. Ruby y anti - dual essence iterated to 2.0 Edition in 2021, The New Source Maintenance essence, Bowling Blue bottle, feather sense sunproof and other New single Products, through the extension of the Large single Products laterally and longitudinally Rich product Matrix. Sub - marca caitang, yuefuti, 22q1 inversión de pérdidas a ganancias, se espera que contribuya a un nuevo aumento.
Cooperación de instituciones de alta calidad para fortalecer la investigación básica y el desarrollo y la distribución de las materias primas. La empresa mantiene la cooperación con el Instituto de microbiología de la Academia China de Ciencias, Ashland China, BASF China, DSM Shanghai, liptrue S.L. de España, Shenzhen zhongkexinyang y otros institutos de investigación frontal y excelentes proveedores de materias primas, junto con Zhejiang Pai Peptide Innovation Peptide R & D, Peptide Green Synthesis, Raw Materials Production Supply, se espera que se aplique preferentemente en la serie Ruby.
[propuesta de inversión]
La estrategia de productos grandes de la empresa tiene un efecto obvio, la construcción de la marca está profundamente arraigada en el corazón de la gente, la Organización de la plataforma permite la construcción de la matriz de la marca. Sobre la base del excelente rendimiento de los canales directos en línea de la empresa, hemos aumentado ligeramente las previsiones de ingresos de explotación y beneficios netos de la empresa en 2022 - 2023. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 serán de 60,02 / 76,01 / 93,42 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 29,54% / 26,63% / 22,92%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7,42 / 9,34 / 1.158 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 28,72% / 25,96% / 23,96%; EPS fue de 3,69 / 4,65 / 5,76 Yuan, respectivamente; Pe correspondiente a 49 / 39 / 31 veces, respectivamente, para mantener la calificación de "Aumento".
[aviso de riesgo]
La macroeconomía influye en la demanda de los consumidores;
La incubación de nuevas marcas y la promoción de nuevos productos no están a la altura de las expectativas;
Los gastos de promoción de la imagen erosionan los beneficios.
