Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa fueron de 1.190 millones de yuan (+ 43,93%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 92 millones de yuan (+ 29,92%).
La epidemia afectó a las ventas fuera de línea, la tasa de crecimiento de la empresa se desaceleró en comparación con el mes anterior:
Los ingresos de explotación de 21q4 fueron de 376 millones de yuan (+ 23,77%) y 22q1 248 millones de yuan (+ 15,29%) en comparación con los tres primeros trimestres (+ 62,42 / + 66,62 / + 39,80%).
En cuanto a los productos, los ingresos de la cabeza / cuello / ojos / cuero cabelludo / otros productos de la empresa en 21 años fueron de 0,91 / 3,10 / 2,99 / 1,22 / 306 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 11,11 / + 50,19 / + 19,35 / + 1,6 / + 71,44%. El aumento de los ingresos de otros productos se debió principalmente a la venta en caliente de la cintura y la espalda, los hombros, los deportes de salud y el conjunto de cajas de regalo de promoción. Los productos de moxibustión, como una nueva categoría de la empresa en 21 años, lograron ingresos de explotación de 60.245 millones de yuan, lo que representa el 5,06% de los ingresos de la empresa. La tasa de recompra causada por el modo de funcionamiento de los bienes fungibles de moxibustión reduce eficazmente el costo de adquisición de la empresa y aumenta la viscosidad del cliente. La escala de ingresos de la empresa en 21 años alcanzó el 19,89%.
A nivel regional, los ingresos de China continental, Hong Kong, Macao, Taiwán y otras regiones alcanzaron 1.063 / 125 millones de yuan en 21 años, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 52,44 / 59,14% y H2 + 30,60 / + 26,11%. En el futuro, la empresa establecerá una red mundial de distribución y se centrará en el desarrollo de mercados extranjeros como los Estados Unidos, Rusia, el Japón y el sudeste asiático.
Desde el punto de vista de los canales, la empresa comenzó a aumentar la inversión en los canales en línea en los últimos 20 años, los ingresos en línea y el rápido aumento de la escala para los canales fuera de línea. En 21 años, los ingresos de la empresa Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
En los últimos 21 años, el negocio ODM de la empresa fue de + 45,16% año tras año, y la principal fuente de crecimiento fue el pedido de clientes rusos. 22q1 Epidemic incidence repeatedly on the offline Channel of the company, q1 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Income + 48
Aumentar la inversión en recursos de I + D y ajustar la estructura de los productos mediante la iteración de los nuevos productos: en 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa q4 fue de 56,73 / 50,00%, debido al cambio de las normas contables, la tasa bruta de beneficio de la empresa q4 fue de – 0,51 / – 6,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa bruta de beneficio de la empresa 22q1 fue de 53,92% y – 2,78 PCT en comparación con el mismo período del año anterior.
Desde el punto de vista de los productos, la empresa se adhiere a la estrategia de marca de gama alta, mejora continua del rendimiento de los productos, la riqueza funcional y el nivel de inteligencia, amplía la banda de precios de los productos, ha lanzado una serie de nuevos productos en 21 a ños, como cabeza dream6, cuello neckc2, el precio medio de la plataforma JD + 11,33%. Sin embargo, en el contexto del aumento de los costos de las materias primas, el margen bruto de la empresa sigue disminuyendo. El margen bruto de beneficio de la cabeza / cuello / ojo / cuero cabelludo / otros productos fue de 60,79 / 65,29 / 51,94 / 63,57 / 48,97%, respectivamente, en comparación con – 3,92 / – 0,49 / – 0,89 / + 0,35 / + 3,81 PCT.
Desde el punto de vista de los canales, la empresa no sólo organiza tiendas directas en las ciudades de primera y segunda línea, sino que también promueve activamente el hundimiento de los canales, explorando y perfeccionando el modo de cooperación de la cadena Ka, la franquicia de agentes, la distribución de canales, etc., para abarcar a más Grupos de consumidores. Debido a que el modelo de distribución y el modelo ODM no pueden ajustar los precios de los productos pedidos en tiempo real, el nivel de beneficios se ve relativamente afectado. 21 años ODM / distribución en línea / plataforma en línea / venta directa en línea / distribución fuera de línea / tasa bruta de ventas directas fuera de línea – 5,64 / – 12,15 / + 4,67 / + 0,22 / – 5,37 / – 0,57 PCT, respectivamente.
Desde el punto de vista de la tasa de gastos, la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / finanzas de la empresa en 21 años fue de – 0,65 / – 0,03 / – 0,50 / + 0,39 PCT, q4 fue de – 0,58 / + 0,66 / + 0,78 / + 0,62 PCT, respectivamente. Con el fin de acelerar la innovación de los productos y mejorar la influencia de la marca, 22q1 aumentó de nuevo la inversión en ventas y gastos de I + D. La relación de gastos de ventas / gestión / I + D / finanzas de q1 fue de + 3,62 / + 1,05 / + 1,27 / – 0,51 PCT, respectivamente.
A pesar de 21 años de gastos de control de flujo, el margen de beneficio neto de 21 años de la empresa sigue disminuyendo ligeramente 0,78 PCT a 7,75%, el margen de beneficio neto de q4 6,97%, año tras año – 5,54 PCT. 22q1 Outbreak results in off – line income less than the expected overlapping Sales and R & D cost accelerated release, the company has a small loss.
El efectivo en libros ha aumentado considerablemente y la eficiencia del volumen de Negocios de las existencias ha disminuido:
Al final del período 22q1, el capital monetario de la empresa + otros activos corrientes ascendieron a 229 millones de yuan, en comparación con el final del año 21 + 28,19%, lo que se debió principalmente a los depósitos estructurados de la empresa y a la amortización de los productos financieros; Las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar ascendieron a 74 millones de yuan, frente al 8,35% al comienzo del período; Para hacer frente al aumento del costo de las materias primas, la empresa preparó una gran cantidad de bienes en 21 a ños, con un inventario de + 46,30%, de los cuales + 74,60% y – 4,79% en 22q1; 22q1 las cuentas por pagar al final del período ascendieron a 52 millones de yuan, lo que representa un 63,33% más que al comienzo del período, debido principalmente a la disminución de las compras de q1 y al pago oportuno de los pagos.
Desde el punto de vista del volumen de negocios, 21 años de inventario de la empresa / cuentas por cobrar / cuentas por pagar días de volumen de negocios, respectivamente – 6,16 / – 9,99 / – 47,88 días, 22q1 empresas afectadas por la epidemia días de volumen de Negocios de inventario + 37,17 días, el volumen de Negocios de Cuentas por cobrar días también aumentó ligeramente + 3,54 días, debido a la reducción de las compras, cuentas por pagar días de volumen de negocios – 26,58 días.
El flujo de caja neto generado por las actividades operacionales del 22q1 fue de – 720 millones de yuan, en comparación con – 170 millones de yuan en el mismo per íodo de 21 años, debido principalmente a la grave disminución de las ventas fuera de línea causada por la epidemia.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Valoramos el espacio de crecimiento de la industria de masajes inteligentes portátiles durante mucho tiempo. Como empresa líder de masajes portátiles en China, la empresa desarrolla activamente nuevos productos de masajes chinos, acelera la iteración de productos, también aumenta la promoción de la nueva plataforma de medios en el aspecto de marketing, coopera con Lamborghini para formar la imagen de marca internacional de alta gama, y sienta las bases para la estrategia de la marca en el extranjero. Creemos que Q2 con la mejora de la situación epidémica de las ventas fuera de línea de la empresa se espera que se recupere, la Conferencia de lanzamiento de nuevos productos Q2 también impulsará la escala de ventas de nuevos productos de la empresa. De acuerdo con el objetivo de evaluación de los incentivos de capital, los ingresos de 22 a 24 años y el beneficio neto de 21 años no son inferiores a 30 / 69 / 119,7%, es decir, los ingresos de 22 a 24 años no son inferiores a 15,47 / 20,11 / 2.614 millones de yuan, y el beneficio neto no es inferior a 1,20 / 1,55 / 202 millones de yuan, respectivamente.
Esperamos que los ingresos de explotación de 22 – 24 años de la empresa sean de 16,38 / 22,96 / 3.073 millones de yuan, 37,7 / + 40,2 / + 33,8% año tras año, y que los beneficios netos de 22 – 24 años de la empresa sean de 1,24 / 1,81 / 255 millones de yuan, respectivamente. 49 / 18.77 / 13.31 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: la situación epidémica afecta a las ventas fuera de línea, el lanzamiento de nuevos productos es inferior a lo esperado, el costo de las materias primas se mantiene alto, y el desarrollo de los mercados extranjeros es inferior a lo esperado
