Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) ( Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 los ingresos de explotación anuales de 592 millones de yuan (+ 35,99%, entre paréntesis para la tasa de crecimiento interanual, lo mismo que a continuación); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 81,12 millones de yuan (+ 15,80%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 79,19 millones de yuan (+ 17,72%) y el flujo de caja operativo neto fue de 131 millones de yuan (+ 64,04%).
El volumen de ventas nacionales es bueno, el negocio cdmo mantiene una alta tasa de crecimiento: Sub – negocio, 2021 por el aumento de los precios de las materias primas, la apreciación del RMB, el transporte de exportación y otros factores adversos, y gabapentina después de la reforma técnica en el período de volumen, la tasa de crecimiento del beneficio neto es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, el rendimiento general está en línea con las expectativas. Las ventas de la empresa en China en 2021 ascendieron a 182 millones de yuan (+ 119,9%) y se beneficiaron de la rápida liberación de celecoxib y TIGRILLO en China. Los ingresos de las ventas nacionales representaron el 30,7%, lo que dio lugar a ventas dobles en el país y en el extranjero. Los ingresos de cmo / cdmo ascendieron a 90,44 millones de yuan (+ 59,7%), lo que dio lugar a una alta tasa de crecimiento de las emisiones de tres proyectos intermedios, además de una serie de variedades en rápida evolución.
El progreso ordenado de los nuevos productos de la empresa es la piedra angular del rendimiento a largo plazo: 17 nuevas variedades de reservas de la empresa comenzaron a ser aprobadas, 1) celecoxib fue aprobado en julio de 2020 CDE; TIGRILLO fue aprobado en marzo de 2021 y registrado en Corea en enero de 2022; Rivaroxaban fue aprobado en marzo de 2022. En el registro de nuevos productos, la Empresa hará un seguimiento de 2 registros CEP de productos en el extranjero en 2022, 1 registro asmf Europeo de productos, 4 registros coreanos de productos; China presentará cuatro registros. Con la expiración gradual de las patentes de tuberías de 17 variedades de reserva, el registro de tuberías de la empresa está en buenas condiciones, lo que coincide con el crecimiento de la capacidad, lo que conduce a un alto rendimiento.
Liberación acelerada de la capacidad de producción, rápido crecimiento de los pedidos coincidentes: el proyecto de bonos convertibles de la empresa en la segunda fase de la planta de la primera fase del proyecto se llevó a cabo de manera ordenada, cuatro talleres en el primer semestre de 2022 comenzaron a probar la producción y la verificación de la estabilidad, Se espera que a finales de 2021 o principios de 2022 se estabilice la producción. Debido a que la construcción de la infraestructura de la segunda planta se ha completado y la construcción del proyecto de la segunda fase es más rápida, esperamos terminar la construcción a finales de 2023.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el impacto de la escasez del transporte marítimo mundial y la disminución de la eficiencia de las carreteras y los puertos causada por la epidemia China, cambiamos el beneficio neto previsto de 2022 – 2023 de 151 / 261 millones de yuan a 131 / 250 millones de yuan, y El beneficio neto previsto de 2024 a 329 millones de yuan, y el valor de mercado actual corresponde a la evaluación P / E de 2022 – 2024 a 33x / 17x / 13x, respectivamente; Sobre la base de la rápida liberación de nuevos productos de la API de la empresa y el negocio de cdmo entrará en erupción, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: endurecimiento de la política de protección del medio ambiente; La transmisión de los costes aguas abajo es inferior a lo previsto; Aprobación de nuevos productos y volumen inferior a lo esperado.
