Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos alcanzaron 1.511 millones de yuan, un aumento del 88%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 218 millones de yuan, un aumento del 157,17% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 193 millones de yuan, lo que representa un aumento del 339,61% con respecto al a ño anterior.
El rendimiento anual aumentó considerablemente, la inversión en I + D siguió aumentando: los ingresos anuales de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron año tras año, principalmente debido a la prosperidad de la industria de circuitos integrados, la fuerte demanda de los clientes aguas abajo de los equipos de la empresa y el rápido avance de la sustitución nacional. Además, durante el período de desarrollo de la Plataforma de la sonda, la máquina de ensayo digital y otros productos, ampliando constantemente la línea de productos y desarrollando activamente el mercado de gama media y alta. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, los ingresos de la máquina de separación y la máquina de ensayo en 2021 fueron de 936 millones de yuan y 489 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 67,59% y 174,33%; El margen bruto fue de 42,65% y 67,67%, respectivamente, en comparación con + 0,22 pcct y – 2,23 PCT. Desde el punto de vista de la inversión en I + D, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 330 millones de yuan, más del 76,47% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 21,86% de los ingresos. A juzgar por el cuarto trimestre, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 443 millones de yuan, un + 45,75% anual y un + 12,15% anual. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 89 millones de yuan (+ 79,55% y + 122% respectivamente). La tasa bruta y la tasa neta de interés fueron del 52,77% y el 18,88%, respectivamente, lo que aumentó en comparación con el año anterior y en comparación con el mes anterior. 21q4 Company Performance continues High Growth Trend, Year – on – year and round – to – year increase.
Después de la disposición completa del equipo de prueba, Soc se espera que abra el espacio de crecimiento: la empresa es un proveedor líder de equipos de prueba de semiconductores, línea de productos completa, cubriendo la máquina de prueba, clasificador, Plataforma de sonda, y a través de la adquisición de STI para cortar en la detección de obleas. Según los datos de semii, en la máquina de ensayo trasera, la proporción de Soc, almacenamiento, simulación y máquina de ensayo de radiofrecuencia en 2020 fue del 58%, 22,5%, 15%, 4,5%, respectivamente. China tomó la iniciativa en la máquina de ensayo analógica, la tasa de localización ha alcanzado un alto Nivel, pero en SOC, almacenamiento, máquina de ensayo de radiofrecuencia está básicamente en blanco. Diseño activo de la máquina de prueba SOC, productos aprobados por los principales clientes chinos, se espera que el futuro abra un nuevo espacio de crecimiento.
La empresa tiene la intención de comprar 976687% de las acciones de Changyi a través de la emisión de acciones. Después de la estimación, el valor estimado de 100% de las acciones de Changyi es de 280 millones de yuan. Changyi Technology posee una participación del 100% en exis. Exis se dedica principalmente al diseño y fabricación de equipos de prueba adaptados y soluciones para el Departamento de pruebas de la industria de semiconductores y automatización. Los productos básicos son clasificadores de torreta. Los clientes intermedios incluyen empresas de semiconductores bien conocidas como botong, enzipu Semiconductor, MPS, Byd Company Limited(002594) Changyi Science and Technology in 2020 Income 206 million Yuan, net profit 47 million Yuan, the first three quarters of 2021 Revenue 249 million Yuan, net profit 67 million Yuan. La valoración de la adquisición es baja, correspondiente a 2020 ps y PE 1,36 veces, 5,96 veces. A través de esta adquisición, no sólo ayuda a las empresas que cotizan en bolsa a enriquecer los tipos de productos, realizar la cobertura completa de los productos de la máquina de separación de gravedad, la máquina de separación de traducción, la máquina de separación de Torre rotativa, sino que también puede mejorar la rentabilidad y la capacidad de Desarrollo Sostenible de la empresa mediante la cooperación entre la empresa que cotiza en bolsa y exis en el canal de ventas, la tecnología R & D, etc.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de 2022 a 2024 sean de 2.395 millones de yuan, 3.241 millones de yuan y 4.064 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de 412 millones de yuan, 636 millones de yuan y 807 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el riesgo de atenuación de la demanda descendente, el riesgo de competencia del mercado, el desarrollo de productos menos de lo esperado, el desarrollo de clientes menos de lo esperado.
