Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Eventos
Publicación del informe anual 2021 & informe trimestral 2022q1: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 4.632 millones de dólares, lo que representa un aumento del 54,1%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.200 millones de yuan (+ 63,96%) y los ingresos de 21q4 fueron de 1.209 millones de yuan (+ 14,05%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 199 millones, frente a – 13,43%. Los ingresos de 22q1 ascendieron a 1.415 millones de yuan (+ 14,1% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 363 millones de yuan (- 13,54%) en comparación con el mismo período del año anterior.
Puntos de inversión
Conclusión exitosa en 2021, deducción continua del proceso de alta gama
Producto: el precio de la cantidad aumenta al mismo tiempo, la tendencia de alta gama continúa deduyendo. En cuanto a los ingresos, 2021 vino de gama alta / media obtuvo ingresos de 45,19 (+ 54,33%) / 1,02 (34,4%) millones de yuan, de los cuales los ingresos de licor de gama alta aumentaron 0,15 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Mientras tanto, la tasa bruta de beneficio cambió de + 0,27 / – 0,99 puntos porcentuales a 85,06% / 60,22% año tras año, respectivamente. Las principales razones de la mejora continua de los ingresos de licor de gama alta / tasa bruta fueron las siguientes: 1) en el marco de las tres estrategias de desarrollo de la innovación en la mejora de productos / marca de gama alta / avance de la comercialización, En 2021, zhenniang No. 8 + Plataforma de pozo + Plataforma de pozo aumentó un 55% año tras año; Esencia + colección 2021 + colección de hielo y nieve + colección de tres estrellas aumentó un 58% año tras año. En cuanto a la cantidad y el precio, las ventas / precios aumentaron un 45% / 7% en promedio, y la cantidad aumentó a la fuerza motriz principal del rendimiento: en 2021, las ventas de vino de gama alta y vino de gama media alcanzaron 10358 (+ 40,44%) y 674 (+ 38,87%) kilolitros, respectivamente; Los precios medios cambiaron respectivamente + 9,89% / – 3,22% a 43,63 / 115000 Yuan / kilolitro. 21q4 en un solo trimestre, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa se desaceleró en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, o debido a factores como la dislocación de los envíos fuera de temporada, el control de las mercancías y otros factores; La desaceleración del crecimiento de los beneficios netos o el aumento de los gastos relacionados con el plan de accionariado de los empleados se debe principalmente a un aumento de los gastos previos relacionados con la gama alta.
Mercado: profundizar en los ocho mercados básicos, seis mercados de rápido desarrollo, 2021 China / países extranjeros para lograr ingresos de 45,87 / 034 millones de yuan, un aumento del 53,14% / 291,76%; El margen bruto fue de 84,61% / 71,16%, respectivamente, un aumento de 0,38 / 1,15 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. Concretamente, en 2021, los ocho mercados básicos de la empresa aumentaron un 61% en comparación con el mismo per íodo del año anterior (6 mercados siguieron creciendo a gran velocidad, Henan se vio afectada por la epidemia y las inundaciones / Hunan se vio afectada por el ajuste activo, el crecimiento general fue ligeramente inferior), otros mercados aumentaron un 44% en comparación con el mismo período del año anterior. En el aspecto financiero, la rentabilidad de la empresa aumentó constantemente, en 2021, el margen bruto / neto de la empresa aumentó a 84,51% / 25,89% en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 0,33 / + 1,56 puntos porcentuales, respectivamente, y en el contexto general de la tasa de gastos al alza (en 2021, la tasa de gastos de la empresa, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión aumentaron a 3,86 / – 1,49 / – 2,33 puntos porcentuales a 32,71% / 26,48% / 7,02% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente). El flujo de caja operativo aumentó en 784 millones a 1.629 millones, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior; Los pasivos contractuales oscilaron entre 88 y 959 millones en comparación con el período del 21q1.
22q1 aumento de los costos superpuestos afectados por la epidemia, presión a corto plazo sobre los beneficios
Productos: los ingresos se mantuvieron estables y se adoptaron medidas para protegerse de los efectos de la epidemia. 22q1 Company Income achieved a Stable Growth, including High – Grade / Middle – Grade Wine achieved income of 1360 / 041 million Yuan, 12.15 per cent / 57.14 per cent increase, in which High – Grade Wine Income increased 0.80 per cent to 97.88 per cent compared with the same period of the last year. 22q1 crecimiento de los beneficios netos menos de lo esperado, debido al aumento de los gastos. La empresa mantiene el crecimiento del rendimiento a través de la Conferencia de prensa en línea / mini – cata / actividades de barrido de código / compra en grupo. Aspectos financieros: bajo la influencia del aumento de la tasa de gastos, la rentabilidad se ve limitada temporalmente. El margen bruto / neto de 2022q1 fue de – 0,13 / – 8,19 puntos porcentuales a 84,92% / 25,63% en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente. En comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de gastos / gastos de venta / gastos de gestión cambió 9,47 / 7,34 / 2,06 puntos porcentuales a 35,37% / 29,00% / 7,01%; El flujo de caja operativo disminuyó entre 218 y 394 millones en comparación con el mismo per íodo del año anterior, respectivamente. Los pasivos contractuales oscilaron entre 119 y 840 millones de yuan en comparación con 21q4.
Perspectivas de 22 años: crear un mercado básico de productos de gama alta, con un objetivo de crecimiento del 15% de alto rendimiento y alta accesibilidad: 1) fortalecer el núcleo, zhenniang No. 8 seguir liderando el crecimiento de la escala; Seguir aplicando las tres estrategias principales para crear plataformas de pozo y colecciones de licores de gama alta; Acelerar la innovación de los productos y ampliar la calidad de la mejora de los productos; Profundizar en los ocho mercados básicos, acelerar el crecimiento y fortalecer el crecimiento del comercio electrónico; Mantener la agilidad y resistencia en tiempos de incertidumbre y dificultad. Creemos que: la empresa seguirá centrándose en el almacenamiento y los productos anteriores, con el fin de promover el valor de la marca zhenniang No. 8 y el precio de la Plataforma de pozo, mejorar el precio de la Guía, el efecto de alta gama está disponible, la relación de ingresos de los productos de alta gama se Espera que aumente a dos dígitos, las principales razones: 1) genes: genes de alta gama de la empresa para lograr la estrategia de alta gama de la base necesaria; Canales: en la actualidad, todos los nuevos productos de la colección de versiones actualizadas están en el mercado, en la fase de distribución, el establecimiento de la Plataforma de vino de gama alta activará eficazmente el canal, al mismo tiempo, permitirá que la inversión de productos de gama alta sea más flexible, la empresa de ventas de gama alta se ha unido a más de 200 empresas, atrayendo a más de 2000 clientes empresariales; Marketing: para compensar la debilidad del cultivo de los consumidores, el cultivo de los consumidores como el foco de trabajo actual, el establecimiento de “el Rey León” para bloquear a los líderes de opinión, con la estrategia de marketing de alto nivel. Teniendo en cuenta el efecto de la estrategia de alto nivel, la lógica de desarrollo a medio y largo plazo de la empresa será suave.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta que los objetivos de ingresos y beneficios netos de la empresa para 2022 son del 15% y el 15%, respectivamente, y que los resultados reales de años anteriores superan los objetivos de rendimiento originales, se prevé que este año se superen los objetivos establecidos a principios de año. Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos en 2022 – 2024 sea del 19,3%, el 26,8% y el 21,1%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue del 19,0%, 28,7% y 22,7%, respectivamente. EPS fue de 2,9, 3,8 y 4,6 Yuan / acción, respectivamente. PE es 27x, 21x, 17x respectivamente. A largo plazo, el crecimiento del Rendimiento es fuerte, la valoración actual tiene una relación calidad – precio, mantener la calificación de compra.
Catalizador: mejora continua del consumo, Introducción suave de productos de alto precio;
Sugerencia de riesgo: el segundo brote de brotes epidémicos en China afecta a toda la venta de licores; Las ventas de vino de gama alta no son tan buenas como se esperaba; Riesgo de cambio de gestión
