Org Technology Co.Ltd(002701) ( Org Technology Co.Ltd(002701) )
Puntos de inversión
Supresión de los costes de las materias primas, presión a corto plazo sobre los beneficios de las principales empresas
Los segmentos de negocio son los siguientes: (1) productos y servicios de embalaje metálico: 21a ingresos 12.197 millones de yuan (+ 17,95%), margen bruto 16,62% (- 5,39 PCT); Los ingresos de 21h2 ascendieron a 6.368 millones de yuan (+ 24,23%), la tasa bruta de interés fue del 13,05% (- 9,79 PCT), el aumento de las materias primas, el costo de la energía, la limitación de la producción a corto plazo y otros factores suprimieron el rendimiento de los beneficios. Teniendo en cuenta que los productos y servicios de embalaje metálico representan casi el 90% de los ingresos totales, el margen bruto global de 21q1 – q4 se toma como referencia para el margen bruto trimestral de embalaje metálico, que es de 20,08% / 17,99% / 15,42% / 9,81%, respectivamente, y de – 1,96% / – 3,51% / – 10,17% / – 3,90% año tras año. 21q1 – q4 el precio del aluminio de las materias primas de los dos tanques es de 16.249 / 18.565 / 20.529 / 20.033 Yuan / tonelada, respectivamente, lo que representa un aumento del 22,30% / 42,92% / 40,33% / 27,11% con respecto al mismo período del a ño pasado. 21q1 – q4 el precio medio de la placa de estaño de tres piezas de materia prima es de 7.380 / 8.874 / 9.014 / 8.647 Yuan / tonelada, respectivamente, con un aumento del 18,54% / 53,96% / 51,26% / 37,37% año tras año. En cuanto a la División de categorías, los ingresos anuales de los tres tanques fueron de aproximadamente 6.300 millones de yuan, un aumento del 15%, el margen bruto anual disminuyó debido al aumento de las materias primas y a los cambios en la estructura de los productos, de los cuales los ingresos de Red Bull fueron de 4.960 millones de yuan (+ 2,18%), lo que representa una disminución continua de la proporción de ingresos totales al 35,72% (- 10,24 PCT); Los ingresos de dos latas aumentaron alrededor de 5.700 millones de yuan, un 45% más, lo que se benefició del aumento de la tasa de utilización de la capacidad de precio unitario, el crecimiento de los ingresos fue brillante, los beneficios se lograron sin problemas durante todo el a ño, el margen bruto de beneficio fue de aproximadamente El número de unidades, la presión de las materias primas en el segundo semestre del año, el volumen marginal de exportación se redujo, la rentabilidad disminuyó. Llenado: 21a ingresos 186 millones de yuan (+ 13,54%), de los cuales 21h2 ingresos 84 millones de yuan (- 23,34%); Las ventas anuales aumentaron un 35,51% a 102 millones de latas, lo que dio lugar a un aumento significativo de la utilización de la capacidad y a una mejora continua del margen bruto. Otras empresas: los ingresos de 21a ascendieron a 1.502 millones de yuan (+ 43,75%), los ingresos de 21h2 a 884 millones de yuan (+ 29,57%), y las ventas de materias primas y las empresas deportivas mejoraron considerablemente durante el período.
La mejora de la estructura promueve la capacidad de negociación y espera la mejora de los beneficios
Muchos factores, como la integración de la industria de la lata de dos piezas y el aumento constante de la tasa de conversión de la lata de cerveza, impulsaron el patrón de la oferta y la demanda de la industria de la lata de dos piezas a seguir mejorando, el precio unitario de la lata de dos piezas siguió aumentando ligeramente ( Org Technology Co.Ltd(002701) \ 18 años de aumento anual Los precios de las materias primas se han mantenido altos durante 22 años (22q1 precio del aluminio + 36,56% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, cadena + 10,77%), la demanda de la industria es fuerte, Org Technology Co.Ltd(002701) en 22q1 para lograr con éxito un pequeño aumento de los precios, la empresa puede iniciar una segunda negociación en 22q2 a tiempo para llevar a cabo la presión de los costos, esperando la mejora de los beneficios. En el negocio de tres piezas de lata, la empresa también tiene un pequeño aumento de precios, teniendo en cuenta que la empresa y los proveedores de materias primas firmaron un acuerdo a largo plazo, la presión de las materias primas en su conjunto controlable.
Avance en el campo de consumo 2C, “Packaging +” mejora estratégica
Arraigada en las principales ventajas de la industria del embalaje, la empresa cortó en el campo de consumo 2C durante el período, lanzó productos de marca independientes “Yuan Yang Wu Yu” serie de bebidas funcionales, “xiwang” bebidas de nutrición deportiva y productos vegetales prefabricados, la integración de la cadena industrial destaca la Fuerza; Además, la estrategia de inversión de capital de China Resources durante el período, por una parte, profundiza la viscosidad del negocio de la empresa y el Grupo de recursos de China, por otra, se espera que China Resources empodere el negocio 2C de la empresa, formando una sinergia estratégica. En general, la empresa se basa en la industria principal del embalaje, la distribución continua y la extensión de la cadena industrial, la apertura de la investigación y el desarrollo de productos, el diseño, la fabricación de latas, el llenado de toda la cadena de la industria del embalaje, y sobre la base de esta capacidad para cortar en el C – end consumption, “Packaging +” Strategy rudimento ha sido, esperando el rendimiento futuro.
Q4 materias primas y otros factores suprimidos, disminución de la rentabilidad
Teniendo en cuenta el cambio de las normas contables, el cálculo de la diferencia entre las ventas brutas muestra que la diferencia entre las ventas brutas de 21a y 21q4 es del 14,37% (4,72 PCT) y el 8,53% (8,09 PCT), principalmente debido al aumento sustancial de las materias primas durante el período; El tipo de interés neto correspondiente a 21a fue del 6,46% (- 0,94 PCT) y 21q4 del 2,07% (- 6,31 PCT). El flujo de caja operativo neto de 21a ascendió a 1.183 millones de yuan (un aumento de 459 millones de yuan en comparación con el a ño anterior) y 21q4 a 88 millones de yuan (una disminución de 532 millones de yuan en comparación con el año anterior).
A finales de 2001, las existencias ascendían a 2.162 millones de yuan (+ 32,93%) y la tasa de rotación de las existencias era de 6,72 veces (una disminución de 0,21 días en comparación con el a ño anterior); Las cuentas por cobrar a 21 años ascendieron a 2.960 millones de dólares (+ 11,89%) y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar se redujo en 71,19 días (15,81 días menos que el año anterior).
Previsión y valoración de los beneficios
La posición principal del embalaje metálico de la empresa es estable, y la estrategia de “embalaje +” avanza constantemente. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 alcancen los 150,57 / 161,56 / 168,25 millones de yuan, un aumento del 8,44% / 7,30% / 4,14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8,89 / 10,18 / 1.109 millones de yuan, en comparación con – 1,77% / + 14,51% / + 9,00%, y el PE correspondiente fue de 14,33 X / 12,51 X / 11,48 X, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Aumento sustancial de las materias primas, aumento de los precios menos de lo esperado, brotes repetidos
