Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) ( Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) )
Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) Report of the First quarter of 2022. En 2022, los ingresos de explotación de q1 ascendieron a 992 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,79%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 189 millones de yuan, un 12,45% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto deducido fue de 190 millones de yuan, un aumento del 12,69% con respecto al año anterior. Realizar EPS 0,19 Yuan. La empresa pronostica el funcionamiento de enero a junio, se espera que el beneficio neto de la primera mitad de la madre sea de 431 millones de Yuan – 514 millones de yuan, un aumento del 5 – 25% año tras año, es decir, el beneficio neto de la madre de la empresa Q2 es de 240 millones de Yuan – 325 millones de yuan, un crecimiento trimestral del 0% – 34% año tras año.
Punto de vista: los ingresos generales y los beneficios de la empresa aumentan constantemente, teniendo en cuenta el impacto de la minería centralizada de acuerdo con las expectativas, teniendo en cuenta la fuerte inversión en I + D después de un poco más de lo esperado. El crecimiento general de los ingresos de la empresa se acerca al 10%, el año pasado la base de q1 de la empresa es relativamente alta, la empresa en la situación de la epidemia de q1 de distribución de múltiples puntos para lograr un crecimiento estable de acuerdo con las expectativas. Suponemos que la tasa de crecimiento de la línea anestésica es más rápida (Midazolam, etomidato siguen aumentando, el nuevo producto comienza a tirar), la línea mental y la línea nerviosa se ven afectadas por la epidemia disminuyó, de acuerdo con la tendencia del informe anual de 21 años.
Indicadores financieros: los indicadores financieros de la empresa son estables, la inversión en I + D aumenta, otros gastos están bien controlados. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de q1 en 2022 fue del 75,34%, una disminución de 2,56 PP en comparación con el 77,90% de q1 el a ño pasado. La tasa de gastos de venta de la empresa es del 39,19%, en comparación con el mismo período del año pasado 42,95% de disminución de 3,76 PP, el control de los gastos de venta es bueno. La tasa de gastos de gestión de la empresa fue del 4,02%, lo que representa una disminución de 0,35 PP en comparación con el 4,37% del mismo per íodo del a ño pasado. La proporción de los ingresos por gastos de I + D aumentó del 7,47% del año pasado al 10,15% este año, superando el 10% de los ingresos, y los gastos de I + D aumentaron un 49% año tras año. Mirando hacia el 2022, la empresa ve mucho. 1. Esperamos que los ingresos de la empresa alcancen un crecimiento de dos dígitos, en el que prevemos un aumento de la línea anestésica de aproximadamente el 25 – 30%, principalmente por el éter de penehyclidina, sufentanilo, Oxicodona, fentanilo y otros nuevos productos tirados, las variedades antiguas Midazolam e etomidato todavía tienen un crecimiento constante de Más del 15%; Se espera que el psicotrópico se vea afectado por la concentración de duloxetina y aripiprazol, pero la disminución se redujo en comparación con el año pasado; La línea Neural predice que la reducción de precios de gabapentina todavía tendrá un impacto, pero la disminución en comparación con el informe anual del a ño pasado también se reducirá. Esperamos que los beneficios de la empresa crezcan más rápido que los ingresos: el margen bruto de los nuevos productos aumenta y la tasa de gastos de venta de las variedades que entran en la colección sigue disminuyendo. 2. Inferimos que la investigación y el desarrollo de la empresa se espera que continúen cosechando de acuerdo con el progreso de la declaración: de 2020 a 2021 se aprobaron el éter de penehyclidina, sufentanilo, Oxicodona, fentanilo, Midazolam líquido oral, cápsulas entéricas de duloxetina, etc. Además, se han declarado variedades como la dizosina y la inyección de emulsión de etomidato, y se espera que el medicamento innovador trv130 sea aprobado en 2022. La valoración actual de la empresa se ha ajustado a 13x este año. La valoración de 13x refleja expectativas excesivamente pesimistas del mercado, mientras que la aprobación y el crecimiento futuro de los productos regulados por las empresas no se reflejan en la valoración. Se espera que la empresa entre en una nueva ronda de crecimiento a medida que se aprueben las siguientes variedades.
Previsión y valoración de los beneficios. Estimamos que el beneficio neto de la matriz para 2022 – 2024 será de 920 millones de yuan, 1.120 millones de yuan y 1.360 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 15,1%, 22,4% y 20,7%, respectivamente. EPS fue de 0,91 Yuan, 1,12 yuan y 1,35 yuan respectivamente, y PE fue de 13 X, 10 x y 9 x respectivamente. Valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa y mantenemos la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el progreso de la aprobación del producto es inferior a lo esperado; Riesgo de fracaso en la investigación y el desarrollo de medicamentos innovadores;
