Tellgen Corporation(300642) ( Tellgen Corporation(300642) )
Puntos de inversión
Evento: anuncio de la empresa 2021 informe anual y 22 informes trimestrales, 2021 la empresa logró ingresos de explotación 655 millones de yuan, un aumento del 33,70% año tras año, el beneficio neto de la madre 161 millones de yuan, un aumento del 33,62% año tras año, el beneficio neto retenido 123 millones de yuan, un aumento del 24,04% año tras año. Los ingresos de 22q1 fueron de 145 millones de yuan, un aumento del 22,30% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,27 millones de yuan, una disminución del 77,10% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz no fue de 3,07 millones de yuan, una disminución del 85,51% con respecto al año anterior.
La reforma de la comercialización ha logrado buenos resultados, y el volumen de productos en 2021 es evidente. El rápido crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021 se debió principalmente a la restauración del orden de diagnóstico y tratamiento en China y a la rápida liberación de productos tras la reforma de la comercialización de la empresa. Los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 200 millones de yuan (- 8,43%), los beneficios netos de la madre ascendieron a 55,52 millones de yuan (- 36,11%) y los ingresos de un solo trimestre disminuyeron a 35,16 millones de yuan (- 55,36%). Los productos convencionales de la empresa 22q1 todavía se ven afectados negativamente por la situación epidémica de China, pero el aumento de la demanda de equipo de diagnóstico molecular consumible conduce a la rápida liberación de variedades de agentes de la empresa, el rápido crecimiento de los ingresos, debido a la baja tasa bruta de productos relacionados, lo que conduce a una disminución de los beneficios.
Bajo el efecto de escala, el margen bruto del reactivo aumenta constantemente, lo que conduce a un margen de beneficio global estable. En 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa fue del 27,71%, con un aumento de 2,34 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de los gastos de depreciación y al aumento de la remuneración del personal debido al aumento de la capacidad instalada; La tasa de gastos de gestión fue del 6,70%, aumentó 1,88 PP en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido al aumento de los gastos de incentivos de capital, la tasa de gastos financieros fue del 0,61%, disminuyó 0,41 PP en comparación con el mismo período del año anterior; En 21 años, la inversión en I + D de la empresa fue de 72.711200 Yuan, lo que representa un aumento del 18,29% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa el 11,11% de los ingresos. Después de la epidemia, las ventas de reactivos se reanudaron rápidamente y el costo fijo de amortización disminuyó, lo que dio lugar a una tasa bruta de reactivo del 77,54%, un aumento de 1,19 PP con respecto al a ño anterior, lo que condujo a una tasa bruta global del 66,85%, un aumento de 0,46 PP con respecto al año anterior. La tasa neta de interés de la empresa en 21 años fue del 24,60%, una disminución de 0,02 PP, básicamente estable.
Las características de los equipos de flujo descendente impulsados por proyectos libres aceleran la instalación, la proporción de hospitales de tercer nivel sigue aumentando, se espera que el negocio de reactivos siga creciendo rápidamente. En 2021, los ingresos de los reactivos de diagnóstico in vitro de la empresa ascendieron a 562 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,82% y el 85,86% de los ingresos de explotación. Los ingresos de los instrumentos inmunológicos, moleculares y bioquímicos ascendieron a 88,2 millones de yuan, un aumento del 31,13% en comparación con el mismo per íodo, y la capacidad instalada total ascendió a 859 unidades, de las cuales esperamos que haya más de 180 unidades instaladas por fluorescencia de flujo, lo que se aceleró significativamente en comparación con Los años anteriores. A finales de 21 a ños, la empresa tenía unos 1.500 clientes, de los cuales 150 nuevos hospitales de tercer nivel se añadieron en 21 años, y la proporción de hospitales de tercer nivel alcanzó el 70%. Además, la empresa de cáncer de colon, metilación del cáncer de pulmón y otros productos innovadores comenzaron a vender, se espera que contribuyan aún más al rendimiento incremental.
La computadora central de Quimioluminiscencia ha completado la investigación y el desarrollo, y varios artículos de Inspección se han presentado para su registro, lo que proporciona una garantía suficiente para la cantidad rápida de reactivos de seguimiento. En 2021, la empresa siguió acelerando el diseño del campo de la Quimioluminiscencia, se espera que tesmi i100, i200 y otros equipos se instalen o hasta 300 unidades, y la línea de montaje de compatibilidad bioquímica e inmunológica desarrollada con Hitachi también comenzó a entrar en el hospital, se espera que impulse aún más las ventas de reactivos relacionados de la empresa. Además, la gran máquina de luminiscencia de la empresa también ha completado el trabajo de desarrollo, en 21 años presentó 23 proyectos de reactivos de Quimioluminiscencia, cubriendo tumores, infecciones, hormonas, metabolismo y otros campos, con el equipo de prueba de la empresa, el diseño de reactivos ricos y perfectos, el futuro de los productos de Quimioluminiscencia se espera que se desarrollen rápidamente.
Previsión y valoración de los beneficios: ajustar la previsión de los beneficios de acuerdo con los datos del informe anual, se espera que el volumen de los productos reactivos se libere rápidamente después de la situación epidémica, y ajustar el margen bruto de los equipos o debido a la competencia del mercado, la estrategia de ventas, etc. en 2022 – 2024, los ingresos de la empresa alcanzaron 8,22, 10,38, 1.321 millones de yuan, un aumento del 26%, 26%, 27% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y los beneficios netos de la empresa matriz fueron de 9,74, 1.264 millones de yuan, un aumento del 19%, un aumento del 27% en comparación con el año anterior. 27%, antes del ajuste 22 – 23 años 294, 398 millones de yuan, correspondiente a EPS 1,17, 1,48, 1,88. Teniendo en cuenta la mejora continua de la fluorescencia de flujo y la capacidad instalada de la línea de montaje, se espera que la cantidad de reactivos crezca rápidamente a largo plazo y se mantenga la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de desarrollo de nuevos productos, riesgo de adquisición de instrumentos, equipo y materias primas, riesgo de que la promoción del mercado de nuevos productos no esté a la altura de las expectativas, riesgo de que la información pública utilizada en el informe de investigación pueda retrasarse o actualizarse a tiempo
