Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, 2021 para lograr ingresos de explotación de 4.632 millones de yuan, un aumento del 54,10%; El beneficio neto a la madre ascendió a 1.199 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,96%. Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 1.216 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67,51% con respecto al a ño anterior; EPS 2,45 Yuan / Acción; Se propone asignar 7,50 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 1.415 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,10% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto a la madre ascendió a 363 millones de yuan, una disminución del 13,54% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido fue de 357 millones de yuan, una disminución del 12,19% con respecto al a ño anterior.
Puntos de inversión:
2021 persistir en la promoción de la gama alta, la rentabilidad aumenta constantemente. En 2021, la empresa obtuvo 4.621 millones de yuan (el mismo + 53,8%), de los cuales el volumen y el precio aumentaron un 40% y un 10%, respectivamente, y las ventas aumentaron considerablemente sobre la base de una base baja en 2020. En cuanto a los productos, los ingresos de los vinos de alta calidad ascendieron a 4.519 millones de yuan (el mismo + 54%), los ingresos de los productos básicos de alta gama (versión 2021), los depósitos (nieve y hielo), los depósitos (Sanxingdui) y los ingresos de jingcui aumentaron alrededor del 58% año tras año, de los cuales la serie de depósitos aumentó alrededor del 60% año tras año; Los ingresos de zhenniang No. 8, Plataforma de pozo y Plataforma de pozo (nieve y hielo) aumentaron alrededor del 55% año tras año. Los ingresos del vino de gama media ascendieron a 102 millones de yuan (el mismo + 34%) y las ventas aumentaron un 39% año tras año. A nivel subregional, los seis mercados principales de los ocho mercados básicos de la empresa se mantuvieron a alta velocidad en 2021 (Henan y Hunan se vieron afectados por inundaciones, etc.), los ingresos de los ocho mercados aumentaron un 61% año tras año y otros mercados un 44% año tras año. En 2021, la estructura de los productos de la empresa siguió mejorando, lo que dio lugar a una tasa bruta de beneficio del mismo + 0,33 PCT al 84,5%; Debido a la promoción continua de la gama alta de productos durante el año, los gastos de venta y gestión siguen siendo elevados, pero se benefician del aumento de los ingresos, la tasa de gastos de venta / gestión después de que los gastos se amortizan – 1,49 PCT / – 2,33 PCT, respectivamente; El impacto global de la tasa neta de interés de la empresa es del mismo + 1,56 PCT al 25,89%. Los ingresos / beneficios de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 fueron de 1.209 / 2.000 millones de yuan, respectivamente + 14,05% / – 13,43% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El rendimiento fue ligeramente inferior a las expectativas. El beneficio del cuarto trimestre fue negativo debido al aumento de la inversión de costos en la promoción de productos de gama alta.
2022q1 está bajo presión a corto plazo debido a la epidemia. Los ingresos de q1 en 2022 ascendieron a 1.415 millones de yuan (un aumento del 14,10% año tras año); El beneficio neto para la madre ascendió a 363 millones de yuan (13,54% menos que el mismo período del año anterior), un rendimiento ligeramente inferior al esperado en el primer trimestre. En cuanto al precio por partes, el volumen y el precio de las bebidas alcohólicas aumentaron un 11,5% / 1,4% en el primer trimestre; Entre ellos, los ingresos del vino de gama alta ascendieron a 1.360 millones de yuan, un 12,15% más que el año anterior. En el primer trimestre, la empresa continuó la estrategia de alta gama, aumentó los canales y el trabajo de cultivo de los consumidores, los gastos de inversión se mantuvieron en un nivel relativamente alto, la tasa de gastos de venta fue la misma que + 7,34 PCT; Al mismo tiempo, el desempeño de la empresa en el primer trimestre se vio afectado principalmente por la perturbación de la situación epidémica, el inventario de la empresa aumentó después de las vacaciones, todavía está en un nivel razonable en la actualidad, el seguimiento con la gestión y el control de la situación epidémica en el lugar se espera que mejore gradualmente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el objetivo de rendimiento de la empresa es sólido en 2022, con un aumento de los ingresos / beneficios netos previsto de alrededor del 15%. A largo plazo, creemos que la gama alta sigue siendo la banda de precios de más rápido crecimiento de la industria, la estructura del producto de la empresa, la marca y la estrategia de marketing del canal son tarjetas precisas, el futuro seguirá disfrutando de los dividendos de expansión de la gama alta. El material de aterrizaje del plan de incentivos estimulará plenamente la vitalidad de la gestión, y el grado de cumplimiento de los objetivos de evaluación de la empresa es alto. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 2,84 / 3,47 / 4,18 Yuan, correspondiente a pe 28 / 23 / 19 veces, respectivamente, dando la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: 1) la epidemia conduce repetidamente a la restricción del consumo; El aumento de los costes se debe a la intensificación de la competencia en el mercado; El precio del licor disminuyó debido a la gran fluctuación de la economía; El ritmo de actualización del producto no es el esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria. En caso de discrepancia entre los datos y la información pertinentes y el contenido publicado por la empresa, prevalecerá el contenido publicado por la empresa.
