China Resources Microelectronics Limited(688396) ( China Resources Microelectronics Limited(688396) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe financiero 2022q1, los ingresos de explotación 2021 9.249 millones de yuan, un aumento interanual del 32,56%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.268 millones de yuan, lo que representa un aumento del 135,34% con respecto al a ño anterior. 2022q1 continuó el impulso de crecimiento, los ingresos y el beneficio neto de la madre ascendieron a 2.514 / 619 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 22,94% / 54,88%.
Comentarios:
La rentabilidad sigue siendo elevada y el negocio de dispositivos de potencia desempeña un papel rector
El margen bruto de 21q4 y 22q1 fue de 35,05% / 36,51%, con un aumento de 9,12 / 5,04 PCT; El tipo de interés neto fue de 25,09% / 24,27%, con un aumento de 10,62 / 4,35 PCT. La mayor utilización de la capacidad de la empresa, la mejora continua de la estructura de productos y clientes, el mantenimiento de una mayor rentabilidad. En 2021, los ingresos por ventas de los grupos de empresas de dispositivos de potencia aumentaron un 35% año tras año, el beneficio neto aumentó alrededor del 150% y el margen bruto aumentó 12 puntos porcentuales año tras año, lo que fue significativamente superior al margen bruto total de las ventas, lo que dio lugar a un aumento significativo de la rentabilidad general de la empresa.
IGBT / sic productos de energía relacionados con el avance continuo, aumento de la capacidad de 12 pulgadas
En 2021, el negocio de dispositivos de potencia de la empresa fue excelente, los ingresos de los productos MOSFET aumentaron un 33% año tras año, la ventaja competitiva de los MOSFET de media y baja tensión se amplió, los ingresos de los MOSFET de Unión de alta tensión se rompieron miles de millones; Los ingresos de ventas de los productos IGBT aumentaron un 57% año tras año, y los clientes en los campos del automóvil, la energía fotovoltaica y el control industrial se ampliaron activamente. Sic series Products, Self – developed planar 1200v sic MOSFET Enter The risk Production Phase, static Technical parameters Reach the Foreign Standard Sample level. En 2021, la empresa estableció la fábrica de microcristales runxi junto con el gran fondo y Chongqing xiyong. Se espera que la capacidad de obleas de semiconductores de 12 pulgadas de potencia media y alta se forme después de la construcción de 30.000 chips / mes, y la capacidad de extensión y tecnología de 12 pulgadas se construirá junto con ella. Se espera que la producción se ponga en funcionamiento en el segundo semestre de 2022, lo que ayudará a mejorar la capacidad de garantía de la producción y la ventaja competitiva de los productos de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
El rendimiento de 2021 de la empresa se ajusta a las expectativas, esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 107,13 / 125,60 / 146,15 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto atribuible a la madre es 26,08 / 30,33 / 3.455 millones de yuan, EPS es 1,98 / 2,30 / 2,62 yuan por acción, correspondiente a pe 24 / 21 / 18 veces. Teniendo en cuenta que el Centro de valoración general de la industria se mueve hacia abajo, la previsión de beneficios correspondiente a 2022 para dar 30 veces PE, el precio objetivo de 59,26 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de que la demanda descendente sea inferior a las expectativas, la expansión de la capacidad sea inferior a las expectativas, el exceso de capacidad de la industria en el futuro, etc.
