Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) ( Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
Punto de vista básico
Los resultados de 2021 se convierten en ganancias, en el intervalo de previsión del rendimiento. Los ingresos de 2021 ascendieron a 1.185 millones de yuan / + 31,27%, y los ingresos de la empresa ascendieron a 315 millones de yuan / 268 millones de yuan. 12 Yuan, en el intervalo de previsión del desempeño. Si se excluye el impacto de las casas de flores, el rendimiento de las artes escénicas en 2021 aumentó un 70% año tras año. En comparación con 2019, los ingresos se recuperaron en aproximadamente un 45% y los resultados y las deducciones no relacionadas con el desempeño en aproximadamente un 20%. Cada 10 acciones se dividen en 0,5 Yuan.
La tendencia de recuperación es alta antes y baja después. 2021h1 Company Recovery gradually increased Speed, including Q2 Revenue Recovery 72%, Performance Recovery 6 – 7%; Sin embargo, la segunda mitad de la recuperación de la epidemia se vio obstaculizada, los ingresos del batallón Q3 se recuperaron alrededor del 36%, el rendimiento sólo se recuperó en un 10%; Q4 los ingresos de temporada baja se recuperaron alrededor del 42%, algunos proyectos cerraron el parque y causaron pérdidas por deterioro del valor.
Proyectos maduros + activos ligeros + ingresos florales para construir el apoyo a los beneficios. En 2021, los ingresos de Hangzhou ascendieron a 486 millones de yuan / + 69,36%, lo que representa una recuperación del 53%. Sanya obtuvo 148 millones de yuan / + 16,41% y se recuperó alrededor del 38%. Lijiang Revenue 116 million Yuan / – 14.85%, recovery about 35%, Guilin Income 91 million Yuan / + 61.07%, recovery about 57%, Comprehensive contribution Profit estimated 160 million +. Los ingresos del nuevo proyecto de Shanghái ascendieron a 74 millones de yuan (más de 25 millones de yuan en mayo). Sin embargo, en el caso de la situación epidémica, las estimaciones de los proyectos durante el período de cultivo de la empresa son deficitarias. 2021 los ingresos de los activos jóvenes son de 102 millones de yuan, la tasa de interés neta es alta, los ingresos de inversión de las casas de flores son de 100 millones de yuan +, ambos también son la composición importante de los beneficios de la empresa. 2022q1, la situación epidémica perturba el ritmo del parque, la empresa registró pérdidas de rendimiento. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 85 millones de yuan / – 72,16%, sólo se recuperaron alrededor del 10% (mientras que los ingresos de 20q1 y 21q1 se recuperaron alrededor del 16% y el 37%, respectivamente). El rendimiento de la madre / deducción de la pérdida de rendimiento no es de 39 / 040 millones de yuan, principalmente el impacto de la epidemia.
La situación epidémica a corto plazo sigue siendo suprimida, la empresa se ha embarcado activamente en una guerra ligera, multi – optimización para hacer frente a los desafíos. Bajo la situación epidémica, la empresa responde positivamente: En primer lugar, el proyecto de Australia y Zhuhai se transferirá a los accionistas mayoritarios, entre ellos, el proyecto de Zhuhai seguirá siendo gestionado por la empresa que cotiza en bolsa después de la apertura del futuro, la empresa que cotiza en bolsa cobrará los gastos de gestión pertinentes, y gozará de la prioridad de la inyección en el futuro; En segundo lugar, explorar el desarrollo cooperativo y el modo de funcionamiento de múltiples proyectos, en los que se espera que el modo de cooperación de activos ligeros sea más flexible y responda a la incertidumbre de la situación epidémica; En tercer lugar, construir empresas de tipo plataforma, optimizar la gestión; En cuarto lugar, explorar activamente el cluster de actuación, Hangzhou proyectos ricos al aire libre, actuaciones reales, Shanghai proyectos ricos después de la aparición de la oportunidad. Además, si la situación epidémica se estabiliza y se recupera en el futuro, el crecimiento de la recuperación de la empresa todavía puede esperar, la combinación de la expansión de la gravedad y la exploración del Cluster de actuación todavía puede ayudar al crecimiento.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, la nueva expansión del proyecto es menor de lo esperado; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio; Reducción del riesgo de participación de los accionistas.
Sugerencia de inversión: la situación epidémica está bajo presión, pero la empresa se pone a la ligera para responder positivamente, mantener la compra. Reducir la EPS de 22 a 24 años a 0,15 / 0,49 / 0,66 Yuan (antes de 22 a 23 años EPS 0,43 / 0,61 Yuan, teniendo en cuenta principalmente el brote repetido de este año, reducir la hipótesis de recuperación de cada proyecto), correspondiente a pe94 / 28 / 21x. La situación epidémica a corto plazo sigue siendo suprimida, pero la empresa responde positivamente, los proyectos de Zhuhai y Australia se transferirán a los principales accionistas para hacer frente a la incertidumbre de la situación epidémica, tomar medidas enérgicas para el desarrollo, optimizar la gestión interna, combinar la gravedad de la expansión externa, la recuperación de la industria y la expansión múltiple en el futuro, mantener la calificación de “comprar”
