Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
21 años de alto crecimiento, 22q1 resultados afectados por la epidemia bajo presión. La empresa publicó un informe anual de 21 a ños y un informe trimestral de 22 años, con ingresos de 21 años de 4.630 millones de yuan (yoy + 54,1%) y un beneficio neto de 1.200 millones de yuan (yoy + 64,0%). Los ingresos de 22q1 ascendieron a 1.410 millones de yuan (yoy + 14,1%) y el beneficio neto de la madre ascendió a unos 360 millones de yuan (yoy – 13,5%), lo que representa una disminución interanual.
El rápido crecimiento del vino de alta calidad y la optimización de la estructura del producto. Los ingresos anuales de licor fueron de 4.620 millones de yuan (yoy + 53,8%), el volumen de ventas y el precio por tonelada fueron cambiados + 40,3% / + 9,6%, y el precio por tonelada aumentó al mismo tiempo. Sub – producto, 21 años de ingresos de licor de alta calidad 4.519 millones de yuan (yoy + 54,3%), aumento de volumen y precio 40,4% y 9,9%, respectivamente, se benefician principalmente de la empresa para llevar a cabo firmemente la estrategia de alta gama, Plataforma de pozo / zhenniang No. 8 rápido crecimiento, serie de archivos de actualización iterativa; La proporción de alcohol de alta calidad aumentó de 0,3 PCT a 97,8%, y la estructura del producto siguió optimizando. En 21 años, los ingresos del vino de gama media ascendieron a 102 millones de yuan (yoy + 34,4%), lo que aumentó en cierta medida. 22q1, los ingresos de los vinos de gama alta fueron de 1.360 millones de yuan (yoy + 12,1%), la tasa de crecimiento se desaceleró, los ingresos de los vinos de gama media fueron de 41 millones de yuan (yoy + 57,1%). 22q1 el saldo de la deuda contractual a finales de 839 millones de yuan, un aumento del 16,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, el canal para mantener el entusiasmo por la recaudación de fondos.
21 años de mejora de la rentabilidad, 22q1 aumento de los costos a corto plazo bajo presión. El margen bruto a 21 años fue del 84,5% (yoy + 0,3 PCT), de los cuales el margen bruto de licor de alta calidad fue del 85,1% (yoy + 0,3 PCT), que siguió aumentando año tras año. La tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión fueron del 26,5% y el 6,6%, respectivamente, lo que dio lugar a una disminución de 1,5 PCT y 2,7 PCT en comparación con el a ño anterior y a un aumento de la eficiencia de la asignación de gastos. La proporción de impuestos y recargos en los ingresos fue del 15,9% (yoy + 0,3 PCT). En general, el tipo de interés neto de las ventas a 21 años fue del 25,9% (yoy + 1,6 PCT), lo que mantuvo la tendencia al alza. 22q1, la tasa bruta de beneficio fue del 84,9% (yoy – 0,1 PCT) y la tasa de gastos de venta fue del 29,0% (yoy + 7,3 PCT), principalmente debido al aumento de los gastos de promoción; En general, la tasa neta de ventas de 22q1 fue del 25,6% (yoy – 8,2 PCT).
Se espera que la estrategia de gama alta se aplique gradualmente y que el objetivo de todo el año se complete con éxito. En 21 a ños, la empresa lanzó una nueva generación de colecciones, la primera propuesta de “1 + 3 + 5” Código de calidad. En abril de 22 a ños, una nueva generación de plataformas de perforación apareció oficialmente, la tendencia principal de la expansión del mercado de 500 – 800 bandas de precios. Al mismo tiempo, la empresa cardará por debajo de 300 yuan serie de vino para mejorar, explorar activamente la propuesta de precio al por menor de más de 1500 productos, desarrollo de yuan, Ming 2.0 y otros productos de gama alta. El lado de marketing reformó las ventas de productos de gama alta, impulsó a 25 distribuidores a establecer empresas de ventas de licores de gama alta, y optimizó el sistema de cadena de valor de productos de gama alta. Afectados por la epidemia, el rendimiento a corto plazo de 22q1 está bajo presión, pero con la recuperación del escenario de consumo después de la epidemia en el futuro, as í como el lanzamiento de la acción de gama alta en el período anterior, se espera que el objetivo de todo el año (ingresos empresariales principales yoy + 15%; beneficio neto yoy + 15%) se complete con éxito. Los precios de los vinos de gama baja y alta siguen aumentando, las fluctuaciones a corto plazo no cambian la tendencia a largo plazo, la empresa es optimista sobre el espacio de crecimiento de los beneficios.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Los ingresos y el margen bruto se redujeron a 2,89, 3,63 y 4,43 yuan por acción en 22 – 24 años (3,55 y 4,46 yuan en 22 – 23 años). Combinado con empresas comparables, dar 22 años 31 veces PE, precio objetivo 89,59 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de los productos, demanda de consumo menos de lo esperado, riesgo de incidentes de seguridad alimentaria.
