Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos totales de explotación de 99.230 millones de yuan, un aumento del 18,2% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 9.410 millones de yuan, una disminución del 9,5% con respecto al año anterior, eps2. 08 Yuan, básicamente consistente con el informe de rendimiento. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 6,3 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
El rendimiento es relativamente estable y los recursos no liquidados son suficientes: los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 99.230 millones de yuan, un aumento del 18,2% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 9.410 millones de yuan, una disminución del 9,5% con respecto al año anterior. La tasa de crecimiento de los beneficios fue inferior a la de los ingresos debido principalmente a: 1) el margen bruto disminuyó 11,7 puntos porcentuales a 21,2%; Las pérdidas por deterioro del valor de los activos aumentaron en 570 millones de yuan a 1.210 millones de yuan en comparación con el año anterior; Afectados por el aumento de la tasa de gastos financieros y de ventas, la tasa de gastos aumentó un 2,2% a un 9,3% año tras año. Las obligaciones contractuales al final del período aumentaron un 19,1% a 112540 millones de yuan, lo que representa 1,13 veces los ingresos del año pasado, y los recursos pendientes siguen siendo relativamente suficientes.
Las ventas de la empresa en 2021 ascendieron a 286700 millones de yuan, un aumento del 18,1% con respecto al a ño anterior, superando el objetivo (280000 millones de yuan), el aumento se sitúa en la vanguardia de las empresas inmobiliarias top20. El área de ventas fue de 13,77 millones de metros cuadrados, un 15,2% más que el año anterior. El precio medio de venta fue de 20.821 Yuan / m2, un aumento del 2,5% con respecto al a ño anterior. Bajo la Guía de la estrategia de labranza profunda de la Ciudad, la cuota de mercado de la ciudad en la que se encuentra la empresa se ha mejorado constantemente, y más de diez ciudades de todo el país ocupan el primer lugar en el ranking del mercado, incluyendo Shanghai, Jinhua, huhhot, Xuzhou y Kunshan. Durante el período, la nueva superficie de construcción de 18,43 millones de metros cuadrados, la superficie terminada de 15,34 millones de metros cuadrados, un aumento del 16% y el 39% en comparación con el mismo per íodo, superaron los objetivos (16,81 millones de metros cuadrados, 14,5 millones de metros cuadrados). En 2022, se prevé que se inicien 6,34 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 66% con respecto al a ño anterior, y que se completen 15,36 millones de metros cuadrados, lo que representa un ligero aumento del 0,1% con respecto al año anterior.
La intensidad del uso de la tierra disminuyó ligeramente, la distribución se centró más: la empresa en 2021 aumentó la superficie construida 16,36 millones de metros cuadrados, una disminución del 1,3% con respecto al a ño anterior, el precio total de la tierra 130,9 millones de yuan, una disminución del 3% con respecto al año anterior. La relación entre el área de ventas y el volumen de ventas fue de 118,8% y 45,7%, respectivamente, lo que representa una disminución de 19,9 y 10 puntos porcentuales en comparación con 2020. El precio medio del suelo fue de 8.001 Yuan / piso, una disminución del 1,8% con respecto al a ño anterior, y el precio de la tierra fue del 38,4%, una disminución del 1,7% con respecto a 2020. La proporción de la inversión en las ciudades de primera y segunda línea es del 65%, la proporción de la inversión en las ciudades de primera línea con una mejor liquidez del mercado y una mayor seguridad aumenta al 34%, y la distribución de la inversión se centra más. Al final del período, entró en 78 ciudades de todo el país, con un total de 63,98 millones de metros cuadrados de almacenamiento de tierras y 29,23 millones de metros cuadrados de almacenamiento de tierras.
La ventaja financiera continúa, tres líneas rojas mantienen "archivo verde": el costo medio ponderado de la financiación de la deuda de la empresa al final del período 4,56%, 18 BP; La relación entre la deuda neta, la relación entre el activo y el pasivo y la relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo son 55,2%, 67,6% y 1,4 veces, respectivamente.
Sugerencias de inversión: mantener las previsiones anteriores, y añadir las expectativas de 2024, se espera que la empresa 2022 - 2024 EPS 2,21 Yuan, 2,32 Yuan, 2,40 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 6,2 veces, 5,9 veces, 5,7 veces. La tasa de crecimiento de las ventas de la empresa está por delante, la finalización de la prórroga tiene el apoyo; La solidez financiera, las ventajas globales destacadas, se espera que atraviese el ciclo y promueva la cuota de mercado de manera constante, mantenga la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: 1) el cuidado de la política no es tan fuerte como se esperaba, el tiempo de ajuste del mercado inmobiliario se amplía, el alcance se expande, trae el riesgo de daño de la empresa; La continuación de la presión de la desinversión del mercado inmobiliario ha dado lugar a una mayor disminución de los precios de venta, la depreciación anticipada de los precios elevados y el riesgo de que el margen de beneficio siga disminuyendo; La participación en las reservas de tierras de la empresa es relativamente baja, lo que plantea el riesgo de que la participación de los accionistas minoritarios en las pérdidas y ganancias aumente en el futuro y se diluya el beneficio neto de la empresa matriz.
