Sg Micro Corp(300661) ( Sg Micro Corp(300661) )
Puntos de inversión
Eventos: Sg Micro Corp(300661) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 260 millones de yuan, un aumento del 245,0%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 247 millones de yuan, lo que representa un aumento del 241,8% con respecto al a ño anterior.
Q1 los ingresos aumentaron rápidamente y el margen bruto siguió aumentando. En 2022, q1 registró ingresos de 775 millones de yuan, un aumento interanual del 96,8% y un aumento del 10,3%. En 2022, el beneficio neto de la matriz de q1 ascendió a 260 millones de yuan, un aumento del 245,0% y un aumento del 4,9% en comparación con el año anterior. En comparación con la temporada baja de la industria, la empresa q1 expandió activamente su negocio, el aumento de las ventas de productos, el rendimiento alcanzó un rápido crecimiento en comparación con el a ño anterior, el crecimiento continuo de la cadena. El margen bruto global de los productos q1 fue del 60,62%, 12,75 puntos porcentuales más que el mismo período del año pasado y 3,46 puntos porcentuales más que el cuarto trimestre del año pasado. Los ingresos aumentaron rápidamente y el margen bruto aumentó constantemente.
Durante el período, la tasa de gastos siguió disminuyendo, la eficiencia operacional aumentó y la inversión en I + D aumentó aún más. La tasa de gestión de q1 en 2022 fue del 2,65%, lo que representa una disminución de 0,48 PCT en comparación con el mismo período del a ño pasado. La tasa de ventas fue del 4,91%, una disminución de 1,64 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado; La tasa de gastos financieros fue de – 0,30%, lo que representa una disminución de 0,16 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. La tasa de I + D fue del 15,63%, una disminución de 1,94 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Con la continua expansión de la escala de ingresos de la empresa, aunque el costo del período de la empresa ha aumentado, pero la tasa de costos del período ha disminuido, lo que indica que la eficiencia de la gestión de la empresa sigue aumentando, el efecto de escala se ha ido manifestando gradualmente. En 2022, el costo de I + D de q1 fue de 121 millones de yuan, un aumento del 75,1% año tras año. El aumento continuo de la inversión en I + D aseguró la velocidad de lanzamiento de nuevos productos y sentó las bases para una mayor expansión de la Plataforma. Durante el período, la tasa de gastos disminuyó constantemente y la inversión en I + D siguió aumentando.
La categoría y la cuota de mercado se expanden continuamente, el espacio de mercado de localización es amplio, el futuro puede crecer alto. En la actualidad, la tasa de autosuficiencia del mercado chino de CI analógico sigue siendo baja, según la Asociación China de semiconductores, para 2020, la tasa de autosuficiencia de los chips analógicos de China es sólo del 12%. Como empresa líder en IC analógica en China, la empresa tiene un amplio espacio de desarrollo del mercado. Por un lado, la empresa continúa aumentando la inversión en I + D, buscando proyectos M & a apropiados, absorbiendo activamente a los mejores investigadores y equipos de I + D y otras medidas para lograr una mayor aceleración de la expansión de la categoría de productos: de acuerdo con el informe anual de la empresa, 2017 – 2020, la empresa lanzó dos o trescientos nuevos productos cada a ño, y 21 años la cantidad de nuevos productos de la empresa aumentó a más de 500, la tasa de crecimiento aumentó significativamente, y una amplia cobertura de todas las categorías de productos. Por otra parte, el alcance y la profundidad de la cooperación entre la empresa y los clientes intermedios también están aumentando, garantizando al mismo tiempo la cohesión de los usuarios, la cuota de mercado también se está expandiendo. En resumen, creemos que la empresa se ve afectada por la diferenciación del paisaje y se espera que logre un crecimiento sostenido en los próximos años. Al consolidar las ventajas tecnológicas internas y aprovechar las oportunidades de M & A, se espera que Saint Bond se convierta en el gigante Internacional de la IC analógica.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta que la empresa es el líder de la IC simulada en China, con un amplio espacio de crecimiento y un fuerte impulso de desarrollo, y la expansión continua de la categoría y la cuota de mercado trae consigo un crecimiento considerable del rendimiento en los próximos a ños, esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 34,98 / 50,18 / 6.453 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz sea 11,09 / 15,97 / 2.106 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea 60 / 42 / 31 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de aumento de precios aguas arriba, riesgo de pérdida de personal básico, riesgo de desarrollo de nuevos productos y competencia del mercado.
