Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Puntos de inversión
El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas del mercado, la situación epidémica causa perturbaciones a corto plazo. La empresa 2022q1 obtuvo ingresos de explotación de 1.405 millones de yuan, un + 12,35% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 54 millones de yuan (- 36,18%). El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 49 millones de yuan (+ 12,85% año tras año).
Está previsto aumentar la promoción de ventas de Q2, y se espera que la demanda se recupere rápidamente después de que la epidemia mejore. 2022q1 la tasa de crecimiento de los ingresos fue ligeramente suprimida; Desde el punto de vista de los beneficios, la disminución de los beneficios netos atribuibles a la matriz se debe principalmente a los cambios en las pérdidas y ganancias no recurrentes, incluidos los ingresos procedentes de la enajenación de acciones de las empresas de televisión, los cambios en el valor razonable de los activos financieros, las pérdidas y ganancias, etc. En el seguimiento, el impacto de la epidemia 2022q2 continúa, pero la empresa planea aumentar las actividades de promoción en mayo – junio. Si la situación epidémica nacional mejora en mayo, se espera que el rendimiento de 2022q2 mantenga un buen crecimiento, 2022h2 se espera que dé la bienvenida a la demanda para compensar.
Mantener un buen crecimiento bajo la epidemia de la marca Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) . Venta al por menor de marca propia: 2022 q1 ingresos 918 millones de yuan, año tras año + 20%; Entre ellos, los ingresos fuera de línea ascendieron a 694 millones de yuan, un + 16% año tras año; Los ingresos en línea ascendieron a 223 millones de yuan (+ 31% año tras año). En términos de sub – marca, los ingresos de la marca Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) \ 2022q1 tiene 94 nuevas tiendas a 4.587, de las cuales hay 69, 23 y 2 nuevas tiendas, respectivamente. Negocio de ingeniería de marca independiente: ingresos 39 millones de yuan, año tras año – 42%; El negocio de ingeniería de marca independiente se dirige principalmente a los clientes del hotel y se ve muy afectado por la situación epidémica. Generación de Negocios de procesamiento: ingresos 448 millones de yuan, año tras año + 8%.
La rentabilidad se mantuvo estable y el flujo de caja se vio limitado a corto plazo. 2022q1 margen bruto interanual – 0,21 PP a 34,26%; El tipo de interés neto de las ventas fue de – 3,46 PP a 4,33% (principalmente el efecto de las pérdidas y ganancias no recurrentes). En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta fue de – 1,46 PP a 19,93%; La tasa de gastos de Gestión (incluida la tasa de gastos de I + D del 2,81%) osciló entre + 1,56 PP y el 9,21% (principalmente debido a la mejora de la introducción de talentos en 2021); La tasa de gastos financieros fue de + 0,47 PP a 1,33%. 2022q1 flujo de caja operativo – 551 millones de yuan, en comparación con – 163,03%. La presión a corto plazo sobre el flujo de caja se debe principalmente al aumento del apoyo a los distribuidores y proveedores y al aumento de los pagos de bonificaciones en 2021.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: el rápido crecimiento de la marca independiente, la aceleración de la expansión del Canal, el mantenimiento de la previsión de beneficios de la empresa 2022 – 2023, esperamos que 2022 – 2024 vuelva a los beneficios netos de la madre de 7,3, 9,3, 12 millones de yuan (el objetivo de incentivo de acciones es de 7,15, 9,25, 1.207 millones de yuan), correspondiente a pe14, 11, 9x, fuerte impulso de desarrollo de la marca independiente, incentivos de opciones y acciones de los empleados para mostrar la confianza de la gerencia en el desarrollo, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: volatilidad de los precios de las materias primas, aumento de la competencia en la industria, expansión del canal inferior a lo que esperábamos, etc.
