Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) ( Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) )
Evento: la empresa publica su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 10.040 millones de yuan (+ 71,3% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.590 millones de yuan (+ 106,5% año tras año). Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 2.930 millones de yuan (+ 142,4% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 350 millones de yuan (+ 72,5%).
Puntos de inversión
En 2021, el rendimiento de la previsión parcial del límite superior, el efecto de escala de la tasa de crecimiento de los beneficios es superior a la tasa de crecimiento de los ingresos: 2021, la empresa logró ingresos de 10.040 millones de yuan, año tras año + 71,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.590 millones de yuan, más del 106,5% en el mismo período del año pasado, con un rendimiento parcial previsto de 1.450 a 1.650 millones de yuan como máximo. Los beneficios de la subsidiaria Titan se convirtieron en positivos, y los ingresos de la subsidiaria Titan en 2021 fueron de 1.940 millones de yuan (585 millones de yuan en 2020, año tras año + 232%), con un beneficio neto de 170 millones de yuan (278 millones de yuan en 2020) y una tasa de interés neta de alrededor del 9%. 2022q1 Company achieved income of 2.93 billion Yuan, Year - on - year + 142.4%, Round ratio - 28.4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 350 millones de yuan (+ 72,5%) y - 40,4% respectivamente.
En 2021, el tipo de interés neto aumentó significativamente, y el aumento de la proporción de líneas logísticas con bajo margen bruto dio lugar a una disminución de la rentabilidad de 2022 q1: el margen bruto de ventas de la empresa en 2021 fue del 34,1%, en comparación con - 0,3 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 15,8%, año tras año + 2,7 PCT, que se benefició principalmente de la disminución de la tasa de gastos durante el período, en 2021 la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 16,9%, año tras año - 1,5 PC. Q4 en un solo trimestre, la tasa bruta de ventas fue del 29,1%, en comparación con - 0,2 PCT, en comparación con - 7,7 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 14,2%, año tras año + 6,7 PCT y - 4,6 PCT. 2021q4 disminución de la tasa bruta de beneficio, juzgamos que la línea Logística de bajo margen bruto confirmó el aumento de la proporción de ingresos (alrededor del 15% de la tasa bruta de beneficio), y la línea Logística de bajo margen bruto también se ve afectada por la falta de capacidad por etapas, el uso del modelo de Contratación externa. 2022q1 la tasa bruta de ventas de la empresa es del 30,8%, en comparación con - 9,4 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 11,8%, año tras año - 4,8 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 16,5%, en comparación con - 6,4 PCT. 2022q1, la proporción de la línea logística sigue siendo alta, arrastrando la tasa bruta general, con la liberación de la capacidad de la empresa, la recuperación gradual de la externalización, esperamos que la tasa bruta de la línea logística se recupere al 30% normal.
La escala de los nuevos pedidos firmados ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un flujo de caja neto negativo de 2022 q1: a finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa era de 3.860 millones de yuan, más del 103% del mismo período del año anterior; El inventario fue de 7.780 millones de yuan, más del 171% del mismo período del año pasado, y se mantuvo alto. En 2021, la empresa firmó un nuevo pedido de 18.700 millones de yuan (sin impuestos), un + 69% año tras año, un récord a lo largo de los a ños, garantizando un alto rendimiento a corto plazo. El flujo de caja neto operativo de la empresa en 2021 fue de 1.340 millones de yuan, un - 0,7% año tras año, y se mantuvo estable. 2022q1 Operational Net Cash Flow is - 1.21 billion Yuan, compared with 2021 the same period of 180 million Yuan has a significant decline, we Judge that the main cause is the company New sign more documents, need the pre - production of Goods to pay more payment due to the Follow - up with the delivery scale increased, the Company Cash Flow is expected to improve substantially.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: con la planta de baterías de energía aguas abajo entrando en el pico de expansión de la producción, la empresa se beneficiará significativamente como el principal proveedor de equipos, mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 a 28,0 / 36,0 / 42,7 millones de yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 25 / 19 / 16 veces, teniendo en cuenta la posición de liderazgo estable y la elasticidad del rendimiento de la empresa, mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos vehículos energéticos son inferiores a las expectativas, y la expansión de la producción de la planta de baterías eléctricas aguas abajo es inferior a las expectativas
