Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) ( Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Eventos: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) \ \ \ \ \ \ \ \ \ 2022q1 registró ingresos de 1.350 millones de yuan (+ 6,6%) y un beneficio neto de 160 millones de yuan (- 9,5%).
Brotes repetidos y una base alta, 2022q1 ingresos estables. Ingresos / beneficios netos 2021q4 año tras año + 6,6% / – 6,8%, 2022q1 año tras año – 0,5% / – 27,7%, base alta superpuesta en marzo la situación epidémica afectó repetidamente a la entrega, q1 ingresos de Delicatessen disminuyó ligeramente año tras año, bajo la presión de los costos el rendimiento ha sido limitado; Por producto, salsa de soja / harina de pollo / aceite comestible / otros ingresos 2021q4 año tras año + 8,3% / + 2,2% / – 1,3% / + 9,2%, 2022q1 año tras año – 1,1% / + 10,4% / – 21,8% / + 9,0%; A nivel subregional, 2021q4 en el este / SUR / Centro – Oeste / Norte fue de + 35,5% / + 6,3% / – 3,7% / – 17,9%, 2022q1 fue de – 7,9% / + 3,7% / + 8,6% / – 10,2%; El hundimiento de los canales siguió avanzando, con un aumento neto de 281 distribuidores en 2021, una cobertura nacional acumulada de las ciudades a nivel de prefectura del 92,3%, una tasa de desarrollo de los distritos y condados del 60,0%, y un aumento neto de 46 distribuidores a finales de 2022 q1 en comparación con finales de 2021.
Los altos costos aumentan y las ganancias a corto plazo se arrastran. 2021q4 margen bruto / margen bruto de ventas 38,5% / 31,9%, año tras año + 1,1 PCT / + 1,9 PCT, tasa de gastos de venta / gestión 6,6% / 2,2%, año tras año – 0,8 PCT / – 3,7 PCT, tasa neta de interés 22,8%, año tras año + 4,3 PCT; 2022q1 margen bruto / margen bruto de ventas 32,3% / 23,5%, año tras año – 3,2 PCT / – 3,3 PCT, tasa de gastos de venta / gestión 8,8% / 5,0%, año tras año + 0,1 PCT / – 0,8 PCT, tasa neta de interés 12,5%, año tras año – 2,3 PCT, arrastrado por la presión de los costos de las materias primas, como la soja, los beneficios a corto plazo.
Se espera que los ingresos se recuperen después de la liberalización del control y que el crecimiento anual sea estable. 2022q2 Prospects: The Current Epidemic Occurrence of Channel inventory accelerated deceleration, Looking Forward to the Follow – up Regulation release Income replenishment, Performance end under cost Pressure is expected to increase slow than Income end; Perspectivas para 2022: Se espera que la empresa logre un crecimiento constante a través de la agricultura profunda y la expansión de la categoría en la competencia de las existencias de la industria. Al mismo tiempo, la empresa ha completado la recompra de 14.388 millones de acciones en 2021 (600 millones de yuan en fondos de uso), que Se utilizará para el seguimiento de la implementación del incentivo de acciones, y espera que el incentivo de acciones caiga en el suelo en el a ño para estimular aún más la vitalidad de la gestión endógena.
Recomendaciones de inversión. Ajustamos la previsión de beneficios 2022 – 2023 de acuerdo con el informe anual, e introdujimos la previsión 2024, estimamos que los ingresos de explotación 20222 – 2024 serán 54,5 / 61,0 / 68,5 millones de yuan (20222 – 20223 antes de valor 55,3 / 63,7 millones de yuan), año tras año + 6,5% / + 12,0% / + 12,2% y el beneficio neto de la empresa matriz 7,4 / 8,6 / 10,1 millones de yuan (20222 – 20223 antes de valor 7,1 / 8,2 millones de yuan), año tras año + 0,3% / + 15,4% / + 17,9%, correspondiente a 29 / 25 / PE / 25 / 25 / PE / 25 / 25 / PE / 25 / 25 / PE 21 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de la industria es menor de lo esperado, el costo es mayor de lo esperado, el desarrollo del canal no es tan esperado.
