Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) ( Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) )
Evento: el 24 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 6.218 millones de yuan, un aumento del 55,69%; El beneficio neto de la madre ascendió a 2.011 millones de yuan, lo que representa un aumento del 39,68%. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.828 millones de yuan, un aumento del 46,64% con respecto al año anterior. Entre ellos, 21 q4 ingresos de explotación trimestrales de 1.632 millones de yuan, un aumento del 30,90%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 304 millones de yuan, una disminución del 30,52% año tras año. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 258 millones de yuan, una disminución del 21,82% con respecto al a ño anterior.
5G impulsa la demand a de la industria hacia una mejor, tres grandes negocios logran un rápido crecimiento: se benefician de la rápida popularización y aplicación de 5G, la demanda del mercado de la comunicación / automóvil / electrónica de consumo sigue creciendo, el proceso de sustitución se acelera, la escala de Negocios de la empresa crece rápidamente en 2021, los ingresos de la empresa alcanzan 6.218 millones de yuan, yoy + 55,69%; El beneficio neto de la madre es de 2.011 millones de yuan, yoy + 39,68%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.828 millones de yuan, yoy + 46,64%. Entre ellos, 1) componentes y materiales electrónicos (principalmente mlcc) para lograr ingresos de 2.103 millones de yuan, yoy + 59,55%, 33,82% de los cuales, el primer componente de comunicación super se convirtió en el mayor negocio; El margen bruto fue del 37,14% y el 53,53%. Los ingresos de los componentes de comunicación (principalmente el núcleo de cerámica de fibra óptica y la manga) ascendieron a 1.760 millones de yuan, yoy + 31,70%, lo que representa el 28,30%; El margen bruto fue del 29,02% y el 49,98%. Los ingresos de los componentes semiconductores (principalmente la base de embalaje cerámico) ascendieron a 1.170 millones de yuan, yoy + 76,23%, lo que representa el 18,82%; El margen bruto fue del 14,51% y el 37,58%.
La tecnología de fabricación de polvo cerámico de alto rendimiento es el principal cuello de botella que restringe el desarrollo de la industria china de cerámica electrónica, por lo que la industria ha sido monopolizada por las empresas japonesas, estadounidenses y europeas durante mucho tiempo. Las empresas japonesas ocupan el 65% de la cuota de mercado de los polvos de cerámica electrónica, según jibang Semiconductor Watch, citando el análisis económico mundial del petróleo y la industria química. La fórmula de polvo necesita una práctica a largo plazo, y debe tener en cuenta el costo, el rendimiento y la escala, una vez que las barreras son altas. La empresa tiene más de 50 años de experiencia en investigación y desarrollo en el campo de componentes electrónicos de cerámica, ha dominado parte de la fórmula de polvo de porcelana y ha realizado la producción en masa, ha formado el sistema de producción de materias primas + equipo + tecnología, también es la fuente de la ventaja de costos de La empresa. El margen de beneficio de la empresa sigue siendo alto, con un margen bruto del 48,75% y un margen neto del 32,38% en 2021.
Mlcc Localized space is vast, fixed increase Code Capacity Expansion: According to Chinese Electronic Component Industry Association data, the global mlcc Market Scale is 101.7 billion Yuan in 2020, about 114.8 billion Yuan in 2021, yoy + 12.9%, estimated to reach 149 billion Yuan in 2025, the five – year Composite growth rate is 7.9%. China es el mercado mlcc más grande del mundo, con una escala de mercado de 46.000 millones de yuan en 2020, lo que representa más del 45%. Mlcc Market is highly Monopolized by Japanese and Korean Enterprises, and Chinese Enterprises account for only 6 per cent of the Global share. Bajo el triple impulso de la orientación estratégica nacional, el apoyo a los clientes finales y la liberación gradual de la capacidad, las empresas chinas de mlcc se enfrentan a un período de desarrollo importante. De acuerdo con el anuncio de la empresa, la empresa en el avance tecnológico mlcc de alta gama progresa sin problemas, la producción en masa a gran escala de 0201 ~ 2220 productos de alto volumen. En 2020, la empresa recaudó alrededor de 1.874 millones de yuan (1.895 millones de yuan en el plan original) y tiene previsto invertir en el “proyecto de ampliación de la producción de condensadores cerámicos multicapa de alta calidad para la comunicación de 5G”, con un progreso de la inversión del 62,87% a finales de 2000. Se Espera que todos los productos lleguen a finales de 22 años, con una capacidad de producción adicional de mlcc de unos 240000 millones de yuan al a ño, con un ingreso de ventas de 1.560 millones de yuan al año. En 2021, la empresa tiene la intención de recaudar 3.750 millones de yuan para invertir en el “proyecto de expansión de la producción de condensadores cerámicos multicapa de alta capacidad”. Se espera que el período de construcción alcance el 20% / 60% / 100% de la producción, respectivamente, en tres años. La producción total Se alcanzará en mayo de 2024, y la capacidad de producción de mlcc se incrementará en 300000 millones de unidades / año, con ingresos de ventas de 2.250 millones de yuan / año.
Sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 8.207 millones de yuan, 9.891 millones de yuan y 11.922 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 2.610 millones de yuan, 3.197 millones de yuan y 3.863 millones de yuan, respectivamente. EPS será de 1,36 Yuan, 1,67 yuan y 2,02 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente será de 20,4 veces, 16,7 veces y 13,8 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; El progreso de la expansión de la producción es inferior a lo previsto; La competencia en el mercado se intensifica.
