Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
La empresa divulga su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022:
21 año completo: 1.200 millones de ingresos (yoy + 44%) a la madre 092 millones (yoy + 30%) menos 77 millones (yoy + 22%)
21q4: ingresos 380 millones (yoy + 24%), a la madre 026 millones (yoy – 31%), deducción no 026 millones (yoy – 32%)
22q1: ingresos 250 millones (yoy + 15%), a la madre – 010 millones (yoy – 189%), deducción no – 010 millones (yoy – 197%)
Q1 situación epidémica bajo el impacto de la pérdida, el rendimiento de los beneficios fue inferior a lo esperado.
Ingresos: aumento en línea, daños en la epidemia fuera de línea
[2021] Sub – Channel View: Online Income 680 million, yoy + 58%, High increase continued. El número de tiendas directas aumentó de 165 a 186 a finales de 2020, mientras que los ingresos de una sola tienda se restablecieron en 2020. Distribución fuera de línea + 12%, se espera que los principales clientes exijan pedidos relacionados afectados por la epidemia; ODM + 45%, el crecimiento de los clientes rusos.
Clasificación: cuello / ojos / cabeza + 50% / + 19% / + 11% respectivamente, moxibustión nueva categoría aumentó al 5% de los ingresos. Cuello, moxibustión dos categorías únicas de innovación para el núcleo del crecimiento.
[2022q1] los ingresos en línea aumentaron en 160 millones + 49%. Los ingresos fuera de línea de 80 millones de brotes sufrieron daños – 15%. Después de la epidemia de marzo, se prevé que las tiendas del Centro de transporte fuera de línea se vean gravemente dañadas.
Beneficio final: el impacto de la epidemia en el beneficio fuera de línea
[2021] margen bruto 56,7% (- 1,7 PCT) y margen neto 7,8% (- 0,8 PCT). Se espera que la tasa bruta y la tasa neta de interés de los canales en línea sean relativamente estables y que la rentabilidad de los canales fuera de línea se vea ligeramente afectada por las fluctuaciones de la epidemia de q4.
[2022q1] Gross rate 53.9% (- 2.8 PCT), net rate 4.0% (- 9.15 PCT). La fuerte disminución de la tasa neta de interés q1 sigue siendo la principal causa del impacto de la epidemia en las tiendas fuera de línea. Se espera que los beneficios de la empresa mejoren significativamente la elasticidad después de la recuperación del efecto Ping.
Emisión de incentivos de capital, confianza en la estabilidad de los objetivos
La empresa tiene la intención de aumentar el capital social total 2,87% de las acciones restringidas, 149 empleados (14% del total de empleados) incentivos.
Objetivos de incentivos: 21 años como base, 22 – 24 años de ingresos, beneficios CAGR 30% (excluidos los gastos de incentivos de capital). (Nota: teniendo en cuenta el rendimiento de q1, el objetivo de los incentivos de capital es lograr un crecimiento de los beneficios del 60% en Q2 – 4 22 a ños después de la eliminación de los costes de los incentivos, y alrededor del 47% después de considerar los costes)
Gastos: 22 – 25 años de amortización de 0,12, 0,15, 0,06, 0,02 millones, respectivamente, se prevé que la tasa de impacto sea inferior al 0,8%
Recomendación de inversión: calificación de compra.
Bajo la situación epidémica, los ingresos empresariales fuera de línea de la empresa se matan mutuamente, después de la epidemia puede haber una mayor flexibilidad de reparación; Los objetivos de estímulo también apuntan a un rendimiento a corto plazo. Bajo la perturbación de la situación epidémica, ajustando las previsiones de beneficios, se espera que los beneficios de 22 y 23 años sean de 1,1 y 180 millones (valor anterior: 2,0 y 300 millones), yoy + 19% y + 65%, correspondientes a pe31 y 19x. Mantener la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: perturbación epidémica más allá de las expectativas, nuevos productos menos de lo esperado, expansión del canal menos de lo esperado
