Xiamen Intretech Inc(002925) ( Xiamen Intretech Inc(002925) )
Puntos de inversión
Disminución de los ingresos en la base alta de 21h2, algunos clientes
21h1 / 21h2 Company income growth 114.21% / – 5.46% respectively, mainly because of the Epidemic Background customers under the single Rhythm Change (last year H1 is light, H2 is more Prosper), and the part of customers represented by cricut sales Growth in the second half of the next half of the Next Year resulted from the decline. De acuerdo con los cinco principales clientes revelados en el informe anual de la empresa, especulamos sobre el desarrollo de cada negocio:
Los ingresos de los productos electrónicos de consumo innovadores ascendieron a 4.305 millones (+ 34,65%) en 21 años; Entre ellos, la máquina de grabado doméstico y su negocio de bienes fungibles lograron ingresos de 3.963 millones de dólares (+ 56,12%), como producto de la epidemia, los ingresos de cricut alcanzaron los 1.300 millones de dólares (+ 36%) en 21 años, y el número de usuarios comunitarios alcanzó los 6,4 millones (+ 48%), creando un ecosistema y aumentando al mismo tiempo la expansión del mercado fuera de los Estados Unidos. 21q3 – q4 la tasa de crecimiento de la base alta se desaceleró a un doble dígito, y debido a los pedidos anteriores llenos, más inventario, una reducción temporal de los pedidos de ganancias, estimamos que 21q4 – 22q1 ganancias de ingresos de cricut han disminuido alrededor del 40% año tras año. Sin embargo, la penetración de los productos de la máquina de grabado es baja, los clientes siguen abriendo nuevos mercados, el crecimiento a largo plazo sigue siendo mejor. Se prevé que el negocio del tabaco electrónico alcance los 500 – 600 millones de dólares (una disminución de alrededor del 20% con respecto al a ño anterior) y que el PMI del cliente aumente el iqos4 en 22 años debido a la iteración de productos nuevos y antiguos en 21 años. 0 en el mercado, y la empresa desde el suministro anterior de piezas de plástico de precisión hasta la capacidad actual de fabricación de productos completos, de acuerdo con nuestra empresa de comunicación 22q1 negocio de cigarrillos electrónicos se ha estabilizado. Por otra parte, la empresa promueve constantemente la cooperación con nuevos clientes estratégicos clave como Bosch y Honeywell, entre los cuales los productos ebike de Bosch aportan unos 100 millones de ingresos en 21 años. Y ampliar el negocio de auriculares TWS, 22 años se espera un alto crecimiento.
Los ingresos del negocio de componentes de control inteligente ascendieron a 1.079 millones (+ 12,94%) en 21 años, de los cuales se espera que el sistema de videoconferencia de cooperación entre la empresa y Logitech crezca bien y que el equipo de refrigeración por agua siga creciendo en dos dígitos.
Los ingresos de la electrónica automotriz en 21 años ascendieron a 236 millones (+ 41,81%), principalmente debido al rápido crecimiento del módulo de memoria del asiento del automóvil, el módulo de control del techo solar y el espejo electrónico anti – deslumbramiento.
Los ingresos de las empresas de salud y medio ambiente ascendieron a 647 millones (+ 19,15%) en 21 años, y los ingresos de los cultivadores de plantas (frente a la demanda de legalización de cultivos comerciales especiales en América del Norte) aumentaron considerablemente, excepto los purificadores de aire.
Los ingresos procedentes de otras empresas ascendieron a 693 millones (+ 93,91%), de los cuales estimamos que el volumen de bienes fungibles fue de unos 500 millones y fue la principal contribución al crecimiento.
La capacidad de producción del parque industrial de Malasia se ha ampliado continuamente, principalmente para el mercado de América del Norte, con 2.358 millones de ingresos en 21 años (más del 30% de los ingresos totales).
Aumento de los precios de las materias primas + reducción de los precios
21a Company aggregate Gross rate of 27.97% (- 5.78 PCT), mainly Upstream raw material Price increase, and during the Epidemic period to provide Client Price Reduction Support; 22q1 margen bruto 27,64% (- 1,40 PCT).
La tasa total de gastos de la empresa 21a durante el período fue de 11,19% (- 0,67 PCT), la tasa de gastos de venta fue de 1,27% (- 0,29 PCT), la tasa de gastos de gestión + R & D fue de 9,47% (- 0,28 PCT) y el control de gastos fue bueno. La tasa de gastos durante el período de 22q1 fue de 14,27% (+ 4,11 PCT), la tasa de gastos de venta fue de 1,37% (+ 0,22 PCT), la tasa de gastos de gestión + R & D fue de 12,48% (+ 2,89 PCT), principalmente debido al aumento de los gastos de personal.
21a flujo de caja operativo 1.017 millones (+ 26,44%), 22q1 flujo de caja operativo 154 millones (- 33,55%); A finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 1.252 millones de yuan (+ 22,56%), principalmente a 1.106 millones de yuan (- 12,61%) antes del aumento del precio de las materias primas. A finales de 2001, 1.496 millones de cuentas por cobrar (- 19,10%) y 1.346 millones de cuentas por cobrar (- 14,67%) de 22q1 se redujeron los ciclos de recaudación.
Previsión y valoración de los beneficios
Aunque el rendimiento a corto plazo de la empresa se encuentra con la presión, pero YingQu se adhiere a las ventajas iniciales, la fabricación inteligente destacada, en udm2. En la era 0, el aumento de la industria industrial, las normas de los vehículos, la atención médica y la distribución de alimentos de alta gama, la expansión continua del diseño de negocios, el crecimiento a largo plazo sigue siendo mejor. Esperamos que los ingresos de 22 – 24 años de la empresa 82.34 / 99.49 / 12.031 millones, 16.62% / 20.83% / 20.92%, el beneficio neto a la madre 12.7 / 15.32 / 18.82 millones, 16.21% / 20.61% / 22.83%, el precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años PE 13.51x / 11.21x / 9.12x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que las epidemias en el extranjero se repiten y que el desarrollo de nuevos clientes no está a la altura de las expectativas
