Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Resumen del evento: el 24 de abril, la compañía publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.695 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,16% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 877 millones de yuan, un aumento del 1,33% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 728 millones de yuan, una disminución del 4,78% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 2.089 millones de yuan, un aumento del 41,91% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 217 millones de yuan, un aumento del 63,38% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 196 millones de yuan, un aumento del 79,62% Con respecto al año anterior.
La demanda del mercado de telecomunicaciones en el extranjero sigue siendo alta, el rendimiento de 22q1 supera las expectativas: la demanda de telecomunicaciones en el extranjero ha construido la principal fuerza impulsora del crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021, desde el segundo trimestre de 2021, la demanda en el extranjero sigue aumentando, la proporción de ingresos en El extranjero de la empresa también aumentó del 69,3% en 2020 al 75,1% en 2021. En comparación, el crecimiento de la demanda en el mercado chino se desaceleró en 2021, lo que afectó en cierta medida al crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021. De cara a 2022, con la mejora marginal de la demand a China y la expectativa de que la demanda en el mercado de comunicaciones digitales en el extranjero siga siendo alta (se espera que el gasto de capital de los gigantes de la computación en nube, representado por meta, siga creciendo), la industria de módulos ópticos mantendrá un alto perfil. En este contexto, el rendimiento de la empresa 22q1 superó las expectativas, los ingresos aumentaron un 41,91% y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 63,38%.
Mientras que el sector de los módulos ópticos en general está en auge, la empresa como líder de los módulos ópticos digitales sigue fortaleciendo su liderazgo: los datos de omdia muestran que 2021 la cuota de mercado de la empresa ocupa el segundo lugar en el mundo, alrededor del 10%, después de II – VI. Vale la pena mencionar que 2021 es un a ño de aceleración de la cuota de mercado de la empresa, gracias al fuerte aumento de las ventas de productos 200g y 400g, la cuota de mercado de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 alcanzó el 12%, entre los diez principales fabricantes de módulos ópticos, 2021 aumentó la cuota de mercado más.
Al tiempo que consolida continuamente la ventaja competitiva de 200g y 400g, la empresa se centra continuamente en el diseño de la frontera y amplía el espacio de crecimiento futuro: a corto plazo, los productos de 800g se convierten en la producción en masa este año, y la industria de progreso lidera. Desde 2020, los aspectos pertinentes de este campo han dado sus primeros resultados, 400 gzr y 200 gr han logrado pequeños envíos. A medio y largo plazo, después de muchos años de diseño prospectivo, la empresa de silicio óptico tiene ahora la escasa capacidad de diseño y embalaje de chips ópticos de silicio en la industria. El módulo óptico de silicio de 400g ha entrado en la fase de introducción en el mercado. Con la mejora continua de la tasa de rendimiento de FAB del chip óptico de silicio, se ha hecho una buena preparación para la próxima producción en masa a gran escala, y el chip óptico de silicio de 800g se ha desarrollado con éxito. Al mismo tiempo, la empresa también ha iniciado el estudio previo de la tecnología clave de la CPO, y continúa construyendo una plataforma tecnológica avanzada de industrialización de chips fotónicos y 2.5d, Plataforma de embalaje híbrido 3D. En general, la empresa está a la vanguardia de la industria en muchos campos de vanguardia, y se espera que aproveche plenamente las oportunidades de desarrollo de la industria de módulos ópticos en el futuro.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 11,64 / 15,37 / 1.926 millones de yuan respectivamente, y el múltiplo correspondiente de PE es de 20x / 15 x / 12 x. La empresa es el líder mundial en el módulo digital, 200g, 400g y otros productos se beneficiarán plenamente de la demanda de los gigantes de la nube aguas abajo. Al mismo tiempo, la empresa en 800g, módulo de luz coherente, módulo de luz de silicio y otros campos del progreso de la industria en la vanguardia, se espera que el futuro aproveche plenamente las oportunidades de desarrollo de la industria de módulos ópticos. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda en el área de comunicación de datos aguas abajo es menor de lo esperado, la competencia de la industria se intensifica, los precios de los módulos ópticos disminuyen en gran medida
