Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 13.386 millones de yuan, con un beneficio neto de 2.010 millones de yuan (+ 80,9%) y un beneficio neto de 2.010 millones de yuan (+ 213,51%). Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 4.842 millones de yuan, un + 56,6% año tras año, el beneficio neto de la madre de 680 millones de yuan, un + 73,8% año tras año. En 2022, q1 registró ingresos de explotación anuales de 3.201 millones de yuan (+ 43,9%) y un beneficio neto de 424 millones de yuan (+ 27,2%). La empresa 22q1 Equity incentive amortization cost of 91.411900 Yuan, plus the performance is expected to be nearly 50 per cent. El dividendo en efectivo por acción es de 1,10 Yuan (impuestos incluidos).
El rápido crecimiento de las marcas privadas y la mejora de la proporción de canales emergentes: en términos de negocios, 21a Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) \ Tianke registró ingresos de 5.140 millones de yuan, 307,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y 880 millones de yuan, 41,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. 21h2 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) \ Tianke Brand revenue of 3.1 billion Yuan, 198.9 per cent, Clean Electrical OEM revenue of 330 million Yuan, 64.4 per cent. 22q1 Home Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Los ingresos de las marcas privadas representaron el 94,02%, los ingresos totales de las empresas de marcas privadas aumentaron un 63,65%, las empresas de OEM disminuyeron un 58,4% año tras año, y las marcas privadas mantuvieron un rápido crecimiento.
El aumento de la proporción de productos de gama alta impulsó el crecimiento de la tasa bruta de interés, la empresa aumentó la inversión en gastos: 2021 tasa bruta / tasa neta de interés + 8,55 / + 6,48 PCT; De los cuales 2021q4 margen bruto / neto + 10,05 / + 1,35 PCT. 21a marca propia margen bruto + 3,55 PCT. La tasa bruta de beneficio de 21h2 fue del 52,2% y aumentó en 1,9 PCT. La tasa bruta de beneficio de la marca privada es del 54,7%, en comparación con – 0,5 PCT. Sub – Brand look, 21 years Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) / Tim can ‘s Gross rate + 1.92 / + 2.49 PCT. El margen bruto de la marca privada aumentó significativamente durante todo el año, principalmente debido a la mejora continua de la proporción de productos de gama alta en los ingresos totales de la empresa. Las ventas al por menor de productos con un precio de venta al por menor de 3.500 a 6.000 Yuan aumentaron significativamente en 21 a ños, del 5,11% en 2020 al 41,33% en 2021. Al mismo tiempo, gracias a la mejora continua de la estructura de los productos de la empresa, el precio medio de la marca propia de la empresa y el margen bruto también aumentaron aún más. En 2022, la tasa bruta de interés de q1 fue de 49,53%, año tras año + 2,75 PCT, la tasa neta de interés fue de 13,26%, año tras año – 1,76 PCT, la tasa neta de interés después de la reducción de los gastos de incentivos de capital fue de 15,6%, año tras año + 0,63 PCT. Las ventas de X1 omni en 21q4 son buenas. De acuerdo con los datos de Ovi, 22q1 X1 Omni ocupa el primer lugar en la categoría de barrendero, con una cuota de mercado del 19,24%.
En 2021 / 21q4 / 22q1, la tasa de gastos de venta de la empresa aumentó significativamente en comparación con + 3,16 / + 8,46 / + 4,35 PCT. Por un lado, esperamos que la empresa gaste más en la promoción durante el período de promoción de 21q4 fuera de China, por otro lado, el crecimiento de las ventas de 22q1 Shake y otros canales emergentes es mejor, lo que hace que la tasa de gastos de ventas aumente en cierta medida año tras año. Además, algunos de los gastos de amortización de los incentivos de capital de la empresa también aumentaron la tasa general de gastos. Desde el punto de vista de los detalles, los gastos de promoción y publicidad / servicios de plataforma / pagos basados en acciones aumentaron un 123% / 159% / 1196% año tras año en 21 años. 22q1 también tiene un costo de pago de acciones de 91.411900 Yuan, en comparación con + 6.066,17%. Sin embargo, en general, la eficiencia de los gastos de venta ha aumentado y la proporción de los gastos de venta de 21 años en los ingresos de las empresas de marcas privadas ha disminuido en 1,08 PCT en comparación con 2020.
Sugerencias de inversión: En cuanto a la industria, el mercado chino de 22 años pasará de la mejora de la tecnología a la expansión del volumen, se espera que la penetración de la industria aumente aún más, y el mercado extranjero se encuentra en la fase de mejora de productos aleatorios a productos planificados, y se espera que la demanda siga aumentando. En el lado de la empresa, la empresa es líder de la industria china, la cuota de mercado aumenta constantemente, el mercado extranjero complementa la banda de precios de gama alta, se espera que la cantidad y el precio aumenten. Sobre la base de los informes anuales y trimestrales de la empresa, hemos aumentado el crecimiento de los ingresos de nuestras propias marcas, as í como el margen bruto y la inversión en gastos. Prevemos un beneficio neto de 26,2 / 34,7 / 4.550 millones de yuan en 22 – 24 a ños (el valor hace 22 – 23 años era de 2.820 y 3.700 millones de yuan), lo que corresponde a una valoración dinámica de 21,8 X / 16,5 X / 12,6 x, que se eleva a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos productos no son tan buenas como se esperaba, el crecimiento de la penetración del mercado de aparatos eléctricos limpios no es tan bueno como se esperaba, los precios de las materias primas fluctúan bruscamente.
