Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ( Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, la empresa obtuvo 1.869 millones de yuan (+ 19,44%), 678 millones de yuan (- 17,46%) y 644 millones de yuan (- 20,90%). En 2022, q1 obtuvo ingresos de 975 millones de yuan (+ 80,77%), beneficios netos atribuibles a la madre de 431 millones de yuan (+ 28,18%) y beneficios netos deducidos no atribuibles de 413 millones de yuan (+ 25,79%).
Comentarios:
El negocio no covid – 19 creció rápidamente en 21 años, y el negocio covid – 19 se mantuvo estable. En 2021, los ingresos de ventas de las empresas relacionadas con covid – 19 fueron de 1.149 millones de yuan (- 3,25%), mientras que los ingresos de las empresas convencionales no covid – 19 fueron de 719 millones de yuan (+ 91%). Mediante el fortalecimiento de la investigación y el desarrollo para ampliar el número y la variedad de productos SKU, y el aumento de la capacidad de venta de las principales ciudades, la competitividad del mercado se fortalece continuamente, los ingresos no relacionados con covid – 19 siguen aumentando rápidamente, los ingresos empresariales no relacionados con covid – 19 de la Empresa aumentaron de 112 millones de yuan en 2017 a 719 millones de yuan en 2021, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 59,1%. Desde el punto de vista de la División de los ingresos de las empresas de productos, los ingresos de las empresas de Ciencias de la vida, las empresas de diagnóstico in vitro y las empresas biomédicas en 2021 ascendieron a 1.339 millones de yuan (+ 66%), 433 millones de yuan (+ 104%) y 97 millones de yuan (+ 774%). Excepto el negocio covid – 19, el negocio de las ciencias de la vida y el negocio de diagnóstico in vitro recibieron 533 millones de yuan (+ 66%) y 89 millones de yuan (104%), respectivamente. Se espera que el negocio de las ciencias de la vida mantenga un rápido crecimiento en el contexto de la sustitución nacional. Con el aumento constante del número de certificados de registro y la mejora de la capacidad de venta, el negocio de diagnóstico in vitro contribuye al crecimiento a medio y largo plazo de la empresa. El negocio de la biomedicina se ha realizado de 0 a 1 en 21 años, con la ayuda de la ventaja de la Plataforma de materias primas y reactivos básicos de la empresa, junto con la reserva anticipada de clientes y el reconocimiento para la expansión del negocio de la empresa, el negocio de la biomedicina de alto potencial y alta elasticidad se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento de los ingresos futuros de la empresa.
Los resultados de 22 años de q1 marcaron el comienzo de un crecimiento explosivo, especulando que las ventas de productos covid – 19 comenzaron de nuevo. Los ingresos de q1 en 22 años ascendieron a 975 millones de yuan, con un gran aumento en comparación con el mismo período, respectivamente + 80,07% / + 68,16%. Se especula que el estallido de omicron en el extranjero a principios de 22 años trajo consigo la demanda de productos de detección de covid – 19 en el extranjero. Mientras tanto, el kit de detección de antígenos covid – 19 fue aprobado en China a mediados de marzo, y un gran contrato de compra de 215 millones de yuan fue firmado con shangyao Medical, que hizo una contribución positiva a la prevención de epidemias en Shanghai y el noreste de China. De cara al año, se espera que los ingresos de los productos covid – 19 sigan contribuyendo a la estabilidad del flujo de caja de la empresa.
La empresa mantiene un alto nivel de rentabilidad, 21 a ños de rápido crecimiento de los gastos de inversión empresarial, la tasa de gastos fluctúa durante el período. En 2021 y 2022, la tasa bruta de interés q1 de la empresa fue de 81,22% (- 10,24 PCT), 74,77% (- 17,67%), la tasa neta de interés fue de 36,30% (- 16,22 PCT), 44,23% (- 17,90 PCT), respectivamente. La tasa bruta de interés neto fue fluctuada por la estructura del producto y el precio unitario de covid – 19, pero mantuvo un alto nivel de rentabilidad. La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas en 21 años fue de 17,10% (+ 5,10 PCT) / 9,62% (+ 3,75 PCT) / 12,33% (+ 4,31 PCT) / 0,17% (- 0,11 PCT), respectivamente. Debido a la rápida expansión de la escala de ventas y La demanda de la empresa en 21 años, la tasa de gastos de ventas y gestión aumentó y se prevé que disminuirá constantemente con el efecto de la escala. Al mismo tiempo, la empresa siguió aumentando la inversión en I + D, aumentando constantemente el número y la categoría de SKU, ampliando activamente el equipo de I + D, aumentando el número de investigadores a 652 (+ 57%), basándose en la Plataforma de transformación y evolución orientadas a proteínas, la Plataforma de descubrimiento de anticuerpos de alto rendimiento basada en células B únicas, la Plataforma de preparación de histonas múltiples a gran escala, la Plataforma de acoplamiento de puntos cuánticos modificados y la Plataforma de tecnología de inspección conjunta de múltiples indicadores. En torno a los tres escenarios de aplicación de “Ciencias de la vida + diagnóstico in vitro + biomedicina”, los proyectos de I + D en diversos campos se promoverán de manera ordenada.
Los productos covid – 19 abren mercados extranjeros y desarrollan activamente negocios en el extranjero. En 2021, la empresa siguió desarrollando su negocio de ventas en el extranjero, con ingresos de ventas de 270 millones de yuan (+ 26,97%), ingresos totales de ventas de 14,49%, principalmente las ventas de productos relacionados con covid – 19. En la actualidad, la empresa ha completado inicialmente la construcción de canales, el desarrollo de clientes y la construcción de equipos en el primer país piloto en el mercado del sudeste asiático, y ha establecido tres entidades principales en Hong Kong, Indonesia y los Estados Unidos. En el futuro, la empresa perfeccionará y optimizará aún más el equipo de negocios internacional y la construcción de la red de ventas, en el sudeste asiático, Europa, América del Sur y otras regiones clave para abrir más mercados extranjeros.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 2.715,7 / 3.296,9 / 3.529,6 millones de yuan, un aumento del 45,3% / 21,4% / 7,1%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.058,0 / 1.307,0 / 1.480,4 millones de yuan, un aumento del 56,0% / 23,5% / 13,3%, respectivamente. El último precio de cierre corresponde a pe 27 / 22 / 20 veces. Basándose en la plataforma tecnológica común clave establecida independientemente, la empresa ha entrado sucesivamente en el campo de los reactivos biológicos y el diagnóstico in vitro, y puede llevar a cabo la investigación y el desarrollo de medicamentos de anticuerpos. Es una de las pocas empresas innovadoras de investigación y desarrollo que tienen la capacidad de desarrollo de la tecnología aguas arriba controlable independiente y la capacidad de producción de productos finales al mismo tiempo en China.
Consejos de riesgo: la incertidumbre de las ventas de productos de covid – 19 causada por la incertidumbre de la epidemia de covid – 19; Pérdida de clientes; Las ventas no están a la altura de las expectativas; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; La expansión de los negocios en el extranjero no es tan esperada; El margen bruto de los productos disminuyó.
