Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
Evento: la empresa publica 21 informes anuales y 22 informes trimestrales. Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.800 millones de dólares, frente a – 3,68%, con un beneficio neto de 389 millones de dólares, frente a – 24,4%. 22q1 ingresos 736 millones, año tras año – 2,76%, el beneficio neto de la madre 9164,7 W, año tras año – 24,67%.
Presión en 2021. Los ingresos de 2021 ascendieron a 2.800 millones de dólares, frente a – 3,68%, con un beneficio neto de 389 millones de dólares, frente a – 24,4%. En 2021, debido a la falta de núcleo, el aumento de los precios de los materiales y otros factores, el margen bruto de la empresa fue de 34,56%, año tras año – 1,84 PCT. Las ventas, la gestión, la investigación y el desarrollo, la tasa financiera respectivamente dimensión 2,16 / 5,81 / 10,83 / 0,41%, un total de 19,21%, año tras año + 3,6 PCT, especialmente la tasa de investigación y desarrollo ha alcanzado el 10,83%, principalmente debido al aumento sustancial de los proyectos de investigación, la expansión del personal. El tipo de interés neto anual de la madre es del 13,86%, año tras año – 3,8 PCT, la disminución de los beneficios es mayor que la disminución de los ingresos.
Más de 22q1 brotes epidémicos y los Juegos Olímpicos de invierno todavía afectan a las ventas. 22q1 ingresos 736 millones, año tras año – 2,76%, el beneficio neto de la madre 9164,7 W, año tras año – 24,67%. El margen bruto de un solo trimestre fue de 33,36 PCT, en comparación con – 2,21 PCT. En comparación con + 1,84 PCT, la tasa de I + D alcanzó el 11,32%, un aumento sustancial de + 2,94 PCT. El tipo de interés neto final es del 12,45%, en comparación con – 3,62 PCT.
Cómo ver el desarrollo actual de la empresa. De acuerdo con la información divulgada por la empresa, se ha extendido desde el grifo de un solo controlador de luz a más líneas de productos, incluyendo controlador de dominio de chasis, controlador de dominio de cuerpo, el límite de investigación y desarrollo se ha ampliado. A finales de 2021, había 129 proyectos de investigación, 170 millones de controladores de ciclo de vida, el precio unitario medio se calculó de acuerdo con 100 yuan, y había unos 17.000 millones de pedidos a mano. Y en 2021, recibió 59 nuevos proyectos, un total de 55 millones de controladores. Debido a que la empresa está ampliando continuamente la línea de productos y la capacidad de I + D, por lo que el nuevo proyecto necesita invertir suficiente personal de I + D antes de los ingresos, lo que dará lugar a un aumento sustancial de las tasas de I + D por etapas y a un aumento de la amortización. La empresa experimentó cuatro aumentos de precios de chips en 2021, el entorno operativo es extremadamente malo, la tasa bruta de interés puede mantenerse por encima del 33%, la disminución interanual es sólo 1,8 PCT, y la tasa de R & D aumentó 2 – 3 PCT, el impacto es incluso mayor que las materias primas, lo que indica que el período de tiempo actual es la oscuridad antes del amanecer, una vez que el rendimiento se libere o se reincorpore, el inicio de un rápido crecimiento.
Cómo ver la Dependencia de los grandes clientes. Volkswagen es el principal cliente de la empresa, el Grupo Volkswagen entregó un total de 8.882000 vehículos al mundo en 2021, una disminución del 4,5% con respecto al a ño anterior; Los pagos en China fueron de 3.348000 vehículos, una disminución del 14,1% con respecto al a ño anterior. La disminución de las ventas de los principales clientes afectó a los resultados periódicos. Sin embargo, cabe señalar que la participación del Grupo Volkswagen ha disminuido del 74% en 2020 al 69% y que otros clientes han aumentado considerablemente, y que más plataformas mundiales como BMW, Ford y Renault estarán en volumen en 2022, lo que dará lugar a una mayor disminución de la Dependencia de los clientes. Desde el punto de vista de los nuevos pedidos, el Departamento Europeo, el Departamento americano, el Departamento japonés, las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles, las principales empresas chinas se han desarrollado con éxito, la diversificación de la estructura del cliente será mejor y mejor.
Cómo ver el punto de inflexión del rendimiento. Debido a la situación epidémica de Shanghái y Jilin en el segundo trimestre, la producción de la empresa se detuvo por etapas y se vio afectada por 20 – 30 días, por lo que el rendimiento del segundo trimestre también será suprimido en cierta medida. Sin embargo, la inversión en I + D en un solo trimestre es de 80 a 85 millones de yuan, y se mantiene relativamente estable, una vez que los ingresos alcanzan el punto de inflexión de un solo trimestre, la proporción de cuatro gastos disminuirá significativamente, el crecimiento de los beneficios será mucho mayor que el crecimiento de los ingresos.
Sugerencia de inversión: el brote de la epidemia causó que muchas fábricas de automóviles como Shanghai, Changchun detuvieran la producción para responder, bajamos la expectativa de 2022, estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 y 2023 es de 6,86 millones (antes 711 / 11 millones), correspondiente a 2022 pe sólo 28 veces, dar 202245 veces la valoración, el precio objetivo 67,5 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de la industria de turismos no son tan buenas como se esperaba, los precios de las materias primas siguen deteriorándose, el impacto de la epidemia.
