Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) ( Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) )
Resumen del rendimiento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 2021 la empresa logró ingresos de 1.370 millones de yuan, un aumento del 47,6%; Lograr un beneficio neto de 140 millones de yuan, un aumento del 33,4%; El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto Q4 empresa de un solo trimestre ingresos de 310 millones de yuan, un aumento del 20,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 9.567000 Yuan, una disminución del 49,7% con respecto al a ño anterior. 2022q1 Company achieved Income 290 million Yuan, 16.1 per cent Reduction; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 37.645000 Yuan, una disminución del 23,9% con respecto al a ño anterior. Además, la empresa tiene la intención de convertir cada 10 acciones en 4 acciones y distribuir dividendos en efectivo de 1,5 Yuan (impuestos incluidos), la tasa de dividendos del 16,7%.
La energía fotovoltaica contribuye al crecimiento de la energía cinética, la electricidad blanca, el crecimiento constante del motor. En marzo de 2021, la empresa adquirió FULE New Energy y entró en el campo de la energía fotovoltaica. En 2021, el negocio de la energía fotovoltaica aportó 250 millones de yuan en ingresos, lo que representa el 18,6% de los ingresos totales. El negocio de electricidad blanca / motor de la empresa creció constantemente, con un aumento del 11,0% / 52,8% a 8,7 / 180 millones de yuan, respectivamente, representando el 63,4% de los ingresos totales / 13,4%.
Se espera que la energía fotovoltaica siga aumentando. La empresa tiene la intención de invertir 240 millones de yuan en FULE New Energy y adquirir el 39,2% de su participación, la proporción de participación de la empresa alcanzará el 90,2% después de la adquisición, esta transacción ayudará a acelerar el ritmo de la empresa en el campo fotovoltaico, y junto con FULE New Energy PV module Project “1 GW Annual Production Photovoltaic Module Project” Capacity climbing slope and Second Phase Project “2 GW Annual Production High Generation Photovoltaic Module Project” advance, the company PV Business is expected to continue Volume. Se espera que la empresa tenga una capacidad de 3,5 GW de módulos fotovoltaicos después de 2023, lo que ayudará a la empresa a disfrutar plenamente de los beneficios del rápido crecimiento de la industria fotovoltaica.
La rentabilidad está bajo presión. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 21,5%, con una disminución de 4,6 PP, de los cuales el margen bruto de q4 fue del 14,2%, con una disminución de 7,8 PP en comparación con el a ño anterior, lo que se debió principalmente a dos razones: 1) El aumento de los precios de las materias primas; El volumen de las operaciones fotovoltaicas se libera trimestralmente, pero el margen bruto es relativamente bajo, lo que reduce el margen bruto General, y el margen bruto de las operaciones de energía blanca, fotovoltaica y eléctrica en 2021 es del 28,3% / 8,6% / 10,5%, respectivamente. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron del 0,8% / 4,6% / 3,6% / 1,1%, respectivamente, lo que representa una disminución del 0,2% / 1,8% / 0,4% / 0,2% con respecto al a ño anterior. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 11,1%, una disminución de 0,8 pp.
El rendimiento de los ingresos de q1 está bajo presión. En cuanto a los ingresos, afectados por la repetición de la situación epidémica y otros factores, la disminución de la demanda de electricidad blanca aguas abajo condujo a la disminución de los ingresos de la empresa, de acuerdo con los datos de AVC, 2022q1 las ventas al por menor de electrodomésticos chinos ascendieron a 143000 millones de yuan, una disminución del 11,1% con respecto al a ño anterior. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de 2022q1 disminuyó 1,4 PP a 24,5% año tras año debido al aumento de los precios de las materias primas y al ajuste de la estructura de los ingresos. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D aumentaron 0,3 PP / 0,1 PP / 2 PP a 1% / 4% / 4,4%, respectivamente, y la tasa de gastos financieros disminuyó 1,1 PP a 0,02%. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 13,6%, una disminución de 0,9 pp.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Teniendo en cuenta el crecimiento constante del negocio de la placa de energía blanca de la empresa, el negocio fotovoltaico se está liberando gradualmente, se espera que la empresa 2022 – 2024 EPS sea de 0,85 Yuan, 1,03 Yuan, 1,31 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas siguen aumentando, la demanda de la industria de la electricidad blanca aguas abajo no es lo que se esperaba.
