Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.397 millones de yuan (68,00% año tras año), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 768 millones de yuan (103,06% año tras año); Entre ellos, 2021q4 empresa de un solo trimestre ingresos 1.156 millones de yuan (crecimiento interanual del 49,49%, crecimiento interanual del – 0,48%), el beneficio neto de la madre 203 millones de yuan (crecimiento interanual del 75,64%, crecimiento interanual del – 7,68%). Los principales productos de la empresa para todo tipo de chips de dispositivos electrónicos de potencia, 2021, la empresa aprovechó la oportunidad de la sustitución nacional, promover la construcción de proyectos de recaudación de fondos, acelerar la liberación de nueva capacidad. En MOSFET, IGBT y otros nuevos campos para lograr un doble avance en la I + D y los ingresos, los ingresos de los productos MOSFET aumentaron un 130% año tras año, los ingresos de los productos IGBT aumentaron un 500%. La empresa continuó expandiendo la producción de obleas de silicio Semiconductor, logrando un rápido crecimiento del 159,98%. La empresa mantuvo la tendencia de crecimiento en el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación aumentaron más del 45% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó entre un 50% y un 80% año tras año, y los ingresos de ventas de nuevos productos como IGBT, sic, MOSFET aumentaron más del 100% año tras año.
Los productos de gama alta progresan sin problemas y los ingresos en el extranjero aumentan obviamente: la empresa ha lanzado con éxito 1200v40a, 650v50a 75a serie IGBT productos de un solo tubo, el rendimiento de los principales fabricantes extranjeros, los productos han sido aprobados por los clientes, comenzaron a producir y entregar pequeños lotes; La empresa ha desarrollado con éxito productos MOSFET para satisfacer las necesidades de los clientes en muchos campos, como la fuente de alimentación PD, la seguridad, etc., y ha completado el diseño de productos MOSFET, la optimización general y la mejora del proceso de fabricación y el sistema de calidad, proporcionando una garantía fiable para el desarrollo y La producción de productos de regulación de vehículos. Con el aumento de la inversión en semiconductores de tercera generación, la empresa ha desarrollado y lanzado con éxito el módulo SIC y toda la gama de productos sicsbd de la serie 650 vsi csbd y 1200v al mercado. Sicmos ha hecho progresos clave. La empresa aplica la estrategia de ventas de doble marca fuera de China, las ventas en el extranjero representaron el 24,02%, la empresa en el negocio en el extranjero ha logrado un crecimiento significativo, en 2020 las ventas en el extranjero aumentaron un 13,68%, 2021 alcanzó el 61,62%. La tasa bruta de interés en el extranjero fue del 40,7%, superior a la tasa bruta de China del 32,68%.
La expansión de la capacidad es ordenada y la energía cinética del crecimiento es duradera: el proyecto de prueba de sellado de semiconductores de chips ultrafinos para terminales inteligentes de la empresa proporcionará a la empresa entre 200 y 300 millones de yuan de valor de producción en el segundo semestre de 2021, y alrededor de 1.500 millones de yuan de valor de producción anual después de 2022, y la expansión continua de la producción y la mejora de la línea de producción. En febrero de 2021 se inició el proyecto de obleas de semiconductores de alta potencia de grado electrónico para automóviles de nueva energía de la subsidiaria Yangzhou JieLi, con una capacidad anual prevista de 12 millones de obleas, que se espera esté en funcionamiento en el segundo trimestre de 2022. La subsidiaria Chengdu Qingyang obtuvo una inversión adicional de 28,98 millones de yuan en 2021
Sugerencia de inversión: la empresa ha sido clasificada por la Asociación de la industria china de semiconductores durante varios años consecutivos como “Top 10 empresas de dispositivos de potencia semiconductores en China”. Esperamos que la empresa aproveche la oportunidad de la sustitución nacional de dispositivos de potencia, mejore la estructura del producto y amplíe la capacidad de producción. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 5.818 millones de yuan, 7.467 millones de yuan y 9.556 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 32,34%, 28,34% y 27,97%, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 978 millones de yuan, 1.252 millones de yuan y 1.601 millones de yuan, con un aumento interanual del 27,27%, 28,07% y 27,85%, respectivamente. 74, 27,90, 21,83 veces. Para la empresa 202242 veces PE, el precio objetivo correspondiente 80,22 Yuan. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el nuevo producto avance menos de lo esperado, el riesgo de que la epidemia se extienda, el riesgo de que la situación internacional empeore, la construcción del proyecto de expansión de la producción de la empresa no es lo esperado
