Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022 q1. En 2021, la empresa registró ingresos de 2.820 millones de yuan (+ 55,7%) y un beneficio neto de 280 millones de yuan (+ 22,0%). Los ingresos de un solo q4 fueron de 860 millones de yuan (+ 40,4%) y el beneficio neto de la madre fue de 90 millones de yuan (+ 16,6%). 2022q1 registró ingresos de 630 millones de yuan (+ 8,8%) y un beneficio neto de 440 millones de yuan (- 45,3%).
La cocción congelada mantiene un alto crecimiento y el canal se expande constantemente. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron constantemente, y el negocio de horneado congelado alcanzó un alto crecimiento. Productos: los ingresos de las materias primas de horneado congelado de la empresa ascendieron a 1.720 / 1.100 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 79,7% / 28,7%. En particular, se estima que la escala de la batata es de unos 600 millones de yuan, la corteza de tarta es de unos 350 millones de yuan, el pastel congelado y la dona son de unos 300 millones de yuan, el tipo de pastel es de unos 200 millones de yuan y el tipo de pastel es de unos 100 millones de yuan, respectivamente. Canal: el canal de distribución / venta directa de la empresa obtuvo ingresos de 18,4 / 960 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 30,4% / + 144,6%. Esperamos que los ingresos de las empresas superen el 30% y los ingresos de las panaderías representen alrededor del 50%. A finales de 2021, la empresa tenía más de 1.000 empleados de ventas, más de 2.700 clientes cooperativos y más de 50.000 clientes de servicios terminales.
Q1 la presión de costos sigue siendo, la epidemia afecta a la demanda terminal. 2022q1 empresa de alimentos congelados / materias primas para hornear para lograr ingresos de 370 / 260 millones de yuan, respectivamente + 11,1% / 5,6% en comparación con el mismo período del año pasado, esperamos que el negocio de q1 super canal para mantener un crecimiento estable, con un aumento del 10%, casi el 40% de Los ingresos. La desaceleración de la tasa de crecimiento de los ingresos se debió principalmente a la intensificación de la epidemia, se prevé que los ingresos de la empresa de enero a febrero aumenten alrededor del 20% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos han disminuido desde marzo; La disminución del rendimiento se debe principalmente al aumento de los costos de las materias primas y a la influencia de los costos de los incentivos de capital. Si se excluye la influencia de los costos de los incentivos de capital, la empresa obtiene un beneficio neto total de 55,62 millones de yuan (24,0% año tras año). Desde el punto de vista del margen de beneficio, la tasa bruta de q1 es del 33,1% (- 3,4 PCT), la tasa de gastos de venta / gestión es del 13,0% / 8,9%, en comparación con - 0,1 PCT / + 4,7 PCT, la tasa neta de interés es del 6,4% (- 6,3 PCT). Si se excluyen los incentivos a la equidad y el impacto del aumento de los costos, se espera que 2022q1 mantenga un margen de beneficio de alrededor del 11%.
La expansión de la capacidad siguió avanzando y se aceleró la cuota de mercado. En 2021, la empresa tenía una capacidad real de producción de 173000 toneladas y una capacidad en construcción de 106000 toneladas. Entre ellos, los productos horneados congelados tienen 94.000 toneladas de capacidad real y 46.000 toneladas de capacidad en construcción, y la tasa de utilización de la capacidad en 2021 es del 88,3% (- 1,4 PCT); La tasa de producción y comercialización fue del 94,3% (- 2,7 PCT); Los productos de mantequilla tienen 38.000 toneladas de capacidad real y 60.000 toneladas de capacidad en construcción, la tasa de utilización de la capacidad en 2021 es del 96,5% (+ 12,8 PCT) y la tasa de producción y venta es del 102,2% (+ 8,8 PCT). Frente al impacto de la situación epidémica, la empresa está trabajando activamente en los canales de compra de grupos comunitarios, contribuyendo a un cierto efecto incremental. Frente a la presión de los costos, la empresa alivia la presión de los costos mediante la fijación de precios y el ajuste de la estructura del producto. Se espera que el impacto de la epidemia se disipe gradualmente, se espera que el rendimiento de la empresa mejore, el crecimiento a largo plazo.
Previsión de beneficios: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 / 24 sea de 2,9 / 4,2 / 610 millones de yuan, respectivamente + 0,6% / 46,4% / 45,4%, correspondiente a pe50 / 34 / 24 veces. Después de añadir el costo de los incentivos de capital, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 3,5 / 4,6 / 630 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 14% / 31% / 37%; El valor de mercado actual corresponde a pe 41 / 31 / 23 veces, manteniendo la calificación de "comprar"
Sugerencia de riesgo: la construcción de la capacidad de producción no es tan buena como se esperaba; Fluctuación de los precios de las materias primas; La competencia industrial se intensifica.
