Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Resumen del desempeño
El 24 de abril, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 21 años, los ingresos ascendieron a 2.817 millones de yuan (+ 55,7%) y el beneficio neto de la madre fue de 283 millones de yuan (+ 22,0%). Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 856 millones de yuan, un + 40,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto de la madre fue de 86 millones de yuan, un + 16,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. 22q1 logró ingresos de 630 millones de yuan, más del 8,8% en el mismo período del año pasado, el beneficio neto de la madre fue de 40 millones de yuan, menos del 45,3% en el mismo período del año pasado.
Análisis de la gestión
El volumen de productos de horneado congelado sigue siendo elevado, y q1 está obviamente bajo presión debido a la perturbación de la situación epidémica. 21 años empresa de horneado congelado / crema / frutas / salsas / otros negocios, respectivamente + 80% / 27% / 29% / 33% / 28%; Con la liberación de la capacidad y la expansión de los nuevos canales, el negocio de horneado congelado está creciendo dramáticamente. Sub – Channel View, distribution / direct sales / Retail respectively + 30% / 145% / 140 per cent, Sam membership Store Volume Driven Direct sales Channel Quick Promotion. Las ventas de horneado congelado / crema / frutas / salsas durante 21 años fueron de + 69% / 25% / 29% / 25% y el precio medio fue de + 7% / 1% / 0% / 7% año tras año, respectivamente. La situación epidémica de 22q1 se ha vuelto más grave en el sur de China y el este de China, y la región dominante de la empresa (la proporción total de este de China y sur de China alcanzó el 69%) está bajo presión, lo que reduce el rendimiento de q1.
Bajo la presión de los costos, el margen bruto está bajo presión. El margen bruto de 21 años / 21q4 / 22q1 fue de 34,5% / 34,9% / 33,1%, respectivamente, y disminuyó 4,2 / 3,4 / 3,4 PCT; Los principales factores son el aumento de los precios de las materias primas a granel, como el petróleo, el aumento de los costos laborales. En 21 años, la tasa de ventas / gestión / finanzas de la empresa fue de – 1,1 / + 1,4 / – 0,1 PCT, 21 q4 de – 3,1 / + 3,7 / – 0,2 PCT y 22 q1 de – 0,1 / + 4,7 / – 0,2 PCT, respectivamente. Creemos que la disminución gradual de la tasa de gastos de venta se debe principalmente al efecto de escala, y el aumento de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a los gastos de incentivos de capital. A 21 años / 21q4 / 22q1 fue de 10,0% / 10,0% / 6,4%, respectivamente, y disminuyó 2,8 / 2,0 / 6,3 PCT. Para reducir el costo de los incentivos, prevemos una tasa neta de interés del 10,9% / 8,7% a 21 a ños / 22q2, respectivamente.
A corto plazo, todavía hay brotes epidémicos, presión de costos, pero la capacidad anual de horneado congelado para liberar el impulso de crecimiento garantizado. A corto plazo, todavía hay la presión de la perturbación de la situación epidémica, las materias primas siguen siendo altas, los ingresos de Q2 y el margen de beneficio anual tienen cierta presión, si la presión posterior del lado de los costos disminuye, habrá una mayor flexibilidad en 23 a ños. Se prevé que la capacidad de cocción congelada aumente en un 50%.
Propuestas de inversión
Debido a la situación epidémica y a la presión de los costos, el beneficio neto de 22 – 23 años de retorno a la madre se redujo en un 13% / 7% /, se espera que 22 – 24 años EPS sea de 1,95 / 2,94 / 3,59 Yuan, correspondiente a pe 43 / 29 / 24 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El crecimiento de los nuevos productos no está a la altura de las expectativas, el aumento de la presión sobre los costos de las materias primas, los problemas de seguridad alimentaria y la intensificación de la competencia industrial.
