Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) )
Bajo la influencia de la epidemia, los ingresos del batallón 2022q1 siguen aumentando positivamente y la tasa de gastos se controla eficazmente durante el período. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 270 millones de yuan, un aumento del 12% con respecto al a ño anterior, un aumento del 35% con respecto al año anterior y un aumento del 25% con respecto al año anterior. El informe anual 2021 de la empresa muestra que los ingresos en China Oriental representan el 34,53% del total, y los ingresos de q1 de la empresa bajo el control de la epidemia en algunas regiones siguen aumentando.
La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa es mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos. Creemos que la tasa de gastos de venta y gestión de la empresa disminuyó aún más. La tasa de gastos de venta de la empresa 2022q1 fue del 25,75% (27,27% en el mismo período del año pasado) y La tasa de gastos de gestión fue del 7,18% (10,12% en el mismo período del año pasado). Mientras tanto, los gastos de I + D de la empresa aumentaron aún más, con una tasa de gastos de I + D del 7,88% en 2022q1 (el mismo período del a ño pasado fue del 7,06%).
Con la expansión de la capacidad de producción, la vacuna antirrábica diploide se libera a alta velocidad. En 2021, la empresa emitió 4795 millones de lotes de vacunas contra la rabia, un aumento del 29% con respecto al a ño anterior, ingresos de ventas de 1.260 millones de yuan, un aumento del 26% con respecto al año anterior, ventas y aumentos de lotes similares, creemos que refleja una fuerte demanda de ventas finales de vacunas contra la rabia diploides.
En 2016 – 2020, China emitió un promedio de 68,69 millones de lotes de vacuna antirrábica, la empresa emitió sólo el 7,0% de los lotes de vacuna antirrábica diploide en 2021, creemos que la tasa de penetración actual sigue siendo baja. El segundo taller de vacunas virales de la compañía fue puesto en producción en junio de 2021. Creemos que la vacuna diploide contra la rabia está en fase de liberación.
La segunda curva de crecimiento de la vacuna contra la rabia para mascotas avanzó sin problemas. En 2021, KANGHUA Mobility Insurance adquirió el derecho de distribución de la vacuna inactivada contra la rabia para mascotas de Hangzhou yuben en China continental y Macao, Hong Kong y Taiwán, as í como en hospitales para mascotas. KANGHUA Mobility Insurance se esfuerza por introducir personal de marketing de alta calidad, ampliar las ventas de vacunas para mascotas y el equipo de marketing, acelerar la expansión de los canales de distribución, llevar a cabo la construcción de la marca de mercado y la promoción de productos, y crear la influencia de la marca de la industria. El 5 de diciembre de 2021, Cornwall Mobility Insurance puso en marcha el plan shillis Guardian, que a finales de 2021 había contratado a más de 2.000 hospitales para mascotas.
El diseño de R & D se acelera. En el proyecto de investigación de la empresa, la vacuna contra el norovirus hexavalente y la vacuna antirrábica humana (células diploides humanas) inmovilizadas en el proceso de cultivo del bioreactor se espera que concluyan los estudios preclínicos en 2022. A finales de 2021, el personal de I + D de la empresa ascendía a 107, lo que representa un aumento del 101,89% con respecto a 53 a finales de 2020. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 78,88 millones de yuan, un aumento del 35% con respecto al año anterior.
Previsión y valoración de los beneficios. Las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa en 2021 ascendieron a 270 millones de yuan, lo que representa un gran cambio en el valor razonable. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 24 será de 860 millones de yuan, 1.310 millones de yuan y 1.660 millones de yuan, con una tasa de crecimiento anual compuesto del 39% en 2022 – 24. Refiriéndose a empresas comparables, damos a la empresa 202225 veces PE, correspondiente al precio objetivo de 238,17 yuan por acción, dar “mejor que el mercado” calificación.
Aviso de riesgo: el riesgo de que el lote de productos no se emita como se esperaba, el riesgo de que la competencia del mercado se intensifique, el riesgo de fluctuación de la valoración de la placa de vacuna y el riesgo de reducción de las tenencias de los accionistas.
