Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos aumentaron un 88,00% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la madre aumentó un 157,17%. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.511 millones de yuan, un aumento del 88,00%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 218 millones de yuan, un aumento del 157,17% con respecto al año anterior. El crecimiento se debe principalmente a la mayor prosperidad de la industria de circuitos integrados y a la fuerte demanda de inversiones en equipos de ensayo de semiconductores aguas abajo. A finales de 2021, el inventario y el pasivo contractual de la empresa ascendían a 887 millones de yuan y 111 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 103,92% y + 88,92%.
El efecto de escala en 2021 redujo significativamente la tasa de gastos y aumentó significativamente la rentabilidad. En 2021, el margen bruto / neto de la empresa fue de 51,83% / 14,70%, con una variación interanual de + 1,72 / + 4,13 PCT. En 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos financieros / tasa de gastos de I + D fue de 9,14% / 7,38% / – 0,15% / 21,86%, con un cambio interanual de – 1,75 / – 2,85 / – 1,39 / – 1,44 PCT, Mientras que la tasa de gastos durante el período fue de – 5,99 PCT. El rápido aumento de los ingresos de explotación impulsó una disminución significativa de la tasa de gastos, lo que dio lugar a un aumento sustancial de la tasa de interés neta.
Crear una plataforma de equipos de prueba de semiconductores para mejorar el nivel de rentabilidad de la empresa. La empresa proporciona principalmente equipos de prueba para empresas de prueba de paquetes de CI, empresas de fabricación de obleas, empresas de diseño de chips, etc. los principales productos incluyen máquinas de prueba, clasificadores y otros equipos de prueba. Los productos de la empresa han sido Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , China Resources Microelectronics Limited(688396) \ \ En 2021, los ingresos de explotación de la máquina de ensayo / clasificador fueron de 4,89 / 936 millones de yuan, respectivamente, con una variación interanual de + 174,33% / + 67,59%, lo que representa el 32,37% de los ingresos de explotación / 61,96%. Al mismo tiempo, la empresa a través del aumento constante, M & A y otros medios para mejorar aún más la capacidad de gestión de la Plataforma de la empresa, mejorar el nivel de beneficios. En agosto de 2021, la empresa aumentará y aterrizará, emitirá 8.126775 acciones, el precio de emisión será de 45,75 yuan por acción, el capital neto recaudado será de 362 millones de yuan, de los cuales 260 millones de yuan se utilizarán para el proyecto de industrialización de la máquina de investigación y desarrollo de la Plataforma de la sonda. Se espera que la Plataforma de la sonda proporcione un nuevo punto de crecimiento para el negocio de la empresa después de la industrialización de la Plataforma de la sonda. El 14 de marzo de 2022, la empresa anunció la intención de emitir acciones para comprar 97,67% de acciones de Changyi Science and Technology, el precio de emisión es de 40,27 Yuan / acción, el precio de transacción de 97,67% de acciones de activos subyacentes es de 276,7 millones de yuan, Changyi Science and Technology se centra en El campo de segmentación de clasificadores de Torre rotativa, los clientes aguas abajo incluyen botong, MPS, NXP, Byd Company Limited(002594)
Consejos de riesgo: la inversión en la industria de semiconductores no está a la altura de las expectativas; El avance del cliente es inferior a la expectativa; El desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta el avance continuo de los nuevos productos de la empresa y el avance continuo de la localización de la industria, esperamos que el beneficio neto de 2022 – 24 sea de 3,85 / 5,51 / 712 millones de yuan, que corresponde a pe48 / 34 / 26 veces, por primera vez para cubrir la calificación de “aumento de acciones”.
