Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 2021 ingresos anuales de 2.817 millones de yuan, un aumento del 55,66%; El beneficio neto de la madre ascendió a 283 millones de yuan, un 21,98% año tras año. En 2022, los ingresos del primer trimestre ascendieron a 630 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,83%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 400 millones de yuan, una disminución del 45,29% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
Los ingresos anuales se mantuvieron altos y la disminución del margen bruto ejerció presión sobre los beneficios
Ingresos: en 2021, los alimentos congelados / crema / productos frutales / salsas aumentaron 79,7% / 26,95% / 29,27% / 33,17% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente. Los productos congelados siguen creciendo a gran velocidad en el contexto del auge de la industria. Lado del costo: el aumento de los precios de las materias primas tiene un gran impacto en el margen bruto, con la excepción de los productos frutales, el margen bruto de otras categorías ha disminuido en más del 4%, tendencia que se mantuvo en el primer trimestre de 22 a ños. Gastos: los gastos de funcionamiento aumentaron considerablemente, con un aumento del 100,56% en 2021 y del 133,81% en 22 años, respectivamente, debido principalmente al aumento de los gastos de incentivos de capital y al exceso de rendimiento.
Expansión de la distribución de la capacidad
La demanda del mercado de la panadería congelada aumenta día a día, la oferta de capacidad forma la restricción a la expansión del negocio, por lo que la empresa lleva a cabo activamente el plan de expansión de la capacidad, la capacidad parcial de la planta de Henan ya ha sido liberada, la segunda planta de Zhejiang también ha comenzado a construir, se espera que se ponga en funcionamiento sucesivamente hasta el segundo semestre de 2022, y la capacidad de Foshan Sanshui se repone, se espera que la panadería congelada aumente la capacidad de al menos 80.000 toneladas en 2022. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de distribución / venta directa / venta al por menor aumentaron un 30,35% / 144,6% / 140,33% en 2021, respectivamente, y la empresa profundizó continuamente la distribución de panaderías, tiendas de bebidas, tiendas de conveniencia y otros canales de distribución diversificados para lograr productos y canales de conducción de dos ruedas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
El potencial de mercado de la cadena de panadería China y la cocina central es enorme, el aumento de la penetración de los productos de panadería congelada traerá más espacio de mercado. Aumentamos las previsiones de ingresos para 2022 – 2023 a 36,16 / 4.586 millones de yuan (el valor original era de 3.071 / 3.918 millones de yuan), un aumento del 28,36% / 26,82%; Teniendo en cuenta la mejora continua de la volatilidad de las materias primas y el aumento de los costos de los incentivos de capital, ajustamos el beneficio neto de 2022 – 2023 a 350 / 505 millones de yuan (el valor original es de 437 / 597 millones de yuan), y pronosticamos los ingresos y el beneficio neto de 2024 a 5.761 millones de yuan y 693 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 2,06 / 2,98 / 4,09 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones PE de 41 / 28 / 21 veces, con una valoración de 1,5 x Peg de 2022, con un precio objetivo de 107,35 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; La promoción de nuevos productos no está a la altura de los riesgos esperados, etc.
