Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Business income of 20442 million Yuan, on the same year + 38.68%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.666 millones de yuan (+ 29,23%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.510 millones de yuan (+ 29,72%). Se propone un dividendo en efectivo de 17,5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Comentarios:
La decoración del hogar grande impulsa el crecimiento de varios tipos de ojos brillantes, el rendimiento anual de las operaciones se ajusta a las expectativas. Por producto, los ingresos anuales de la empresa para armarios de cocina / armarios y accesorios / sanitarios / puertas de madera fueron de 75,29 / 101,72 / 9,89 / 1.236 millones de yuan, respectivamente + 24,22% / + 49,53% / + 33,72% / + 60,36%. El efecto estratégico de la liberación estable de la casa grande, vestuario y categoría de puertas de madera fuerte crecimiento, tirando de los ingresos anuales de la empresa a través de 20 mil millones de yuan. En términos trimestrales, el rendimiento de q4 en un solo trimestre se vio afectado por la Alta base del mismo período del a ño pasado, la situación epidémica a finales de año y el aumento de los precios de las materias primas y otros factores que afectaron a la disminución de la tasa de crecimiento. Q4 un trimestre para lograr ingresos de 6.040 millones de yuan, año tras año + 20,6%, para lograr un beneficio neto de la madre 552 millones de yuan, año tras año - 9,84%, después de deducir el beneficio neto de la madre 497 millones de yuan, año tras año - 9,38%.
El tipo de interés bruto se ve afectado por el aumento de los precios de las materias primas a corto plazo y el tipo de interés neto es básicamente estable. El margen bruto anual de la empresa fue de - 3,39 pcpts a 31,62% año tras año, creemos que las principales razones son: (1) El aumento de los precios de las materias primas, como las placas; Disminución del margen bruto de las operaciones a granel; La tasa bruta de interés de los productos de apoyo relativamente baja aumentó rápidamente. La empresa siguió reduciendo el costo y aumentando la eficiencia, la tasa de gastos durante todo el año fue de - 2,62 pcpts a 16,19%, de los cuales la tasa de gastos de venta fue de - 1 pcpts a 6,78%, la tasa de gastos de gestión y R & D fue de - 1,29 pcpts a 9,98%, la tasa de gastos financieros fue de - 0,33 pcpts a - 0,56%, y la tasa de interés neto anual fue de - 0,95 pcpts a 13,03% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
El rendimiento de todo el canal es constante, el negocio de la casa grande de embalaje completo crece fuertemente. En términos de canales, los ingresos anuales de las empresas directas / de distribución / a granel ascendieron a 5,87 / 156,80 / 3.673 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 47,33% / + 40,20% / + 36,92%. En cuanto a la cantidad de canales, el número anual de gabinetes europeos / vestuario / vestuario / baño / puerta de madera + 52 / + 77 / + 61 / + 217 / - 44 a 2459 / 2201 / 989 / 805 / 1021, respectivamente. El negocio de la gran casa de empaquetado está progresando rápidamente, la nueva marca "Star homes Star House" para lograr la doble marca de corte en toda la pista personalizada, el negocio de la gran casa de empaquetado en todo el año para recibir pedidos de más del 90% de aumento interanual.
Sugerencias de inversión: promover la "integración de la decoración personalizada" del nuevo modelo de hogar grande, se espera que la ventaja principal se amplíe aún más. La empresa tiene la intención de establecer una empresa conjunta con los distribuidores cooperativos para promover el modelo de "gran hogar" a un nuevo nivel, se espera que la ventaja de liderazgo se amplíe aún más. Mantenemos las previsiones de beneficios de la empresa, y esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 33,24 / 39,17 / 4.569 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al valor actual de mercado pe 22 / 19 / 16x, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el costo de las materias primas fluctúa bruscamente, el mercado inmobiliario fluctúa, el canal se desarrolla menos de lo esperado.
