Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Evento: 21 de abril la empresa reveló el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 7.695 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,16%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 877 millones de yuan, un aumento del 1,33% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción no es de 728 millones de yuan, un aumento del 4,78% con respecto al mismo período del año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 2.089 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,91% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 217 millones de yuan, un aumento del 63,38% con respecto al año anterior.
La demanda en el extranjero creció fuertemente, superando las expectativas en el primer trimestre. Según el anuncio de la empresa, los clientes clave en el extranjero han seguido promoviendo el despliegue de 400g y 200g desde 2022, y los pedidos correspondientes son suficientes. El crecimiento de los ingresos de explotación en un solo trimestre del primer trimestre alcanzó el nivel más alto desde 2021, al mismo tiempo que promovió la aceleración del volumen de Negocios de la empresa, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar en el primer trimestre se redujo de 89 días a 70 días, el volumen de Negocios de Las existencias se redujo de 310 días a 220 días, el flujo de caja operativo se convirtió de negativo a positivo, el flujo de caja operativo neto en el primer trimestre alcanzó un máximo histórico de 900 millones de yuan.
Nuevos productos y nuevas tecnologías se introducen continuamente, la rentabilidad del módulo óptico de alta velocidad aumenta. En 2021, el margen bruto del módulo óptico de alta velocidad fue del 27,97%, lo que aumentó en 0,11 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. El margen bruto total del primer trimestre de 2022 fue del 26,28%, un aumento de 1,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. En el contexto del aumento de los costos de las materias primas, el aumento de la tasa bruta de inversión se debe, por una parte, a que la escala de producción y la capacidad de suministro ocupan el primer lugar en la industria, la ventaja de escala aumenta considerablemente la capacidad de la empresa para aceptar pedidos de gran volumen y reduce eficazmente los costos de fabricación y adquisición; Por otra parte, la empresa continúa promoviendo la iteración de la tecnología de productos, optimizando el diseño de productos y optimizando el proceso de producción para reducir el costo global. En el futuro, con la mejora continua de la posición de liderazgo de la empresa y la promoción continua de nuevas tecnologías, se espera que el nivel de margen bruto de la empresa aumente constantemente.
800g Silicon Light, los productos de vanguardia siguen liderando la industria. Según Guan Wei, los módulos de silicio dr8 y 2xfr4 de 800g osfp y qsfp – dd800 han comenzado a enviar muestras a los clientes para su prueba. Los módulos de silicio conmutable óptico de 800g de la empresa se basan en el chip de silicio óptico de diseño independiente, optimizando el diseño del chip, el proceso de embalaje del Chip y el proceso de fabricación del módulo, aprovechando plenamente las ventajas de la tecnología de silicio óptico. Al mismo tiempo, con el fin de satisfacer las necesidades de los clientes para el despliegue por lotes de 400g, 400g dr4 + y 100gfr1 han entrado en la fase de introducción del mercado. Creemos que la empresa se extiende desde el embalaje aguas abajo hasta el diseño de chips aguas arriba, la industria líder en la distribución de productos de silicio, se espera que se beneficie plenamente de la mejora de la permeabilidad de silicio.
Sugerencias de inversión: las ventajas de R & D de la empresa son prominentes, módulo coherente, módulo 800g, módulo de luz de silicio y otras capacidades de investigación y desarrollo de tecnología avanzada siguen mejorando. A medida que se acelera la construcción de la red de centros de datos, se espera que la cuota de mercado de la empresa, que es la principal empresa mundial de módulos ópticos digitales, siga aumentando. Mantenemos la previsión de beneficios y esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 / 23 / 24 sean de 100 / 121 / 15.200 millones de yuan; El beneficio neto previsto es de 12,49 / 1496 / 1.950 millones de yuan. Para 202230 veces PE, mantener el precio objetivo de 46,8 Yuan. Mantener la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: la demanda en el extranjero es inferior a la expectativa, la competencia en el mercado aumenta el riesgo, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el proceso de expansión de la producción es inferior a la expectativa
