Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) ( Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) )
Punto de vista básico
El rendimiento ha aumentado rápidamente y el margen bruto ha aumentado año tras año. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 3.320 millones de yuan, un 42% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 300 millones de yuan, un aumento del 75,2% año tras año. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 260 millones de yuan, lo que representa una mejora significativa en comparación con el a ño anterior. Se beneficia de la modernización industrial y la ola de sustitución de la localización, junto con la profunda acumulación de la empresa, los ingresos anuales y los beneficios alcanzan un máximo histórico. En un entorno externo complejo, la tasa bruta de beneficio bruto aumentó en un 21,1% anual y 2,4 PCT en un a ño, en el que la tasa bruta de beneficio de los componentes electrónicos aumentó en un 3,6 PCT a 32,3% año tras año, y el efecto de escala y el aumento de la tasa de rendimiento impulsaron La mejora significativa de la tasa bruta de beneficio del filtro de Sierra, la bobina de reactancia integrada superpuesta siguió aumentando, lo que condujo a una tasa bruta general de beneficio al alza.
La bobina de inducción de moldeo de un solo cuerpo se descarga continuamente, la estructura del producto & el campo de aplicación crece sincrónicamente. La sede de la empresa se basa en inductores de alta gama y otros componentes magnéticos y filtros y otros dispositivos de radiofrecuencia, para lograr ingresos de ventas de 1.030 millones de yuan, un aumento del 27% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 230 millones de yuan, un aumento del 160% con respecto al año anterior. Los productos básicos forman inductores, inductores de bobinado de precisión, inductores de modo común y otros inductores de gama alta continuamente, formando un efecto de escala, y con éxito para aumentar la proporción de ventas de productos de gama media y alta. Según los datos de la Asociación de la industria china de componentes electrónicos, la escala del mercado de Inductancia en China alcanzará los 41.000 millones de yuan en 25 años, y la tasa media de crecimiento anual compuesto de 20 a 25e será del 8%, de los cuales las empresas locales de Inductancia ocuparán casi 7 componentes. La empresa continúa desarrollando inductores integrados de alta corriente, alta potencia y baja potencia para satisfacer las necesidades de gestión de energía en el lado de la electrónica de consumo. Al mismo tiempo, la empresa desarrolla activamente la Internet de las cosas inteligentes, el servidor de alta gama y el mercado de la electrónica de automóviles. Las especificaciones del producto y la aplicación se perfeccionan gradualmente, con el objetivo de mejorar la cuota de mercado de las oportunidades de sustitución nacionales.
La línea de productos de filtros sigue avanzando hacia la gama alta, el desarrollo diversificado. Según qyrectronics Research Center, el mercado mundial de filtros de radiofrecuencia en 23 años alcanzará los 21.900 millones de dólares de los EE.UU., la tasa media anual de crecimiento compuesto de 18 – 23e es de hasta el 21%, la empresa es una rara producción en masa de filtros saw, duplex, ltcc en China, y la tasa de rendimiento de los productos es líder en China. En los últimos 21 años, los envíos de ltcc y Saw filter han aumentado notablemente, el principal producto es estable en el margen bruto, y ha superado con éxito el módulo RF de alto valor a ñadido. Difem, que se aplica a 4G, se ha suministrado, y L – Fem, que se ha desarrollado para 5G, también ha pasado la certificación de algunos clientes este año. Al mismo tiempo, la empresa y los expertos técnicos de alto nivel de la industria de radiofrecuencia, expertos de la cadena de suministro para establecer conjuntamente maijie ruixin, se espera que el futuro avance de los productos de filtros Baw. Con la tecnología de producción avanzada y el excelente rendimiento del producto, la empresa se beneficia de la ola de localización de chips de radiofrecuencia, se espera que se destaque en el mercado chino de filtros de mar azul.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Prevemos que las ganancias por acción de 22 a 24 años de la empresa serán de 0,43 / 0,62 / 0,79 Yuan, respectivamente (la previsión original de 22 a 23 años es de 0,49 / 0,70 Yuan, respectivamente, aumentando principalmente el costo de los incentivos de capital, reduciendo ligeramente los ingresos y la previsión de la tasa bruta de interés). De acuerdo con el nivel de evaluación de PE de 26 veces en 22 años de la empresa comparable, el precio objetivo correspondiente es de 11,18 Yuan, manteniendo la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El progreso de la expansión de la producción es inferior al riesgo esperado, el riesgo de fluctuación del margen bruto y el riesgo de deterioro del valor de los activos.
