Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) ( Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) )
Mantener un rápido crecimiento del rendimiento, el crecimiento a medio y largo plazo, mantener la calificación de “comprar”
Los ingresos de 21 FY de la empresa ascendieron a 1.860 millones de yuan (+ 35,6% año tras año), de los cuales q1 – q4 fue de un solo trimestre + 85,9% / + 13,8% / + 22,0% / + 43,6%. El beneficio neto de retorno a la madre fue de 300 millones de yuan (+ 26,8%), q1 – q4 en un solo trimestre + 129,9% / + 26,6% / + 10,3% / + 9,8%. El margen bruto trimestral fue estable, pero afectado por la Alta base, disminuyó más año tras año, lo que retrasó el crecimiento de los beneficios. La CFO neta de 21 FY Company fue de 50 millones de yuan, una disminución de 210 millones de yuan. En el anuncio anterior de la empresa se propone aumentar la capacidad de inversión de 1.390 millones de equipos, el Centro de investigación y desarrollo, como el almacenamiento de energía, etc., as í como el flujo de reposición, y se espera que la capacidad de producción de equipos genere unos ingresos de 1.500 millones de yuan y un beneficio neto de 170 millones de yuan después de la producción. Creemos que el seguimiento de la ingeniería eléctrica tradicional y el equipo de la empresa se beneficiará de la expansión de la región y el canal, el mantenimiento de un crecimiento más rápido, la distribución, el almacenamiento de energía se espera que contribuya a un aumento adicional, el crecimiento a medio y largo plazo, y el rendimiento previsto de 22 a 24 años Mantener la calificación de “Buy – in” correspondiente a pe15 / 12 / 9 veces.
La industria principal de la construcción de ingeniería eléctrica está creciendo constantemente y se espera que los nuevos servicios se liberen rápidamente.
21fy Engineering Company (including operation and Maintenance) / equipment / Design 13.8 / 3.3 / 140 million Yuan, Year – on – year + 35.9% / 60.2% / – 1.2%, Gross rate – 0.58 / – 0.5 / + 1.0 PCT. 21fy Jiangsu Province in / outside the Provincial Revenue 17.3 / 130 million Yuan, on the same year + 41.5% / – 12.8%, Follow – up Distributed and other New Business is expected to drive the Provincial Business Growth speed. Esperamos que la proporción de la industria y el comercio aguas abajo de la empresa 21fy aumente aún más, se espera que la proporción de bienes raíces disminuya continuamente y que el desarrollo de la integración epco sea más suave. Desde el nuevo punto de vista empresarial, la empresa aumenta la investigación y el desarrollo en el campo de la distribución y el almacenamiento de energía, y esperamos que el negocio de EPC fotovoltaico distribuido de la empresa se desarrolle rápidamente este año.
Todavía hay mucho margen para la recuperación de los beneficios, con abundante efectivo en mano
21 FY Company Gross rate 28.6%, Year – 1.15 PCT, we Judge with equipment / operation and Maintenance Gross rate down, as well as high Gross Profit Design and Engineering proportion decline, We believe that upstream material cost is relatively Stable, the company Profit rate has a Recovery Space, Income Volume Rapid Growth is expected to reflect the scale effect. 21fy sales / Management / R & D / financial cost rate 2.2% / 3.7% / 3.5% / – 0.2%, cost rate is relatively Stable, Assets and Credit impairment losses account for 1.8% of revenues, Year – on – year + 0.1 PCT, net Interest Rate 16.2%, Year – on – year – 1.1 PCT. En 21 a ños, la relación de ingresos de la empresa es del 70,8%, en comparación con el año anterior – 20,4 PCT, la relación de pagos es del 72,5%, en comparación con el año anterior – 1,9 PCT, el año pasado la industria en su conjunto recaudó fondos más estrechos, pero la empresa 21 FY Al final de la relación activo – pasivo sólo el 40%, y el efectivo en mano alcanzó los 560 millones, la capacidad de rotación y el apalancamiento no constituyen actualmente un límite de desarrollo, la industria de seguimiento se calienta y aumenta en su lugar, se espera que siga optimizando la estructura de capital y la capacidad de expansión.
Epco Private Leader, maintain “Buy” rating
La empresa cuenta con una serie de tecnologías y reservas de patentes en los campos de la energía fotovoltaica y el almacenamiento de energía, y se espera que se beneficie de la renovación de la red eléctrica, la distribución incremental y las oportunidades de mercado de operación y mantenimiento causadas por la popularización de la energía fotovoltaica distribuida en el futuro. Teniendo en cuenta que el volumen de nuevos negocios todavía necesita algún tiempo, reducimos ligeramente la previsión de rendimiento de 22 – 24 a ños a 3,9 / 4,8 / 6 millones de yuan (hace 22 – 23 años, el valor era de 4,3 / 560 millones de yuan), dando 22 años 21 veces PE, el precio objetivo correspondiente de 57,75 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el negocio fotovoltaico y de almacenamiento de energía avanza menos de lo esperado, el progreso de la puesta en marcha del proyecto incremental no es esperado, la velocidad de desarrollo del mercado no es esperada.
