China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Eventos: (1) en 21 años, los ingresos de la empresa alcanzaron 67.676 millones de yuan, un aumento del 28,67%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 9.654 millones de yuan, un aumento del 57,23%. 22q1 Company achieved income of 16.782 million Yuan, the same Reduction of 7.45%, the net profit of 2.563 million Yuan, the same Reduction of 9.99%.
Comentarios:
El dividendo de la política de exención de impuestos de las islas periféricas siguió fermentando y los ingresos de Hainan aumentaron rápidamente. Los ingresos de Hainan aumentaron rápidamente, de los cuales 35.510 millones de yuan, un 66,58% y 15.962 millones de yuan, un 61,05% en la Bahía de begonia. Los ingresos de Shanghái ascendieron a 12.491 millones de yuan, una disminución del 9,02%, y los de China ascendieron a 1.907 millones de yuan, una disminución del 40,45%.
El aumento de los descuentos redujo el margen bruto. Debido a la situación epidémica y al aumento de los descuentos, la tasa bruta global de 21 años se redujo en 6,96 PCT a 33,68%, la tasa bruta de productos libres de impuestos se redujo en 7,08 PCT a 37,82% y la tasa bruta de productos sujetos a impuestos se redujo en 7,96 PCT a 24,59%.
El nuevo acuerdo de alquiler redujo drásticamente la tasa de gastos de venta. La tasa de gastos de venta de 21 años se redujo en 11,11 PCT a 5,71%, principalmente debido a la aplicación del nuevo acuerdo de alquiler en el aeropuerto Norte y el aeropuerto de Shanghái y a la recuperación del alquiler en el aeropuerto de Beijing. La tasa de gastos de gestión aumentó de 0,21 PCT a 3,32%; La tasa de gastos financieros aumentó en 1,09 PCT a - 0,06%.
Beneficiarse del impuesto sobre la renta, la devolución de alquileres, el aumento general del tipo de interés neto. En 21 años, la empresa obtuvo un beneficio neto de 9.654 millones de yuan, 740 millones de yuan excluidos del impuesto sobre la renta y 1.140 millones de yuan devueltos del alquiler del aeropuerto de la capital, con un beneficio operativo de 7.774 millones de yuan. El tipo de interés neto de la empresa aumentó 2,59 PCT al 14,26%. En la División, el beneficio neto de la Bahía de Begonia fue de 4.168 millones de yuan, un aumento del 40,46% y una disminución del 2,18 PCT al 11,74%. El beneficio neto de la exención del impuesto sobre el valor añadido a la matriz fue de 793 millones de yuan, un aumento del 20,75% y una disminución del 4,02 PCT al 11,56%. El beneficio neto diario de Shanghái a la madre ascendió a 690 millones de yuan, una disminución del 44,66% y el tipo de interés neto a 6,97 PCT al 10,83%. Debido a la devolución de los alquileres en China, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.381 millones de yuan, y el tipo de interés neto aumentó de - 48,40% a + 72,45%.
Marzo fue gravemente afectado por la epidemia, la rentabilidad del 22q1 mejoró. 22q1 obtuvo ingresos por valor de 16.782 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,45%. Los ingresos de enero a febrero ascendieron a 13.100 millones de yuan, un aumento del 20% y un beneficio neto de 2.400 millones de yuan, un aumento del 20%. Los ingresos de 3.682 millones de yuan, la misma reducción del 49%, el beneficio neto de la madre de 163 millones de yuan, la misma reducción del 81%, principalmente afectados por la epidemia, Sanya International Duty Free City cerró sus tiendas del 3 al 7 de marzo. La tasa neta de interés de 22q1 fue del 15,3%, de la cual la tasa bruta de enero a febrero fue del 39,1% / 37,5% / 31,3% / 26,4% / 34,0%, respectivamente, y la tasa neta de retorno fue del 15,7% / 14,4% / 9,0% (sin deducción) / 6,1% (sin deducción) / 15,3%, y la rentabilidad de 22q1 mejoró significativamente.
Recomendaciones de inversión: 22q1 resultados en línea con las expectativas, la rentabilidad mejoró significativamente, 1 ~ 2 meses de crecimiento estable, marzo por la epidemia de Sanya, la disminución de los ingresos. Teniendo en cuenta la repetición de la epidemia de Q2 en China, reducimos el beneficio neto de 22 / 23 / 24 a 105 / 141 / 17.7 mil millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a la valoración de 33 / 24 / 19 X para mantener la calificación de "comprar".
Aviso de riesgo: cambios en la política de exención de impuestos; Aumento de la competencia en el mercado libre de impuestos; Riesgo recurrente de brotes epidémicos; Riesgo macrosistémico.
