Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
El crecimiento general de los ingresos ha sido sólido, con una disminución de los márgenes de beneficio y los gastos. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 20.442 millones de yuan, un aumento del 28,7%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.666 millones de yuan, un aumento del 29,2% con respecto al año anterior. La tasa bruta de interés fue del 31,6%, en comparación con - 3,4 pp. La disminución de la tasa bruta se debió principalmente al aumento de la proporción de los ingresos brutos bajos y al aumento de los precios de las materias primas. La tasa de gastos de venta fue de - 1,0 PP a 6,8% año tras año. La tasa de gastos de gestión fue de - 1,3 PP a 10,0%; La tasa de gastos de I + D fue de - 0,3 PP a 4,4% año tras año. El margen de beneficio operativo fue del 15,0%, en comparación con - 1,4 PP; La tasa neta de interés fue del 13,0%, en comparación con - 1,0 pp. Mejorar aún más la eficiencia operacional; El flujo de caja es abundante.
Categorías: vestuario y accesorios, puertas de madera, rápido crecimiento del negocio. Se beneficia de la estrategia de decoración de grandes casas, accesorios de la empresa, negocio de puertas de madera, crecimiento rápido, respectivamente 49,5% y 60,4% año tras año. El vestuario y los servicios de apoyo superan los 10.000 millones de ingresos y se han convertido en un motor importante del crecimiento europeo. Desde el punto de vista de la tasa de contribución al crecimiento, el Gabinete contribuye al crecimiento de los ingresos en un 26%, el vestuario y la contribución de apoyo en un 60%. El margen bruto disminuyó en todas las categorías.
Sub - canal: el negocio minorista está creciendo rápidamente. En los canales minoristas, las tiendas directas y los distribuidores aumentaron un 47,3% y un 40,2%, respectivamente. El crecimiento de los canales minoristas es rápido, desde el punto de vista de la tasa de contribución al crecimiento, los canales de distribución contribuyen al crecimiento de los ingresos en un 80%. El margen bruto ha disminuido en todos los canales.
Todos los canales de distribución, gran hogar lleno de ataque. En 2021, la empresa Europea seguirá distribuyendo sus productos a través de múltiples canales, como bolsas, comercio electrónico, mejoras para el hogar, empaquetado y distribución. A finales de 2021, el volumen de pedidos recibidos por el negocio de muebles grandes y la nueva marca de muebles "Star House" superaron los 2.000 millones y los 500 millones, respectivamente.
Las tiendas siguieron expandiéndose y mejorando, y los ingresos aumentaron rápidamente. A finales de 2021, había 7.475 tiendas de terminales europeas, un aumento de 363 en comparación con el a ño anterior y 1.622 nuevas. Los ingresos anuales de europoli aumentaron rápidamente en 2021, de + 65,8% a 1.426 millones de yuan. En 2021, por un lado, el posicionamiento de la marca es más claro, centrándose en los usuarios jóvenes; Al mismo tiempo, ampliar la banda de precios, ampliar eficazmente la base de clientes. Por otra parte, la realización de su propia mejora al por menor + bolsa + empresa de carga + cadena ecológica de comercio electrónico de todo el canal, para aprovechar al máximo el flujo de pasajeros; Al mismo tiempo, el modelo de ventas se ha ampliado de la ropa de armario a la "ropa de armario de madera + electrodomésticos + Home Fit" toda la categoría de personalización de la habitación, para lograr la transformación y mejora del modelo de beneficios finales.
Sugerencia de riesgo: la epidemia se repite; Deterioro de la competencia; Imagen de marca dañada; Riesgo sistémico.
Sugerencia de inversión: la ventaja competitiva líder bajo la reforma del canal es buena. Somos optimistas sobre la posición de liderazgo en el mercado de Oppein Home Group Inc(603833) \ en el campo Se espera que el beneficio neto de 2022 - 2024 sea de 31,5, 37,1 y 4.330 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual de + 18,2%, 17,8% y 16,6%. Mantener una valoración razonable correspondiente a 202232,8 ~ 33,9 xpe, el rango de valoración razonable es de 169,7 ~ 175,3 Yuan, mantener la calificación de "comprar".
