Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) ( Beijing Konruns Pharmaceutical Co.Ltd(603590) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 810 millones de yuan (+ 0,1%); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa es de 150 millones de yuan (- 19,3%). Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 160 millones de yuan (- 26%); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 0,46 Yuan (- 27,9%).
El margen bruto y el margen neto disminuyeron y los gastos de venta disminuyeron. El margen bruto de 2021 fue del 86,9% (- 5,8 pp); Tasa neta de interés 20,7% (- 2 pp). La tasa de gastos de venta fue de 48,3% (- 10,2 pp), debido a la baja tasa de gastos de venta de intereses de cobertura y a la gestión de la distribución fina de suling, la tasa de gastos de gestión fue de 10,9% (+ 3,2 pp), la tasa de gastos de I + D fue de 11,5% (- 2 pp).
Suling lleva a cabo la clínica de indicaciones para perros, cortando en la placa de medicamentos para mascotas. Los ingresos de ventas de suling en 2021 ascendieron a 560 millones de yuan, una disminución del 28,8% con respecto al a ño anterior, causada principalmente por la disminución del precio unitario de las ventas del seguro médico y la falta de recuperación de la epidemia. La empresa está llevando a cabo activamente ensayos clínicos de indicaciones para perros, cortando la placa de medicamentos para mascotas, con la esperanza de satisfacer la demanda del mercado de hemaglutinación inyectable para perros, y contribuir al crecimiento futuro de la empresa.
El rendimiento de la tasa de cobertura de la empresa superó las expectativas y se convirtió en un nuevo punto de crecimiento de las ganancias de la empresa. La tasa de cobertura de los medicamentos para la osteoporosis alcanzó los ingresos de ventas de 230 millones de yuan, el exceso de cumplimiento de los compromisos de rendimiento, formó un nuevo punto de crecimiento de los beneficios de la empresa.
Aumentar la inversión en I + D y adoptar medidas para mejorar el diseño del sistema de innovación. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de unos 160 millones de yuan, un aumento del 77,1% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 20,36% de los ingresos de explotación. La empresa tomó medidas para acelerar la distribución de tuberías innovadoras: investigación y desarrollo independientes: dos medicamentos innovadores antitumorales kc1036 y cx1003 se encuentran en la fase clínica, kc1036 ha completado la fase clínica ⅰ a. Cx1003 se encuentra en la fase clínica I. Cx1026 está en fase preclínica. BD: la introducción del factor 7 de coagulación humana recombinante (fviia) KC – b173 se llevará a cabo en IND, y se espera que amplíe la ventaja competitiva de la empresa en el mercado de hemostáticos en el futuro. Los resultados mostraron que los comprimidos de jincao tenían una buena seguridad y tolerancia, y los sujetos tenían un alto cumplimiento de los medicamentos, y mostraron un efecto significativo en la eliminación de la inflamación crónica y la analgesia a dosis altas y pequeñas. Cooperar en el desarrollo de un nuevo medicamento antitumoral, el inhibidor de hpk1 kc1072.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,97 Yuan, 1,11 yuan y 1,33 Yuan, respectivamente, y PE correspondiente a 27x / 23x / 19x. A medida que la empresa consolida su negocio actual, se adoptan medidas para mejorar el sistema de productos innovadores, promover gradualmente la investigación y el desarrollo de tuberías, y se espera que suring abra un espacio de crecimiento a través de la incursión en medicamentos para mascotas para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de competencia del mercado, riesgo a la baja de los precios de los medicamentos, riesgo de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos.
