Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos anuales de explotación de 2.720 millones de yuan, año tras año + 18,09%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 625 millones de yuan (+ 25,2% año tras año). Se propone un dividendo en efectivo de 3 yuan por cada 10 acciones. 22q1 Company achieved Business Income 810 million Yuan, Year – on + 30.16%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 213 millones de yuan (+ 41,29%).
Comentarios:
Las medidas combinadas impulsaron el crecimiento del rendimiento, que comenzó en 2022. A través de los canales, los ingresos anuales de la empresa en línea / directa / afiliada fueron de 1,23 / 19,14 / 683 millones de yuan, un aumento del 24,8% / 17,5% / 18,6% año tras año, debido principalmente a la innovación de productos, la mejora de la capacidad de marca, el fortalecimiento de la cadena de suministro y la aceleración de la apertura de tiendas. A finales de 2021, la empresa tenía 1.100 tiendas, de las cuales 46 / 75 eran tiendas directas y 532 / 568 tiendas de franquicias, respectivamente. Al mismo tiempo, la empresa organiza activamente nuevas ventas al por menor digitales, miembros fuera de línea de drenaje, para promover la gestión fina de VIP, el crecimiento de canales en línea brillante. En un solo trimestre, bajo la influencia continua de la Alta base de 21q1 y la epidemia, 22q1 comenzó bien, reflejando la fuerte capacidad de producción de la empresa y la estabilidad de la resistencia al consumo de los clientes.
Mejora de la rentabilidad y buen control de costos. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue de + 2,81 pcts a 76,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Se espera que la empresa lance más productos de gama alta y diferenciados para aumentar el nivel de prima, y que el sistema de precios se optimice. La tasa de gastos de ventas / gestión / I + D / Finanzas fue de – 0,2 / + 0,2 / + 0,4 / + 0,3 PCT a 38,3% / 5,7% / 3,1% / 0,8% año tras año, respectivamente. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto fue de + 1,3 pcts a 23% año tras año. El margen bruto de 22q1 fue de – 1,1 PCT a 75,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la tasa de gastos durante el período fue de – 3,4 PCT a 42,7%, la tasa neta de interés + 2,1 PCT a 26,2%, y la rentabilidad aumentó constantemente.
Centrarse en las categorías básicas y ampliar el mercado de tercera y cuarta línea. De acuerdo con los datos de la Federación de comercio de China, los productos de camisetas de la empresa y la ropa de golf ocuparon el primer lugar en el mercado general de China en 2021. En 2022, la empresa se centrará en las categorías básicas, reforzará la orientación diferencial de los productos de gama alta, creará “pequeños expertos en camisetas” y abrirá la estrategia de “liderazgo de categoría” para mejorar; La serie de golf se abre independientemente, las categorías se dividen en series de moda y profesionales, mejorando la experiencia de consumo de los grupos destinatarios. Desde el punto de vista del Canal, la empresa aprovechará la oportunidad para hundir el canal en el rápido desarrollo de las ciudades de tercera y cuarta línea, y seguirá siendo optimista sobre las perspectivas del mercado de consumo de gama alta de las ciudades de baja línea.
Sugerencias de inversión: la empresa se encuentra en la pista de alta calidad de ropa deportiva de alta gama, implementa la estrategia de desarrollo de múltiples marcas y la posición diferencial del mercado, las perspectivas de crecimiento del rendimiento son previsibles. Sobre la base de los resultados de 2021 y 2022q1 que superan las expectativas, aumentamos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 de la empresa matriz será de 7,8 / 9,8 / 1.170 millones de yuan, respectivamente (el valor previsto original es de 7,3 / 880 millones de yuan en 22 / 23 años), lo que corresponde al valor actual de mercado pe 16 / 13 / 11x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta al consumo, la expansión del canal no es tan esperada, la aceptación de nuevos productos no es esperada.
