Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Resumen de los acontecimientos: el 22 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, en el período que abarca el informe, los ingresos de explotación alcanzaron los 20.202 millones de yuan, un aumento del 4,93%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 5.838 millones de yuan, un aumento del 20,75% con respecto al año anterior; Los beneficios no netos retenidos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 5.630 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,74% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 0,17 yuan por acción a todos los accionistas. La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación del período de que se informa ascendieron a 3.941 millones de yuan, un aumento del 2,72% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 742 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,40%. Los beneficios no netos retenidos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 741 millones de yuan, un aumento del 23,03%.
La capacidad de generación de energía de la empresa 4q21 disminuyó un 24,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la capacidad de generación de energía de la empresa 4q21 disminuyó un 24,6% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de 19.213 millones de kWh en una sola temporada, incluso por debajo del nivel de la central hidroeléctrica de cascada lanshang 4q17 cuando Aprovechando la mejora de la entrada de agua y el almacenamiento temprano de energía, la generación de energía 1q22 aumentó un 1,6% año tras año y volvió a aumentar. Sin embargo, la tasa de crecimiento va a la zaga de la de Wulong Long y xiaowan, o está relacionada con la rápida disminución de la demanda de electricidad en el primer trimestre de la provincia de Yunnan y el lugar de entrega en Guangdong.
El precio de la electricidad fluctúa, y en general es bueno: de acuerdo con los ingresos trimestrales estimados, 4q21 alcanza 02454 Yuan / kWh, un aumento de 6,64 minutos / kWh, un aumento del 37,1%. Teniendo en cuenta el fenómeno de la "falta de electricidad" en todo el país durante el trimestre, creemos que puede haber otras perturbaciones. Los ingresos de electricidad de 1q22 grados fueron de 02254 Yuan / kWh, un aumento de 0,24 minutos / kWh, un aumento del 1,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado.
Cambio de marchas y aumento de la velocidad de la gran base de integración del paisaje de lanshang: los dos últimos proyectos de las siete centrales eléctricas en la sección Yunnan de lanshang, la central eléctrica de Toba de 1,4 millones de kilovatios ha completado el cierre del Río y está previsto iniciar la construcción de la presa en mayo; La antigua central hidroeléctrica de 1,9 millones de kilovatios ha obtenido una "orden de cierre de embalses" y tiene previsto completar el examen del estudio de viabilidad. De las ocho centrales eléctricas de lanshang en el Tíbet, 2,1 millones de kilovatios de la central hidroeléctrica principal rumei han completado la investigación de los indicadores físicos y tienen previsto promover la aprobación; Se han iniciado los preparativos para la construcción de dos centrales eléctricas de 1 millón de kilovatios de banda y 1,7 millones de kilovatios de paleontología, con la intención de obtener una "orden de cierre". La nueva División de energía tiene previsto invertir 5.000 millones de yuan en 2022 y poner en funcionamiento 1,3 millones de kilovatios en 2022.
Sugerencias de inversión: Se espera que la mejora de la entrada de agua caiga gradualmente, se espera que la electricidad de la empresa siga siendo reparada; Si la demanda de electricidad de Yunnan y Guangdong sigue disminuyendo, o el consumo de electricidad, el comercio de precios de la electricidad constituye una cierta presión; Sin embargo, el flujo de caja abundante de la empresa puede reducir aún más la deuda y los gastos financieros, por una parte, y también puede apoyar el desarrollo y la construcción acelerados de la gran base Lancang. De acuerdo con las previsiones de beneficios de la empresa ajustadas por la previsión de la cantidad de electricidad y el precio de la electricidad, se prevé que el EPS de 22 / 23 años sea de 0,35 / 0,36 Yuan (valor anterior 0,31 / 0,32 Yuan), y que el valor de previsión del EPS de 24 años sea de 0,38 Yuan, lo que corresponde al precio de cierre del PE de 22 de abril de 18,2 / 17,2 / 16,3 veces. Refiriéndose a la valoración histórica de la empresa y al nivel de valoración comparable de la misma industria, se le dio pe 20 veces durante 22 años, con un precio objetivo de 7,00 Yuan / acción para mantener la calificación de "recomendación cuidadosa" de la empresa.
Los riesgos sugieren que: 1) el agua de la cuenca del Río se marchita; La disminución de la demanda suprime el consumo de electricidad; Fluctuación del precio de la electricidad en el mercado; Ajuste de la política fiscal y fiscal.
