Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
Puntos de inversión:
Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) es Las empresas chinas de componentes de silicio sólo participan en el procesamiento de componentes de silicio, las materias primas de silicio monocristalino todavía necesitan ser compradas, se espera que las empresas chinas de componentes de silicio desempeñen una ventaja sinérgica y se conviertan en empresas de diseño de toda la cadena industrial, as í como en la segunda fuerza motriz del crecimiento de la empresa.
La escala del mercado de materiales de silicio monocristalino está aumentando constantemente, y la mayoría de los participantes en el mercado son empresas japonesas y coreanas.
El mercado mundial de materiales de silicio monocristalino de gran diámetro es de unos 300 a 400 millones de dólares de los EE.UU., gracias al aumento de los envíos de equipos de grabado y a la creciente demanda de componentes de silicio, se prevé que el mercado alcance los 500 millones de dólares de los EE.UU. Para 2025, cagr5. 85%. Desde el punto de vista de la oferta, los principales participantes en el grabado de silicio monocristalino son coorstek, SK Chemical y otras empresas japonesas y coreanas, China Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) / silicio de investigación total representa alrededor del 24% – 28%.
Los componentes de silicio son los principales consumibles para la fabricación de obleas y el proceso de grabado.
Los componentes de silicio son los principales consumibles en el proceso de grabado de la fabricación de obleas. En promedio, cada 200 obleas de silicio necesitan ser reemplazadas por componentes de silicio perdidos. De acuerdo con la capacidad de producción de la fábrica de obleas de China, esperamos que el mercado de componentes de silicio de China alcance 3.766 millones de yuan para 2025, y el CAGR alcance el 24,99% en 5 años. Desde el punto de vista de la oferta, en la actualidad, el 70 – 80% del mercado está monopolizado por empresas japonesas y surcoreanas, la tasa de producción nacional es sólo del 10 – 20%, y el espacio de sustitución es enorme.
El mercado de obleas de silicio ligeras de 8 pulgadas es pequeño y hermoso, y las empresas chinas aún no han entrado en el campo.
Según nuestros datos estadísticos sobre la capacidad de producción de las fábricas de obleas de China, el mercado de obleas ligeras dopadas de 8 pulgadas en 2020 es de aproximadamente 209 millones de dólares de los EE.UU., y se prevé que alcance los 277 millones de dólares de los EE.UU. Para 2025, con un CAGR del 5,80% en cinco años. Aunque China National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) \ \ \ \ \
Propuestas de inversión
La empresa es líder mundial en materiales monocristalinos de silicio, con ingresos de explotación estimados de 6,80 / 9,29 / 1.132 millones de yuan en 2022 – 2024, y 33,69% en CAGR en tres años. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,89 / 3,81 / 451 millones de yuan, el CAGR de tres años fue de 27,33%, y el PE correspondiente fue de 40 / 30 / 26x, respectivamente. El rango de precios de las acciones del método de valoración absoluta de la empresa es de 83,01 a 122,74 yuan; Al mismo tiempo, en combinación con el PE medio de la industria y el PE histórico de la empresa, dar a la empresa 55 veces PE en 2022, correspondiente al precio objetivo de 99,46 yuan; En resumen, la primera cobertura de la calificación de “comprar”, el precio objetivo 99,49 Yuan.
Indicación del riesgo
La demand a aguas abajo es menor de lo esperado / el progreso de la investigación y el desarrollo de obleas de silicio es menor de lo esperado / el riesgo de que la demanda disminuya debido a la epidemia de covid – 19, etc.
