Lancy Co.Ltd(002612) ( Lancy Co.Ltd(002612) )
Puntos de inversión
Panorama general de los resultados: 21 años de ingresos + 27% año tras año, beneficio neto de la madre + 32% año tras año
21 años de realización de la empresa: 1) ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 36,7 / 1,9 / 180 millones de yuan, año tras año + 27% / + 32% / + 82%. El mayor aumento de los beneficios netos no atribuibles se debe principalmente a una base inferior a 20 a ños (los ingresos procedentes de la enajenación de acciones de l & P + los ingresos procedentes de la enajenación de arkap en Corea del Sur conducen a un aumento de las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa). 21 q4 Company achievement: Income / Return to Mother net profit / deduction of Non - Return to Mother net profit 10.1 / 0.3 / 030 million Yuan, Year - on + 15% / - 68% / - 54%.
Por negocios: 21 años de ingresos de las niñas / belleza médica / bebé verde 16,9 / 11,2 / 820 millones de yuan, año tras año + 28% / + 38% / + 20%, 46% / 31% / 22% de los ingresos.
Rentabilidad: el nivel de rentabilidad del sector de la confección se recuperó para aumentar la tasa neta de interés, el control de los costos es bueno
21 años: 1) tasa bruta de beneficio 57,0% (+ 2,9 pp), de los cuales 61,1% / 51,8% / 55,7% para las mujeres / belleza médica / niños verdes, respectivamente, año tras año + 7,4 / - 2,5 / + 0,9 pp. Tasa de gastos: la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D fue de 39,9% / 7,7% / 3,1%, respectivamente, en comparación con + 0,9 / - 0,5 / - 0,1 pp. La tasa neta de interés es del 6,2% (+ 1,4 pp), y el aumento de la tasa neta de interés se debe principalmente a la reparación del nivel de beneficios de las empresas de ropa de mujer, que se superpone a los beneficios de las empresas infantiles. 21q4: 1) margen bruto 58,8% (+ 3,9 pp). Tasa de gastos: la tasa de gastos de ventas / gestión / I + D fue de 43,0% / 7,4% / 3,6%, respectivamente, en comparación con + 7,4 / + 0,8 / - 0,7 pp. Tasa neta de interés: 7,4% (- 2,6 pp).
La expansión de la medicina y los Estados Unidos se aceleró y los beneficios se vieron limitados. Buena reparación después de la epidemia en el negocio de la ropa
Estados Unidos: los ingresos aumentaron un 31% en consonancia con las expectativas, los beneficios se vieron afectados por la presión de las nuevas instituciones. En los últimos 21 años, los ingresos / beneficios netos de la empresa alcanzaron los 11,2 / 037 millones de yuan, la disminución de los beneficios netos se debió principalmente a la nueva apertura del hospital de Milán de alta tecnología y la expansión de la tienda de piel de cristal. 21 años de ingresos / beneficios netos de Milán de alta tecnología 8049 / - 49,97 millones de yuan; Los ingresos de 9 nuevas empresas (5 de ellas 21q4) ascendieron a 11,03 millones de yuan, lo que influyó en el rendimiento de los beneficios. Se espera que los beneficios de Medicare se restablezcan rápidamente en los próximos 22 años a medida que las tiendas de alta tecnología de Milán y Jingfu continúen eclosionando.
Según la División de negocios, las tres marcas van de la mano. Milan Bai Yu / Jing Fu Yi Mei / Gao Lifetime 21 years Income 7.0 / 2.6 / 160 million Yuan, on the same year + 34% / + 60% / + 25%, Accounting for 63% / 23% / 14% of Yimei income.
Según la fase de desarrollo, el rendimiento de las antiguas instituciones ha aumentado constantemente. En 21 a ños, se estableció una organización de 3 años de edad / una nueva organización / una nueva organización de 1 a 3 años de funcionamiento, con un ingreso de 8,2 / 2,9 / 010 millones de yuan, y un ingreso médico - estadounidense del 73% / 26% / 1%. Entre ellos, los ingresos de contribución de la antigua organización representativa Sichuan Milan / Sichuan Jingfu ascendieron a 4,6 / 090 millones de yuan (un aumento del 21% / 41%), el tipo de interés neto alcanzó el 14% / 18%, y el tipo de interés neto medio de la antigua Organización alcanzó el 13,4%.
De acuerdo con la región: longzi continúa promoviendo la "encriptación suroeste + diseño nacional" de la estrategia de desarrollo de dos líneas. En los últimos 21 años, la empresa cuenta con 5 hospitales médicos y 23 departamentos ambulatorios, nueve nuevos departamentos ambulatorios de piel de cristal que abarcan Chengdu, Chongqing, Xianyang y Changsha. Además, longzi continúa acelerando la incubación de normas médicas de alta calidad in vitro a través del Fondo M & A. Hasta la fecha, longzi ha establecido seis fondos, con una escala acumulada de 2.760 millones de yuan, que abarcan actualmente Beijing, Nanjing, Wuhan, Kunming y otros lugares.
Servicios para niñas y niños: la rentabilidad del negocio de la ropa de mujer se ha reparado bien, el negocio de los niños pequeños se ha convertido en ganancias.
Servicio de ropa de mujer: el canal en línea ha aumentado considerablemente, los ingresos y el nivel de beneficios se han restablecido al nivel anterior a la epidemia. En 21 años, los ingresos procedentes de la contribución de la ropa de mujer ascendieron a 1.690 millones de dólares (un 28% más que en 20 años y un 12% más que en 19 años); El margen bruto fue del 61,1% (7,4 PP más que en 20 años y 1,2 PP más que en 19 años). En el futuro, la empresa seguirá aumentando el tamaño de los canales en línea para aprovechar las ventajas de la operación digital, los ingresos de los canales en línea en 21 años de 330 millones de yuan, la tasa de crecimiento del 42%, en los que la cantidad pagada por la tienda Lands / Rheinland TMall con un aumento de más del 50% / 70%.
El negocio de los niños pequeños: los ingresos anuales de 820 millones de yuan (+ 20%), para convertir las pérdidas en ganancias. A través de la optimización de los canales de ventas, la empresa mantiene un buen crecimiento de los ingresos de los canales autónomos / en línea, que son de 5,8 / 070 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 27% / 49%. Además, mediante el ajuste de las principales marcas chinas, para satisfacer las necesidades de los consumidores, mejorar la cuota de mercado del mercado chino de ropa infantil.
Previsión y valoración de los beneficios:
Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa de 22 a 24 años sean de 42 / 48 / 5.500 millones de yuan, un aumento del 14% / 16% / 14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,0 / 2,9 / 350 millones de yuan, en comparación con + 7% / + 42% / + 22%. El valor de mercado actual corresponde a 55 / 39 / 32 veces PE. Creemos que el negocio médico - Americano de la empresa se desarrolla rápidamente en la industria, los activos médicos - americanos de longzi son de alta calidad, las acciones a son escasas, considerar la valoración y el crecimiento, mantener la calificación de "aumento de acciones".
Consejos de riesgo: 1) la situación epidémica afecta al entorno minorista y debilita la capacidad de consumo de los clientes; El progreso en el cultivo de nuevas instituciones médicas no es tan bueno como se esperaba.
