Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Evento: el 22 de abril, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) \ Roa, Roe media ponderada 13,05%, aumentó 1,36 PCT. Los comentarios son los siguientes:
La escala y el margen de interés neto impulsados conjuntamente, los ingresos y el beneficio neto mantuvieron un rápido crecimiento. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 1q22 los ingresos, el beneficio antes de la provisión y el beneficio neto aumentaron un 19,3% / 24,1% / 23,4% año tras año, respectivamente, en comparación con 21 años. La continua recuperación de los beneficios se debe principalmente a: 1) la rápida expansión del crédito. El saldo de los préstamos a finales de marzo aumentó un 6,3% con respecto al año anterior y un 24,1% con respecto al año anterior. En el nuevo método de asignación de activos, la estructura de los activos se optimiza continuamente para promover el aumento del margen de interés neto. El margen de interés neto de 1q22 fue del 3,09%, con un aumento de 3 BP en relación al ciclo. Aumentó 12 BP año tras año.
La estructura del activo y el pasivo, la optimización de la estructura del cliente, impulsando aún más la relación entre el margen de interés neto y el anillo. Frente a la tendencia a la baja de los precios de los préstamos industriales y a la presión de la reducción del margen de interés neto, la estructura de los activos y pasivos debe ajustarse activamente. Lado de los activos: por un lado, optimizar la estructura de los activos, aumentar la inversión crediticia y acelerar la transformación de los bancos minoristas. El saldo de los préstamos a finales de marzo representó el 59,2% del saldo total de los activos, lo que representa un aumento de 3,19 PCT en comparación con el a ño anterior; El saldo de los préstamos personales como porcentaje del saldo total de los préstamos fue del 57,41%, lo que representa un aumento de 3,08 PCT. Por otra parte, hundir el Grupo de clientes, promover el Centro de gravedad de los activos “hacer más pequeño hacer dispersos”. Frente a la feroz competencia de los pequeños mercados, las zonas con una oferta financiera relativamente insuficiente se hunden gradualmente, y los precios de los préstamos se fijan sobre la base de un control estricto de los riesgos. Además, desde el segundo semestre de 21 años, la presión sobre la concesión de microcréditos inclusivos ha disminuido, lo que también ha contribuido a aumentar los precios de los microcréditos. Lado de la deuda: optimizar activamente la estructura de la deuda, aumentar rápidamente la escala y la proporción de depósitos. En el primer trimestre de la feroz competencia por los depósitos, los depósitos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) siguen creciendo rápidamente. Los depósitos en el primer trimestre ascendieron a 21.500 millones de dólares, muy por encima del mismo período del año pasado; El saldo de los depósitos a finales de marzo aumentó un 15,4% con respecto al año anterior y un 11,8% con respecto al año anterior. La proporción de depósitos en el pasivo total es del 85,5%, lo que representa un aumento de 1,42 PCT en comparación con el comienzo del a ño, mientras que la proporción de depósitos de residentes es del 64,1%, lo que representa un aumento de 0,69 PCT en comparación con el comienzo del año. Se espera que el costo se controle eficazmente con la optimización de la estructura de la deuda. Bajo la conducción conjunta de los dos extremos de la inversión negativa, el margen de interés neto de 1q22 aumentó de 3bp a 3,09%.
Recientemente, la economía china se enfrenta a múltiples presiones, la política a través de la reducción global + direccional, guía a los bancos pequeños y medianos para reducir el límite superior de los tipos de interés de los depósitos, alentar a los bancos de alta provisión para reducir la provisión, etc., para guiar a los bancos a apoyar La economía real, reducir el costo de la financiación integrada de las empresas. Se espera que el sector bancario en su conjunto se enfrente a una disminución de los rendimientos de los activos y a una reducción de los diferenciales netos de interés. En el marco de la transformación de la “banca minorista” y la estrategia de “hacer más pequeña y dispersa”, esperamos que el margen de interés neto se mantenga a un nivel superior entre los bancos y se convierta en uno de los principales soportes del crecimiento de los ingresos.
La calidad de los activos sigue siendo excelente, la provisión es suficiente y la liberación de beneficios es viable. A finales de marzo, la tasa de préstamos no productivos de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) era del 0,81%, sin cambios desde principios de En cuanto a los indicadores prospectivos, se prestó atención a la tasa de préstamos del 0,94%, que aumentó en 5 BP a principios de año. La tasa de cobertura de la provisión a finales de marzo fue del 532,7%, lo que representa un aumento de 0,9 PCT con respecto a principios de año. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) la excelente calidad de los activos es la encarnación de su pequeño modo maduro y excelente capacidad de control de riesgos. Se espera que la calidad de los activos de la empresa mantenga una tendencia estable y positiva. Sobre esta base, se reduce la necesidad de mejorar aún más la cobertura de la provisión; Se espera que los futuros costos crediticios disminuyan, lo que contribuirá a la liberación de beneficios potenciales y a la mejora del Centro Roe.
Persistir en el camino de desarrollo característico y diferenciado de las pequeñas y medianas empresas y abrir el espacio para el crecimiento mediante la reproducción a distancia. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La parte delantera utiliza la tecnología IPC para la investigación previa al préstamo y la verificación cruzada; El motor adopta un proceso de aprobación estandarizado e industrializado, mientras que el control estricto de los riesgos logra un alto nivel de ingresos. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) microm En los últimos años, la empresa ha copiado el modelo micro en sucursales y bancos rurales en diferentes lugares, y el efecto de la estrategia en diferentes lugares se ha ido haciendo evidente gradualmente. En 2021, la contribución de los préstamos y los ingresos de los mercados extranjeros se ha elevado al 69% y al 70%. Se espera que las cuatro nuevas zonas piloto de financiación inclusiva establecidas el año pasado generen más demanda incremental.
Sugerencias de inversión: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) persistir en el camino de desarrollo Al mismo tiempo, se espera que la escala de crédito siga aumentando rápidamente mediante la ampliación del espacio de Negocios de las sucursales y los bancos rurales. Las pequeñas microempresas tienen características distintivas, modelos maduros, al mismo tiempo que hunden a los clientes, hacen pequeñas y dispersas, tienen una fuerte capacidad de negociación de préstamos, el diferencial de intereses netos en una posición de liderazgo en las empresas agrícolas comparables. La calidad de los activos sigue siendo excelente, la provisión es suficiente, el margen de beneficio compensatorio es grande. Se prevé que el beneficio neto aumente un 22,6%, un 20,3% y un 19,1% entre 2022 y 2024. Los bvps correspondientes fueron 8,21, 9,40 y 10,81 Yuan / acción, respectivamente. Teniendo en cuenta el Centro de valoración y los fundamentos de la empresa en los últimos dos años, se le dio una valoración objetivo de Pb de 1,2 veces en 2022, correspondiente al precio objetivo de 9,85 Yuan / acción, y se mantuvo la calificación de “altamente recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el estancamiento de la economía conduce al deterioro de la calidad de los activos; Cambios no previstos en la política reguladora, etc.
