Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) ( Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) )
Puntos de inversión
Evento: el 21 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.000 millones de yuan (+ 42,79%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 816 millones de yuan (+ 68,68%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 732 millones de yuan (+ 68,59%).
El rendimiento de la empresa en 2021 fue ligeramente inferior a las expectativas, el negocio de componentes aumentó constantemente. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron los 2.000 millones de yuan, un aumento del 42,79% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 816 millones de yuan, un aumento del 68,68% con respecto al mismo período del año anterior. En términos trimestrales, los ingresos de q1, Q2, Q3 Y q4 en 2021 fueron de 379 millones de yuan (+ 162,29%), 543 millones de yuan (+ 44,84%), 612 millones de yuan (+ 46,69%) y 465 millones de yuan (+ 0,35%), respectivamente. En cuanto a los productos, los ingresos de los componentes ascendieron a 1.716 millones de yuan (+ 45,22%), los módulos y otros productos a 284 millones de yuan (+ 29,74%), de los cuales 1.170 millones de yuan (+ 36,47%), 830 millones de yuan (+ 52,77%).
El desarrollo de Negocios y la construcción de proyectos se llevan a cabo constantemente, y las ventajas de gestión y comercialización siguen mejorando la rentabilidad. En cuanto al margen bruto, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 68,73%, una disminución de 0,42 PCT en comparación con el a ño anterior, debido principalmente al aumento de los costos directos de los materiales y los costos de fabricación. El costo directo de los materiales aumentó un 40,28% año tras año, debido al aumento de los ingresos por ventas; Los gastos de fabricación aumentaron un 59,47% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido a la depreciación de la maquinaria y el equipo adquiridos, la aceptación de la terminación de la nueva planta y el aumento de los gastos de inspección y ensayo del combustible y la energía y la contratación externa. En 2021, los activos fijos ascendieron a 346 millones de yuan, lo que representa un aumento del 61,91% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En cuanto al tipo de interés neto, el tipo de interés neto de la empresa en 2021 fue del 40,80%, un aumento de 6,27 PCT en comparación con el año pasado; La tasa de gastos durante el período fue del 19,79%, lo que representa una disminución de 6,42 PCT en comparación con el a ño anterior. Por un lado, la empresa ha establecido un sistema de red de ventas relativamente perfecto, la ventaja de marketing ayuda a mejorar la tasa de ventas, 2021 la tasa de gastos de ventas es de 8,58%, 4,20 PCT menos. Por otra parte, la empresa a través de la estandarización y optimización del negocio de procesos, mejorar la eficiencia de la gestión, 2021 tasa de gastos de gestión de 5,03%, 2,71 PCT menos.
La investigación y el desarrollo de la empresa avanzaron de manera ordenada y los nuevos logros consolidaron la ventaja competitiva básica. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 125 millones de yuan, lo que representa el 6,23% de los ingresos totales, lo que representa un aumento de 0,24 PCT en comparación con el a ño anterior. En 2021, la empresa llevó a cabo 33 proyectos de investigación científica, entre ellos 31 proyectos gubernamentales y de cooperación y 2 proyectos autofinanciados. Entre ellos, los nuevos productos, como el chip de reducción de tensión de 6 V de Inductancia compacta, el chip de protección de sobrecorriente de mos y el circuito de reducción de tensión de Inductancia de alta fiabilidad, han pasado la evaluación del mecanismo de terceros. Se introduce un condensador de aluminio polimérico encapsulado en una carcasa metálica, que se extiende a 75v15000uf. El condensador de tantalio de chip de polímero introduce un nuevo producto de más de 100 V. En diciembre de 2021, la empresa había obtenido 231 patentes, entre ellas 37 patentes de invención, 182 patentes de modelos de utilidad, 12 patentes de apariencia, 38 obras de software informático y 3 diseños de circuitos integrados.
La estabilidad de los pedidos ha aumentado, la expansión de la capacidad para ayudar al crecimiento futuro del rendimiento. En 2021, las cuentas por cobrar de la empresa aumentaron un 21,45% año tras año y las cuentas por cobrar aumentaron un 30,32% año tras año, lo que indica que los pedidos aumentaron y las ventas aumentaron. La tasa de producción y comercialización aumentó del 91,05% al 95,13%, lo que refleja el aumento de la demanda del mercado. Al mismo tiempo, el pasivo contractual de la empresa en 2021 fue de 40.527900 Yuan, un aumento del 3,82% con respecto al a ño anterior, lo que indica una demanda estable de pedidos futuros. Con el fin de satisfacer las crecientes necesidades de la industria transformadora, la empresa aumentará en 2021 mediante un aumento constante de los fondos recaudados principalmente en la construcción de la capacidad de producción de componentes electrónicos de microondas, que mejorará la capacidad de producción de muchos productos, incluidos Condensadores cerámicos, condensadores de anillo y aisladores. Además, se ha completado un importante proyecto de construcción en curso, a saber, el taller de acabado y el proyecto de vivienda auxiliar de la primera fase de ampliación de la capacidad de producción electrónica, que ayudará a mejorar aún más la situación actual de saturación de la capacidad de producción y a mejorar la rentabilidad y la competitividad general de la empresa.
La estrategia de la Plataforma de la empresa progresa sin problemas y el rendimiento de las filiales se realiza gradualmente. La empresa se basa en la solución de los problemas de sustitución de productos relacionados con la localización, los productos son la tecnología china pionera o líder, el desarrollo continuo del negocio de condensadores no tantalios. Después de varios años de desarrollo y acumulación de tecnología, el mercado se abrió gradualmente, las ventas de condensadores no tantalios aumentaron rápidamente. En 2021, los ingresos de condensadores no tantalios ascendieron a 830 millones de yuan (+ 52,77%), lo que representó el 41,51% de los ingresos totales, lo que se convirtió gradualmente en una nueva fuerza impulsora del crecimiento de la empresa. Al mismo tiempo, algunas filiales con el desarrollo continuo del mercado, las ventas de productos aumentaron considerablemente. Entre ellos, el rendimiento de macromicroelectrónica, Hongda HENGXIN, Hongda magnetoelectricity, Hongda diantong y Hunan Guantao aumentó significativamente, y los ingresos aumentaron 112,72%, 111,75%, 81,23%, 46,02% y 42,19%, respectivamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: los ingresos y el rendimiento de la empresa en 2021 son ligeramente inferiores a las expectativas, el juicio previo a la reducción se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1.151 millones de yuan, 1.566 millones de yuan, 2.091 millones de yuan, correspondiente a pe19, 14, 10 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: la competencia de la industria electrónica militar se intensifica, la demanda de condensadores de tantalio no es tan esperada, el desarrollo de negocios no tantalio no es tan esperado.
