Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
Event: The Company 21fy achieved Income / Return to the parent net profit / deduction of Non – Return to the parent net profit 136.3 / 15.3 / 144 million Yuan, yoy + 27.7% / + 96.2% / + 166.6%, the average of Performance Forecast. Entre ellos, el crecimiento de los ingresos de q1 – 4 fue del 73% / 34% / 19% / 5,6%, el beneficio neto de la madre fue de 5,7 / 7,8 / 1,6 / 020 millones de yuan, yoy + 415% / 178% / – 53% / – 63%. Si se excluye el efecto de la provisión para deterioro del valor, el beneficio neto de q4 para la madre es de unos 370 millones de yuan, yoy – 29% del mismo calibre.
El vidrio flotado y el vidrio electrónico tienen una alta innovación, y la expansión del vidrio fotovoltaico y de ingeniería se promueve de manera ordenada.
Sub – Business View, three Glass (float, PV, Engineering) achieved income of 11.07 billion Yuan, yoy + 27%; Cuatro piezas de vidrio (más electrónica) para lograr ingresos de 12.750 millones de yuan, un beneficio neto de 2.550 millones de yuan. Los ingresos de vidrio flotado yoy + 47%, el beneficio neto es de 1.680 millones de yuan, yoy + 170%, si se calcula en 2,52 millones de toneladas (50,4 millones de cajas pesadas), el beneficio neto de una sola caja es de 33 Yuan, yoy + 174%. Los ingresos del vidrio fotovoltaico fueron los mismos que el año pasado, con un beneficio neto yoy – 38%. Según Zhuo Chuang, la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico en la actualidad es de 3.470 T / D, de acuerdo con la planificación actual, se espera que la capacidad total de producción después de la producción alcance 11.870 T / D. Los ingresos del proyecto de vidrio yoy + 24%, afectados por el alto precio de la película original y el deterioro de 100 millones de yuan, el beneficio neto disminuyó un 76% año tras año; Las ventas fueron de 39,5 millones de yuan, yoy + 14,8%. Desde el punto de vista del plan de expansión, la capacidad de producción actual de vidrio de ingeniería es de casi 65 millones de metros cuadrados (diámetro del producto terminado). Con la liberación de la capacidad de Wujiang y la mejora de la capacidad de producción de la base de Tianjin, se espera que la producción y venta de vidrio de ingeniería de seguimiento crezca rápidamente. Los ingresos del negocio de la pantalla electrónica fueron de 1.900 millones de yuan, yoy + 75%, y el beneficio neto fue de yoy + 46% después de la depreciación de 180 millones de yuan. Entre ellos, el volumen de ventas de vidrio electrónico es de 270000 toneladas, yoy + 374%, la estructura de los productos de vidrio electrónico se ha mejorado continuamente, y ahora ha entrado en la vía rápida del desarrollo.
El margen bruto anual alcanzó un nivel histórico más alto, con un aumento de los precios al final de los costos y una disminución de los beneficios del q4
La tasa bruta de 21 FY es del 35%, año tras año + 4,8 PCT. Entre ellos, q1 – q4 es 37,3% / 37,9% / 37,4% / 27,6% respectivamente. Q4 con el rápido aumento de los precios de la soda, el gas natural y la disminución gradual de la demanda de vidrio, el nivel de la tasa bruta de interés de q4 disminuyó significativamente, en comparación con – 2,4 PCT. 22q1 South Glass float average Price – 4.3 per cent year – on – year, Round – 0.8 per cent, 22q1 Heavy Alkali Price + 63 per cent year – on – year, Round – 26 per cent, Natural Gas Price + 8.3 per cent year – on – year, Round – to – year + 10.1 per cent, we expect 22q1 Gross rate to Improve, expected to exceed 30 per cent. Además, la producción de polisilicio de la empresa 22q1 se reanuda sin problemas, la capacidad es de 10.000 toneladas / año, el precio actual del polisilicio es de unos 250000 Yuan / tonelada, se espera que este año aumente los beneficios de la empresa.
Optimización de la tasa de gastos durante el período, fuerte apoyo al flujo de caja para el desarrollo diversificado
La tasa de gastos de 21 FY durante el período fue del 12,37%, una disminución de 2 PCT. La tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 2,0% / 5,5% / 3,8% / 1,1%, yoy – 0,2 / – 0,7 / – 0,04 / – 1,0 PCT, respectivamente. El control de los gastos de la empresa es bueno, 21 FY tasa neta de interés 11,46%, aumentó 3,79 PCT año tras año. 21fy CFO neto de 3.900 millones de yuan, un aumento de 1.170 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la relación de ingresos es de 110,00%, en comparación con el mismo período del año pasado + 1,02 PCT, el flujo de caja de la compañía float en el auge del año pasado Es fuerte, apoyando aún más el desarrollo diversificado de la empresa.
Sugerencias de inversión: la empresa es una empresa de vidrio de marca antigua, con el avance gradual de la electrónica, el vidrio fotovoltaico, la visibilidad del crecimiento posterior se espera que sea más clara. Esperamos un beneficio neto de 24,5 / 31,7 / 36,8 millones de yuan de 22 a 24 a ños, que corresponde a pe7. 8 / 6.0 / 5.2, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de los costos supera las expectativas, la demanda descendente es inferior a las expectativas, la integración de adquisiciones es inferior a las expectativas
