Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Puntos de inversión
2021a: aumento de los ingresos directos en línea
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.190 millones de yuan (+ 43,93% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 91,86 millones de yuan (+ 29,92% año tras año). Ingresos: por producto, los ingresos de explotación de la cabeza / cuello / ojos / cuero cabelludo de la empresa en 2021 fueron de 9,11 / 3,10 / 2,99 / 122 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 11,11% / + 50,19% / + 19,35%. Los nuevos productos de 21 años de la empresa muestran un hermoso rendimiento. En 2021, la escala de ingresos de los nuevos productos de la empresa ascendió a 237 millones de yuan, lo que representa el 19,89% de los ingresos de las principales empresas. Entre ellos, las ventas de moxibustión en el segundo semestre del año ascendieron a 60,25 millones de yuan, lo que representa el 5,07% de los principales ingresos empresariales del año. La cuota de mercado de los masajeadores de cuello de la empresa en la plataforma TMall ha aumentado del 4,03% en 2020 al 9,48% en 2021. Por canal, los ingresos de ventas directas en línea / distribución fuera de línea / ventas directas fuera de línea de la empresa en 2021 fueron de 4,45 / 1,42 / 297 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 61,87% / + 12,33% / + 33,88%. Durante el período que abarca el informe, la empresa distribuyó activamente la Plataforma de comercio electrónico para lograr un alto aumento de los ingresos en línea, y optimizó la estructura de las tiendas fuera de línea y aumentó la proporción de tiendas de centros comerciales bajo la influencia de la epidemia de covid – 19. Gastos: la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos de I + D de la empresa en 2021 son del 40,75% / 3,43% / 3,97%, respectivamente. Durante el período que se examina, la empresa intensificó sus esfuerzos de I + D, aumentó el número de personal de I + D de 98 a 126, y el salario medio aumentó, lo que ayudó a estimular el entusiasmo del personal de I + D y a promover la iteración de la actualización de productos. Los gastos de promoción de la empresa en 21 años ascendieron a 132 millones de yuan (+ 93,31% año tras año). La razón principal es que la empresa contrata a top Stream para promover la conciencia de la marca, y a través de la Plataforma de redes sociales para promover la tasa de conversión de los consumidores.
2021q4: ingresos de explotación de la empresa 376 millones de yuan, año tras año + 23,77%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 26 millones de yuan (- 31,78%) en comparación con el mismo período del año anterior. Q4 el crecimiento de los ingresos se desaceleró en comparación con los tres primeros trimestres, principalmente debido a la epidemia que afectó a algunas tiendas suspendidas. El costo fijo de las tiendas de venta directa es mayor, es un gasto rígido, lo que hace que el rendimiento de la empresa q4 bajo presión, 21q4 diferencia de ventas brutas es de 13,68%, una disminución interanual de 5,91 PCT.
2022q1: bajo la influencia de la epidemia local, el rendimiento de 22q1 está bajo presión
Los ingresos de explotación de la empresa durante el período 22q1 ascendieron a 248 millones de yuan (+ 15,29% año tras año); Realizar el beneficio neto de la madre – 9,89 millones de yuan. Afectados por la situación epidémica, el flujo de pasajeros en los centros de transporte y otros lugares comerciales disminuyó en cierta medida, lo que tuvo un impacto negativo en el funcionamiento de las tiendas de línea directa fuera de línea de la empresa. Durante el período que abarca el informe, se ampliaron los canales B2C en línea y los nuevos medios de comunicación, y los ingresos de explotación de los canales en línea ascendieron a 164 millones de yuan (+ 48,77% en comparación con el mismo per íodo del año anterior). En cuanto a los canales fuera de línea, la empresa reforzó el efecto de drenaje en línea, redujo el costo fijo y se esforzó por reducir el efecto adverso de la epidemia en los canales fuera de línea. 22q1 Company logró ingresos de explotación de 80,06 millones de yuan (15,38% año tras año). La empresa todavía se encuentra en la etapa de desarrollo del mercado, necesita poner el costo de venta. La tasa de gastos de venta de la empresa 2022q1 es del 45,68%, lo que supone un aumento de 3,62 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado.
Llevar a cabo el incentivo de las acciones para demostrar la confianza a largo plazo
El 21 de abril de 2022, la empresa elaboró un plan de incentivos de acciones restringidas (proyecto), que otorgó 17,7 millones de acciones restringidas (2,87% del total de 61,64 millones de acciones), de las cuales 149 empleados recibieron 1,42 millones de acciones por primera vez y 353,9 millones de acciones restantes fueron concedidas a pares de Incentivos reservados. La fuente de las acciones del plan de incentivos es la emisión dirigida de acciones comunes a, el precio de subvención es de 27,40 Yuan / acción, que se divide en tres períodos de atribución, cada período de atribución de la proporción de 1 / 3. El objetivo de la evaluación del desempeño de la empresa se basa en 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos de explotación y la tasa de crecimiento del beneficio neto de 2022 a 2024 no son inferiores al 30,00%, 69,00% (30% en comparación con el año anterior) y 119,70% (30% en comparación con El año anterior), respectivamente. Creemos que la concesión de la opción de compra de acciones ayudará a la empresa a vincular el talento básico y a demostrar la determinación de la empresa para el desarrollo futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
Los pequeños aparatos de masaje tienen un fuerte crecimiento, en baja permeabilidad, fase de alto crecimiento, la escala de la industria todavía tiene un gran espacio para mejorar. Como excelente empresa en el campo de los aparatos de masaje, la marca, el canal y la fuerza del producto son prominentes, y se espera que el rendimiento de la empresa se desarrolle rápidamente. Esperamos que la EPS de 2022 – 2024 sea de 1,96 Yuan, 2,58 yuan y 3,46 Yuan / acción, respectivamente, con un crecimiento correspondiente del 31,30%, 31,71% y 34,23%.
Indicación del riesgo
El impacto de la epidemia superó las expectativas; La demanda descendente de los consumidores es inferior a lo esperado.
