Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
202201 rendimiento superior a las expectativas, optimización de la estructura del producto y del mercado
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.498 millones de yuan (+ 56,89%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan (+ 194,55%). 2022q1 logró ingresos de explotación de 421 millones de yuan, año tras año + 30,79%, mes tras mes + 5,45%, el beneficio neto de la madre de 112 millones de yuan, año tras año + 50,11%, mes tras mes + 12,70%, más allá del límite de previsión del rendimiento. Si se añaden los gastos de 19,08 millones de yuan acumulados por la empresa 202201, el beneficio neto de la empresa matriz 202201 asciende a 131 millones de yuan, con un rendimiento notable de + 75,59% y + 31,83% respectivamente.
El auge de la industria continuó, la rentabilidad aumentó en el primer trimestre. Según las previsiones de la Asociación de la industria china de semiconductores, la demanda de Dispositivos discretos en China alcanzará los 439320 millones de yuan en 2023, un aumento del 30,28% con respecto a 2021, y se espera que el mercado de Dispositivos discretos en China siga siendo próspero a mediano y largo plazo. Desde 2021, la empresa optimiza activamente la estructura del producto en torno a la demanda del mercado, desarrolla el mercado emergente, realiza el doble crecimiento de la escala y el beneficio, el primer trimestre de 2022 el margen bruto alcanza el 50,26%, año tras año + 9,29 pcts, relación de cadena + 3,5 lpcts, la rentabilidad aumenta continuamente. MOSFET de puerta blindada, IGBT de alta velocidad, mejora continua de la estructura del producto. Nuestros productos incluyen MOSFET e IGBT. MOSFET ranurado es la Plataforma de proceso madura más larga de la empresa. En 2021, la proporción de Negocios de MOSFET ranurado se redujo al 45,31%, y más recursos se asignaron a MOSFET de barrera de blindaje y productos IGBT. El primero es el producto de baja tensión media de la empresa que sustituye a los fabricantes internacionales de Primera clase con el mayor número de productos, la proporción aumentó del 31,69% al 38,96%. Como producto de volumen rápido, la proporción de ventas de este último aumentó del 1,34% al 5,39% en 2021.
La demanda del mercado fotovoltaico y del automóvil es fuerte, la estructura del mercado de la empresa sigue mejorando. Los semiconductores de potencia se utilizan ampliamente aguas abajo. Por un lado, el “doble carbono” trae consigo una demanda de rápido crecimiento para el mercado fotovoltaico. Los productos IGBT y MOSFET de la empresa se han vendido en grandes cantidades en las principales empresas chinas, y el inversor fotovoltaico y el almacenamiento de energía se convertirán en un importante punto de crecimiento del rendimiento en 2022. Por otra parte, la tendencia de la electrónica del automóvil y la intelectualización aumentará rápidamente la cantidad de semiconductores de potencia de los vehículos de motor. En 2021, muchos productos de la empresa han sido certificados AEC – q101 estándar, algunos productos han entrado en varias fábricas de accesorios de marca completa, y se han introducido principalmente en Byd Company Limited(002594) \ Se propone recaudar 1.418 millones de yuan mediante una oferta privada para ampliar aún más el límite de capacidad de la empresa. La empresa publicó el plan de aumento de la recaudación de fondos en torno a la tendencia de desarrollo futuro de los semiconductores de potencia, centrándose en los dispositivos de potencia sic / Gan de semiconductores de tercera generación y el sellado, el CI de accionamiento de potencia y el módulo de potencia inteligente (IPM), el módulo de integración de potencia sic / IGBT / MOSFET durante tres días, lo que ayudará a consolidar la posición de mercado de la empresa, mejorar la rentabilidad sostenible de la empresa y garantizar el desarrollo sostenible en el futuro.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “aumento de existencias”. Se prevé que la EPS de 2022, 2023 y 2024 sea de 3,39, 4,11 y 5,26 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 38, 32 y 25 veces. La empresa es una de las principales empresas de IGBT / MOSFET en China, que se ajusta a la sustitución de la localización y a la prosperidad de la industria. Se espera que el rendimiento mantenga un crecimiento constante y mantenga la calificación de “aumento de la participación”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente es inferior a la expectativa, el desarrollo de productos y clientes es inferior a la expectativa, la capacidad de OEM es inferior a la expectativa
