Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report, realized Income 1478 million Yuan, 75.37 per cent increase. El beneficio neto a la madre ascendió a 274 millones de yuan, un aumento del 122,02%. 2022q1 registró ingresos de 471 millones de yuan, un aumento del 66,48% con respecto al año anterior; Los beneficios netos de la madre ascendieron a 87 millones de yuan, un 69,69% más que el año anterior.
La tendencia de crecimiento de un solo trimestre sigue siendo fuerte. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.478 millones de yuan (yoy + 75,37%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 274 millones de yuan (yoy + 122,02%). El aumento de los ingresos y el aumento de los beneficios se deben principalmente a la demanda de la industria especial y de las comunicaciones, al mismo tiempo, la tasa de gastos durante el período de la empresa disminuyó considerablemente y aumentó los beneficios, la tasa de gastos durante el período 2021 fue del 24,3%, una disminución de 5,2 PCT.
En términos trimestrales, los ingresos de la empresa 2021q4 ascendieron a 470 millones de yuan (yoy + 66,0%, qoq + 21,7%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 79 millones de yuan (yoy + 43,9%, qoq + 5,2%). Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 471 millones de yuan (yoy + 66,5%, qoq + 0,3%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 87 millones de yuan (yoy + 69,7%, qoq + 9,9%).
Desde el punto de vista de los sub – productos, el aumento continuo de la escala del mercado aeroespacial y el aumento sustancial del nivel de electrificación superpuesta impulsaron el aumento de los productos de energía necesarios para los equipos aeroespaciales unitarios en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2021, los ingresos de explotación de las aplicaciones especiales de la compañía, como la aviación, los vuelos espaciales y los buques, alcanzaron 880 millones de yuan, un aumento del 62,3% en comparación con el mismo per íodo. La disminución de los beneficios netos se debe principalmente a la disminución del margen bruto global debido a los cambios en la estructura de los productos de venta. Se benefició de la aceleración de la construcción de la Estación base de comunicaciones 5G fuera de China, as í como de la rápida recuperación de las exportaciones de la industria de las comunicaciones, en particular de la situación epidémica, y los ingresos de explotación de la empresa en el sector de las comunicaciones y las redes ascendieron a 543 millones de yuan, lo que representa un aumento del 133,12% con respecto al a ño anterior.
La tasa bruta de interés ha disminuido y el efecto del control de costos es obvio. El margen bruto de 2021 de la empresa fue del 47,3%, una disminución de 1,0 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a los cambios en la estructura de los productos, las ventas de productos de comunicaciones aumentaron considerablemente, su margen bruto de 2021 fue del 26,8%, en comparación con El margen bruto de los productos especiales del 60,9%. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa (incluidos los gastos de I + d) fue del 24,3%, con una disminución significativa de 5,2 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión fueron del 4,1% y el 5,2%, respectivamente, con una disminución de 0,7 PCT y 2,5 PCT, respectivamente. Además, la tasa de gastos de I + D de la empresa 2021 fue del 13,6%, aunque disminuyó 1,0 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero la inversión en I + D se mantuvo en un nivel relativamente alto durante todo el año, y los gastos de I + D aumentaron un 63,2% En comparación con el año anterior. En la actualidad, la tasa de localización de la mayoría de los productos de la empresa puede cumplir los estrictos requisitos de los clientes, lo que aumenta la capacidad de la empresa para obtener pedidos. La empresa tiene un cierto efecto de escala, en la garantía de que la investigación y el desarrollo continúan avanzando, durante el cual la tasa de gastos disminuyó considerablemente, la rentabilidad aumentó considerablemente.
Las existencias aumentaron considerablemente y los ingresos aumentaron considerablemente. A finales de 2001, las existencias de la empresa ascendían a 739 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 77,5% en comparación con el comienzo del período y del 15,2% en comparación con el mes anterior, en el que las materias primas y los productos aumentaban en un 122,2% y un 71,6%, respectivamente, En comparación con el comienzo del período. En comparación con el período inicial, los “productos básicos emitidos” en el inventario aumentaron un 133,93%, lo que verificó en cierta medida el alto crecimiento de los ingresos de 22q1. 2022 inventario q1 776 millones, un aumento del 5,0% mes tras mes, el crecimiento futuro sigue siendo previsible. En los últimos 21 años, el flujo de caja operativo de la empresa ha sido de – 650 millones de yuan, lo que representa una gran diferencia con el beneficio neto, debido principalmente al rápido crecimiento del negocio y a la preparación de la empresa para la expansión del negocio: 1) El aumento de la demanda de pedidos ha dado lugar a un aumento de las reservas de materiales, un mayor pago de las materias primas, y 2) El aumento del personal ha dado lugar a un aumento de los gastos salariales de los empleados; La escala de negocio se expande, el ciclo de recaudación de fondos de los clientes aguas abajo afecta el flujo de caja de la empresa. Teniendo en cuenta los múltiples indicadores financieros y los factores ambientales, creemos que la disminución del flujo de caja a corto plazo no cambiará la buena situación de la empresa en el período de expansión estratégica.
Ampliar activamente la producción para satisfacer la fuerte demanda aguas abajo. La empresa anunció el aumento de los proyectos, la recaudación de fondos no excederá de 1.580 millones de yuan para la construcción de proyectos especiales de expansión de la producción de energía (período de construcción de 2 años), proyectos de industrialización de productos de alta fiabilidad sip Power microsystem (período de construcción de 2 años), proyectos de expansión de la producción de energía de comunicaciones 5G y servidores (período de construcción de 1 año), proyectos de centros de investigación y desarrollo y reposición de capital de trabajo. En el futuro, con la puesta en marcha de los proyectos de inversión de la empresa, los ingresos adicionales anuales serán de 1.270 millones de yuan, un nuevo beneficio neto de 245 millones de yuan. Además, el parque científico YongLi se completó básicamente a finales de 2021 y está previsto que entre en funcionamiento en el primer semestre de 2022. Creemos que esta ronda de expansión de la producción ayudará al desarrollo sostenible de la empresa.
Sugerencias de inversión: Se espera que los beneficios netos de la empresa de 2022 a 2024 sean 416 millones, 586 millones y 806 millones, respectivamente, EPS 1,56 Yuan, 2,20 yuan y 3,03 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 25x, 18x y 13x. La empresa ha estado cultivando profundamente en la fuente de alimentación especial y la fuente de alimentación civil durante muchos años, se espera que se beneficie de la sustitución nacional y el rápido crecimiento de la demanda aguas abajo, para ayudar al desarrollo sostenible de la empresa, mantener la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de la demanda en la industria transformadora; Riesgo de expansión de la capacidad inferior a lo previsto; El riesgo de deterioro del Fondo de comercio de Yongli Technology.
